LPG周报：OPEC+继续增产，LPG偏弱震荡

核心观点

• 国际市场现货供应充足，下游观望情绪浓厚，尽管原油走高仍难提振，国际液化气市场持续走弱。
• 地缘政治缓和，原油交易逻辑重回基本面，均价下跌打压市场心态；国内外现货价格下行预期，盘面承受消息面及基本面双重打压，价格弱势震荡。
• 中国PDH装置产能利用率下滑，后期检修计划进一步利空业者心态，预期偏弱。

逻辑与观点

• OPEC+宣布增产计划，原油及LPG供给更充裕，后续增产预期有限。
• 需求端，调油市场旺季将至，但当前高开工状态可能形成负反馈。
• 整体看，LPG供给充裕，需求中长期下行为主，期价易跌难涨。

策略推荐

• 期货策略：逢高试空。

风险提示

• 贸易战新增突发情况。
• 调油旺季超预期。

基本面分析

• 供应：国产数据方面，山东地炼常减压开工率波动，综合炼油利润下滑；进口数据方面，到港量及进口量波动，贸易毛利下降；运费方面，阿拉伯海湾地区及美国墨西哥湾沿岸地区运费波动；库存方面，港口及厂内库存下降，库容比上升。
• 需求：华南、华东及山东地区产销率波动；PDH装置开工率及生产毛利下滑；MTBE异构醚化生产毛利上升，外销工厂产能利用率波动；烷基化油产能利用率及生产毛利波动。

相关价格数据

• 进口成本方面，CP远月及当月价格波动；外盘预测价方面，丙烷及丁烷价格波动；原油价格走势方面，美元/吨及美元/桶价格波动。
• 现货方面，民用气出厂价波动，丙丁烷贴水下滑；下游主要品种现货价格方面，醚后碳四、MTBE、烷基化汽油及顺酐价格波动。

其他数据

• LPG价差方面，连一-连二价差波动；仓单及交易数据方面，主要交割库注册仓单量波动。

结论

• LPG市场短期内供给充裕，需求疲软，价格弱势震荡，建议逢高试空。