PP策略：震荡运行

PP市场震荡运行。核心观点如下：

策略分析：建议逢高做空。下游开工率环比回落0.27个百分点至48.78%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率下降1.0个百分点至42.2%，订单略有减少。美国加征关税和丙烷进口受限对下游出口和上游供应造成压力。7月8日，宁夏宝丰二线等检修装置重启，企业开工率上涨至83%左右，标品拉丝生产比例下跌至29%。石化库存处于近年同期中性水平，去库速度一般。欧佩克+增产计划后，原油价格反弹。供应端，镇海炼化4#新增产能缓解压力，但近期检修装置增加。需求端，南方梅雨高温季节下游恢复缓慢，塑编开工减少，订单有限，库存压力较大。关注全球贸易战进展，预计PP低位震荡。

期现行情：期货方面，PP2509合约减仓震荡运行，最低价7042元/吨，最高价7070元/吨，收盘于7045元/吨，跌幅0.20%，持仓量减少2959手至402080手。现货方面，PP各地区价格多数下跌，拉丝报6990-7270元/吨。

基本面跟踪：

• 供应端：宁夏宝丰二线等检修装置重启，开工率83%左右，处于中性偏低水平。
• 需求端：截至7月4日当周，下游开工率48.78%，塑编开工率42.2%，订单略有减少。
• 库存：石化库存78万吨，较去年同期持平，去库速度一般，库存中性。
• 原料：布伦特原油09合约涨至69美元/桶，CFR丙烯价格持平于895美元/吨。

研究结论：PP市场供需矛盾突出，供应端略有缓解但需求端恢复缓慢，库存压力较大。建议关注全球贸易战和原油价格走势，预计PP低位震荡。