晨会纪要

请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 2/15正文目录1.重点推荐.....................................................................................31.1.商保目录将推出，新药上市在加快————医药生物行业周报（2025/06/30-2025/07/04）......................................................................................................31.2.重视新品类和新渠道下的α机会——食品饮料行业周报（2025/6/30-2025/7/6）...........................................................................................................................41.3.旷达科技（002516）：汽车内饰主业稳健增长，2024年员工持股首批解锁落地——公司简评报告...........................................................................................51.4.国产GPU新秀IPO获受理，EDA对华禁令解封——电子行业周报2025/6/30-2025/7/6.............................................................................................................61.5.行稳致远，聚焦修复与成长方向——大众品行业2025年中期投资策略......71.6.政策催化家用市场，关注细分专用需求——制冷设备行业2025中期投资策略........................................................................................................................82.财经新闻...................................................................................103. A股市场评述..............................................................................114.市场数据...................................................................................13 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN1.重点推荐1.1.商保目录将推出，新药上市在加快————医药生物行业周报（2025/06/30-2025/07/04）证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001；证券分析师：赖菲虹，执业证书编号：S0630525050001联系人：付婷，futing@longone.com.cn投资要点：市场表现：上周（6月30日-7月4日）医药生物板块整体上涨3.64%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.1个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨10.10%，在申万31个行业中排名第4位，跑赢沪深300指数8.9个百分点。当前医药生物板块PE估值为28.44倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为127%。上周子板块均上涨，涨幅前三的为化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)，涨幅分别为5.03%、4.47%、4.40%。个股方面，上周上涨的个股为399只（占比83.30%），下跌的个股67只（占比13.99%）。涨幅前五的个股分别为塞力医疗（51.55%）、广生堂（48.64%）、神州细胞（45.01%）、热景生物（44.30%）、上海谊众（32.20%）。行业要闻：1）国家医保局、国家卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持，实现“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”目标；2）国家医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等相关文件公开征求意见，今年将制定第一版商业健康保险创新药品目录，主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用；3）迪哲医药舒沃替尼片获FDA加速批准上市，成为全球首个且唯一在美国获批的表皮生长因子受体（EGFR）20号外显子插入突变（exon20ins）非小细胞肺癌（NSCLC）国创新药，同时也是中国首个独立研发在美获批的全球首创新药。投资建议：本周医药生物板块表现强势，显著跑赢大盘指数，创新药再次活跃。政策方面，支持创新药高质量发展的文件出台，以及医保目录调整方案的公布，突显政策层面对创新药发展的大力支持；本周多个创新药国内获批上市，迪哲医药的舒沃替尼成功在美国获批上市，突显本土创新药的国际竞争力。创新药作为医药生物板块的核心投资主线，国内市场随着商保目录的推出，支付空间的打开，众多创新药的上市销售，创新药市场将进入大发展大繁荣的时 3/15请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/15请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明代；海外市场，随着大额BD交易频出，多个产品海外上市，国际竞争力和知名度的持续攀升，海外市场空间也将得到持续拓展。建议关注创新药链、器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、华厦眼科、诺泰生物、千红制药；个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、羚锐制药、开立医疗、百普赛斯。风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。1.2.重视新品类和新渠道下的α机会——食品饮料行业周报（2025/6/30-2025/7/6）证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001；证券分析师：吴康辉，执业证书编号：S0630525060001，yxc@longone.com.cn投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.62%，跑输沪深300指数0.92个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第20位。子板块方面，上周白酒表现相对较好，上涨1.20%。个股方面，上周涨幅前五为煌上煌、酒鬼酒、ST通葡、金字火腿、莫高股份，分别为11.71%、8.82%、6.65%、6.54%、5.12%，跌幅前五为朱老六、阳光乳业、新乳业、交大昂立、欢乐家，分别为-3.07%、-3.48%、-4.18%、-4.41%、-7.28%。白酒：茅台批价企稳回升，行业持续筑底。禁酒令的影响仍然延续，宏观需求复苏偏缓，二季度白酒动销承压，预计今年行业将加速出清。产品低度化、消费年轻化、体验场景化或将给行业发展带来新机遇。泸州老窖：在保持战略坚定的基础上，公司实施了一系列市场组合拳。一是加强市场精耕深耕。二是持续推动产品创新。三是持续夯实核心基本盘。四是持续推动渠道转型。批价更新：上周飞天茅台批价企稳回升。截至7月7日，2024年茅台散飞批价1890元，周环比上升40元，月环比下降160元；2024年茅台原箱批价1970元，周环比上升25，月环比下降160元。五粮液普五批价为905元，周环比持平，月环比下降35元。国窖1573批价835元，批价周环比持平，月环比下降10元。随着大促告一段落以及经销商的一系列举措，近期茅台批价稳步回升。当前白酒板块仍处于筑底阶段，且基本面预期较低，板块经过调整后更具配置价值。白酒行业竞争加剧，分化集中趋势不变，头部酒企在品牌壁垒和战略升级中不断扩大市场份额，建议关注高端酒和区域龙头。啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性。2024年终端消费较弱，啤酒龙头推进渠道库存去化，库存水平处于历史低位，板块估值回落至5年低分位。2025年1-5月社零餐饮收入同比有所改善，在旺季低基数和消费政策刺激下，啤酒销售数据修复确定性较高，有望催化估值抬升。另外成本仍处于下行周期，叠加产品结构持续优化，利润弹性可期。大众品：1）零食：零食板块呈现高景气度和高成长性，强品类与新渠道催化市场情绪。其中，魔芋品类发展势头良好，兼具健康属性和味觉体验，受消费者青睐，产品放量带动行业快速增长。其他品类如鹌鹑蛋含有高蛋白、维生素等营养成分，销售表现突出。渠道方面，会员商超渠道快速崛起，成为新增长点。（2）餐饮供应链：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。长期来看，行业为稀缺成长赛道，一方面餐饮企 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/15请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明业“三高”痛点日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求强烈；另一方面，对比成熟市场，我国连锁化率仍有较大提升空间。（3）乳制品：截止6月27日生鲜乳均价3.04元/公斤，周环比持平，处于年内低位。奶牛养殖亏损幅度增加，经营压力加大，产能有望加速去化。同时，随着气温升高行业减产以及夏季冷饮乳品消费需求的增加，原奶库存有望持续降低。供需格局逐步改善，静待原奶周期拐点到来。投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注经营稳健的青岛啤酒和增长势能强劲的燕京啤酒。零食板块高景气度延续，建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品。乳制品板块建议关注上游牧业公司优然牧业和现代牧业、头部乳企伊利股份及低温业务快速增长的新乳业。风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。1.3.旷达科技（002516）：汽车内饰主业稳健增长，2024年员工持股首批解锁落地——公司简评报告证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001联系人：陈芯楠，cxn@longone.com.cn投资要点事件：公司发布公告，宣布2024年员工持股计划第一个解锁期届满，36名持有人已达解锁条件，合计可解锁467.06万股，占公司总股本的0.32%。2024年业绩达标凸显经营韧性，主业稳健增长、新能源业务挑战仍存。2024年员工持股计划第一个解锁期公司层面业绩考核要求为2024年营业收入同比增长率≥10%或经营性现金流净额≥2.38亿元。公司2024年全年实现营收20.98亿元，同比+16.35%，显著超出目标。分业务来看：汽车内饰业务方面，2024年全年实现营收19.26亿元，同比+20.88%，净利润1.32亿元，同比+21.88%，营利双增主要受益于汽车行业复苏、公司客户结构优化、新能源汽车配套产品订单量增加以及成本管控措施有效的影响；新能源业务方面，电网消纳能力不足及光伏市场化电价下跌导致公司光伏发电量与收益双重下降，2024全年实现光伏发电业务及其他收入1.72亿元，同比-17.99%，新能源业务实现归母净利3143.14万元，同比-62.06%；滤波器业务方面，芯投微合肥工厂已实现SAW滤波器的投产及小批量出货。展望后市：2025年利润端有望回暖。2025Q1实现营收5.02亿元，同比+15.72%，归母净利润4397.29万元，同比+43.65%，归母净利润增速超过营收增速，2025Q1业绩同比高增主要受2024年部分延迟确认业务的集中释放影响