铅周度数据点评 2025年7月7日

周度评估

• 宏观方面：美国非农就业数据强劲，降息预期降温，对有色板块施压；中国加强治理光伏业低价无序竞争。
• 供应端：铅精矿加工费持平，供应紧平衡；废电价格上涨，回收商看涨后市；原生铅检修复产并存，产量小幅增量；再生铅产量小幅恢复，但增量有限。
• 需求端：铅蓄电池开工略有恢复，但短期消费仍较弱，7月蓄企或有建库动作。
• 库存：铅锭社库持续累库，可交割厂库累增，对铅价压力较大。
• 总体观点：短期宏观情绪走弱施压铅价，但基本面支撑压力均较强，预计铅价维持区间震荡，中期关注需求改善情况。

关键数据

• 期货价格：LME 3个月铅收于2057美元/吨，涨0.76%；沪铅主力收于17295元/吨，涨0.99%。
• 加工费：Pb50国产TC 550元/金属吨，Pb60进口TC -55美元/干吨，原生铅冶炼利润回正。
• 废电瓶价格：10300元/吨，上涨25元/吨。
• 再生铅：产量3.81万吨，环比增2.69%，利润-983元/吨。
• 库存：LME铅库存减少3.71%，SHFE铅库存增加2.65%，铅锭社库增加0.15万吨。
• 铅蓄电池：开工率71.83%，出口量环比降18.27%，经销商成品库存较多。

研究结论

• 铅价短期偏弱震荡，受宏观情绪和库存压力影响。
• 供应端紧平衡，再生铅恢复缓慢。
• 需求端短期较弱，但中期旺季建库可期。
• 预计铅价维持区间震荡，关注需求改善情况。