国产替代+AI双驱动，引领核心主线——电子行业2025下半年度投资策略

核心观点与关键数据

半导体关键材料

• 美国对中国芯片制裁加码，推动核心材料国产化进程加速。
• 中国部分核心材料取得突破，但高端材料（如光刻胶、CMP材料）自主化率仍低，未来提升空间大。
• 2024年全球半导体销售额预计增长19.15%，AI、汽车、物联网等领域需求强劲。
• 2024年全球半导体材料市场规模同比增长3.8%，中国大陆增速达5.3%。

碳化硅

• Wolfspeed申请破产可能重塑行业格局，本土头部衬底厂（天科合达、天岳先进）迎来发展契机。
• 英飞凌引入TSJ技术，碳化硅规模化应用加速。
• 中国厂商凭借供应链和成本优势，加速产业向国内转移，预计2030年SiC功率器件市场规模达164亿美元。

存储芯片

• AI需求拉动存储市场复苏，2025年服务器DDR4、LPDDR4X等产品价格上升。
• NAND Flash市场连续两个季度下跌，2025Q1市场规模环比减少25.3%。
• AI大模型推动智能终端存储需求增长，预计2025年服务器AI服务器占比达14%。

显示

• 2025年OLED显示器渗透率有望提升至2%，中大尺寸车载及笔电需求增长。
• 2020-2027年显示设备支出预计增长2%，达到770亿美元，OLED占比到2027年达58%。
• 中国大陆面板厂话语权提升，促进显示驱动芯片国产替代。

投资建议

• 半导体关键材料：彤程新材、鼎龙股份、安集科技。
• 碳化硅：天岳先进。
• 存储芯片模拟芯片：南芯科技。
• 显示驱动：汇成股份、奥来德。

风险提示

• 中美贸易摩擦反复。
• 国产替代不及预期。
• 下游终端需求不及预期。
• 行业竞争加剧。