债券市场表现回顾
- 利率债市场：跨季后资金面极松，利率债延续低波震荡，曲线略微陡峭化。长端方面，10年、30年国债活跃券分别下行0.5 bps至1.64%、1.85%，1年期国债下行0.9 bps至1.34%。
- 利率/信用市场：7年及以上收益率普遍未变，10年、30年国债收益率持稳，5年及以内收益率微降1 bp；国开债7年期收益率下行4 bps至1.71，1年、3年收益率分别下行3 bps、2 bps；二永债与普信债收益率显著下行，AAA-二级资本债1年、3年、5年期分别下行9 bps、9 bps、6 bps，5年期降至1.85%；AA+城投债1年、3年、5年期分别下行7 bps、9 bps、4 bps，5年期降至1.91%。
债市一级发行情况
- 地方债：发行721亿元，净发行85亿元，其中新增一般债66亿元、专项债508亿元（含特殊专项债448亿元）、再融资债-139亿元、特殊再融资债286亿元。
- 国债：发行2801亿元，净发行1999亿元。
- 政金债：发行1610亿元，净发行1550亿元。
资金市场情况
- 跨季后资金利率全面下行：R001由2.30%降至1.37%，跌破OMO利率；DR001由1.51%降至1.31%，逼近1.30%；7天资金价格回落至1.5%以下。
- 同业存单收益率上行：多数存单利率下行，国股行存单利率降至1.60%以内，曲线重回陡峭化；加权发行期限拉伸至9.7个月；银行间质押式回购成交量回落至7.60万亿元。
中国债券市场宏观环境跟踪与展望
- 货币政策和经济基本面：美元指数持续低于100，人民币升值；央行本周净回笼1.5万亿元资金，超储下降约1.5万亿元。
- 基本面展望：5月经济数据喜忧参半，GDP约5.35%，消费超预期但出口、投资、地产销售放缓；政策或从结构补短板（维稳地产）和改善名义增长发力。
- 货币政策展望：经济有效需求不足，宽货币政策将持续；汇率方面人民币贬值压力可控，外部冲击短期内不掣肘宽松力度。
- 债券市场展望：7月利空因素有限，可优先选择高性价比品种；长端利率向下行情或在跨季后，久期敞口大者可暂不调整，待配资金可分步追加久期，优先选择高性价比品种。
