晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年6月24日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击。美国官员称，没有美方人员伤亡报告。除卡塔尔外，“没有记录到伊朗对其他国家的美军基地发动袭击”。特朗普对伊朗提前通知打击美军基地表示感谢，并称是时候实现和平了。 2.国务院总理李强将于6月24日至25日出席在天津举行的第十六届夏季达沃斯论坛。其间，李强将出席开幕式并发表特别致辞，会见来华出席论坛的外方嘉宾，并同外国工商界代表座谈交流。 3.财政部副部长廖岷会见中国美国商会代表团，就中美经贸关系、中方开放举措、美企在华经营等进行深入沟通。廖岷强调，美方应与中方一道，共同履行好磋商共识成果，推动中美经贸关系行稳致远。 4.险资“扫货”银行股热情不减。港交所数据显示，平安人寿近日再度增持629.55万股招商银行H股。增持后，平安人寿对招商银行H股的持股比例突破15%，第三度触发举牌。 5.杭州推出住房公积金直付购房首付款业务，在杭州市购买的新建商品房，可使用公积金直接直付购房首付款，且全程支持线上办理，二手房线上办理功能正在开发中，近期也将推出。 6.杭州推出住房公积金直付购房首付款业务，在杭州市购买的新建商品房，可使用公积金直接直付购房首付款，且全程支持线上办理，二手房线上办理功能正在开发中，近期也将推出。 7.美联储副主席鲍曼表示，可能支持最早7月降息。如果通胀继续下降，或者就业市场走弱，FOMC就可以降息。关税造成的价格上行压力似乎被抵消，并没有看到贸易形势造成重大的影响。 8.美国6月标普全球制造业PMI初值持稳于52，为2月以来最高，好于市场预期。原料支付价格指数上升5.4点至70，升幅为四年来最大。价格接受指标也实现近似涨幅，显示生产商将包括进口关税在内的成本上涨转嫁给客户。 9.欧元区6月综合PMI初值保持在50.2，低于预期的50.5。服务业PMI重回50关口，而制造业PMI则停留在49.4，连续36个月未见增长。德国6月综合PMI初值从上月的48.5攀升至50.4，法国综合PMI从49.3降至48.5。 等到7月底的政治局会议，才有新增政策出台。 从供需情况看，房地产新房高频销售数据环比同比均有转弱，房屋新开工同比依然为负；基建等工程项目开工较多，但是资金依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现较弱；卷板需求方面，消费政策刺激之后，机械、汽车、集装箱、家电等部分制造业行业需求开始边际转弱，冷轧、镀锌等钢材成交转弱，冷轧和热卷价格价差缩回到400成本线左右，后期板材基本面存在继续边际转弱的可能；出口方面，“买单出口”严查加上美对等关税影响下“抢出口”，出口虽然有韧性但缺乏弹性和出口订单溢价。整体来看，下游钢材需求存在季节性以及边际转弱担忧。 玻璃：盘面企稳带动沙河市场情绪转暖，出货有所回稳但维持较好水平。价格整体偏稳，个别小幅调整。其他区域个别厂家尝试调涨，华南有厂家老货优惠。大连耀皮700吨产线今日冷修，沙河安全有产线此前点火近期出品。预期本月下旬至下月初仍有前期点火产线出品，但利润偏弱或导致部分产线冷修延续，供应继续低位运行。估值角度进入理想布局区间，但上行暂缺驱动，关注盘面企稳对现货端情绪刺激的联动与延续性。 【工业硅】 未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，需要依赖挤出丰水期边际供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，并且去上游利润的过程中，硅厂通过优化炉料配比、提单产降电耗等形式导致成本曲线整体进一步下移。定价上看需要维持边际深度亏损给出主动减产去库预期稳固。 【多晶硅】 波动原因：近两周盘面价格快速下跌定价7月多晶硅环比继续增产预期，过剩压力进一步加深，此前主动减产去库预期证伪，基本面再度恶化。现货低价成交频传，仍难止跌。 未来看法：5月光伏新增装机量大超预期，全年总量或略有上修，但不改三季度需求前置后断崖式回落预期。需求负反馈继续传导，产业链自下而上继续降低持货意愿，而6-7月多晶硅产量不降反增，上下游合计3个多月库存去库困难，驱动向下。 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉反弹运行，因美国棉花生长优良率下降，令产量预期下降可能加强提振棉价，不过需关注能源价格大幅下挫的影响。国内郑棉价格横盘震荡为主，现货震荡上涨对棉价形成支撑。 未来看法：主要关注宏观形势变动、供需形势变化。国际贸易间的关税问题仍是影响行情的主要方向，需继续跟进。供需基本面来看，关注月底的USDA种植报告，美国棉花种植已经进入尾声，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年6月22日当周，美国棉截至2025年6月22日当周，美国棉花种植率为92%，前一周为85%，去年同期为93%，五年均值为95%。棉花优良率为47%，前一周为48%，上年同期为56%。USDA 6月供需报告下调全球及美国棉花产量供给，但消费亦下调，期末库存下调对市场价格形成利多提振。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月前3周出口棉花99957.4吨，日均出口量为7,139.81吨，较上年6月全月的日均出口量8020.39吨减少11%。巴西棉花种植者协会(Abrapa)发布的月度报告显示，巴西在2025年5月出口19.22万吨棉花，与2024年5月相比减少16%，出口收入为3.087亿美元。印度棉花进口增加，因本年度棉花产量降至15年最低水平，印度纺织工业联合会预计仅产2940万吨。 国内棉花库存进入消化期，库存消化速度较快慢显示出需求端的强弱，今年国产棉商业库存消化较快，因进口供给冲击不足，同时港口库存也在下滑提振棉价。不过消费忧虑仍存，因当前纺织利润亏损较大，生产动力不足，开工率回落，需求亦减弱导致纺织企业纱线累库中不利于原料采购，且外需游纺织品出口需求的忧虑仍在，抑制反弹空间。 白糖 未来看法：供需面看，预期供给增加仍会压制糖价。Green Pool预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨。北半球印度和泰国2025/26年度糖产量将回升。巴西阶段性供给陆续增强，UNICA数据显示5月下半月巴西中南部地区产糖295万吨，同比增加8.86%，甘蔗压榨量同比增加5.47%至4784万吨，不过甘蔗制糖比达51.85%，甘蔗ATR仅117.02kg/吨，同比下降4.13%，这有可能会令巴西食糖增产不及预期。巴基斯坦政府宣布计划进口75万吨提振国际糖价。整体国际糖市预期供给过剩压力仍压制糖价。 鸡蛋 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。