晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 震荡偏多中证1000指数期货上证50股指期货中证500股指期货沪深300股指期货二债五债燃油玻璃棕榈油 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-1.商务部回应有关美国总统拟带企业团访华报道称，没有可以提供的信息，但中方的态度是一贯的且明确的。希望美方与中方相向而行，在两国元首的战略引领下，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，不断增进共识，减少误解，加强合作，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。2.美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子，此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销。西门子称已全面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限，新思科技与楷登电子称正在逐步重启相关服务。3.美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。白宫说，特朗普定于7月4日即美国“独立日”当天签署该法案，使其生效。该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室（CBO）估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元。4. 6月财新中国服务业PMI录得50.6，较5月回落0.5个百分点，下行至2024年四季度以来最低。6月综合PMI产出指数反弹1.7个百分点至51.3。5.工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议。工信部部长李乐成强调，要聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。6.商务部回应中国“0公里”二手汽车出口引国际关注表示，下一步将继续会同相关部门，加强对二手车出口工作指导，促进二手车出口健康有序发展。另外，我国对欧盟白兰地反倾销调查将于近日作出最终裁决。7.美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人，4月和5月就业人数合计上修1.6万人。失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%。美国上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低。数据公布后，市场放弃对7月美联储降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。8.美国5月工厂订单环比升8.2%，为2014年以来最大增幅，预期升8.2%，前值降3.7%。扣除国防的工厂订单环比升7.5%，前值降4.2%。9.美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6，5月前值为49.9。商业活动和订单有所回升，就业指数却出现三个月来最大幅度的收缩。10.美国财政部长贝森特警告称，美国的贸易伙伴需要争取达成贸易协议，否则关税可能会“回弹”至4月2日的水平。贝森特还公开质疑美联储在利率问题上的判断，重申两年期美债收益率走势表明基准利率水平过高。11.知情人士称，美国中东特使威特科夫计划下周会见伊朗外长阿拉格齐，试图重启美伊核谈判。这将是美国上月空袭伊朗核设施后双方首次正式接触。12.日本央行加息进程再获关键支持。最新数据显示，日本企业今年同意加薪5.25%，创下34年来最大涨幅。今年主要企业的夏季奖金平均增长4.37%，达到创纪录的99.1万日元。日本央行“鹰派”审议委员高田创认为，加息周期仅会“短暂暂停”，之后将重启。宏观金融股指期货策略：考虑逐步止盈或采取备兑策略。股指风险偏好回升，成长股明显走强带动沪深300和中证500走势偏强。伴随着中央财经委员会第六次会议直指“内卷式”竞争治理，强调“推动落后产能有序退出”，新一轮的行业“反内卷”、去产能行动大幕开启，光伏、钢铁、水泥行业已迅速开展减产工作。美国众议院通过“大而美”税收与支出法案，美国6月份非农数据和ISM服务业PMI指向美国经济韧性，市场对于7月份美联储降息预期回落，美元冲高后回落。国债期货 纯碱玻璃波动原因：纯碱厂库库存延续累库，盘面此前短暂冲高虽带动部分期现采购及正反馈情绪，但库存高基数、供应压力难解，盘面增仓下行。玻璃区间震荡为主。观点：纯碱维持逢高做空思路，若后续酝酿正反馈情绪则短期规避；玻璃关注盘面企稳对现货情绪联动作用，若产业氛围提升，可考虑逢低试多。纯碱：此前盘面短期走强后带动现货氛围，有厂家控制低价出货。消息面称盘面上行产业抛压较大，暂无核实。本周产量较上周小幅回落，龙头企业产量波动恢复，但部分厂家周内执行检修。厂库库存延续升势。供应端暂无更多持续减产计划，供给侧减产尚待产业落地，终端行业减产预期，盘面承压回落。玻璃：盘面走强部分带动产业情绪，各区域部分厂家价格调涨或取消前期优惠，沙河市场价格重心提升。本周厂库库存微幅下降，整体偏稳。后续梅雨季临近结束，观察盘面与产业情绪联动性。产能减产预期目前在政策导向层面，后续观察行业政策出台落地情况。铝和氧化铝铝逻辑与观点：铝棒需求放缓显著，铝水就地转化下降，铝锭累库预期上升；但低库存、低仓单矛盾依旧，累库程度较小，多头挤仓效应较强，价格支撑较强，短期建议观望为主。氧化铝逻辑与观点：产能运行偏高，整体库存回升，且仍有新增投产计划，过剩预期上升，现货和矿石整体平稳，盘面走出交割套利窗口，政策担忧情绪消退，建议适当逢高做空。铝昨日波动原因：仓单偏少，多头挤仓效应强，价格走势偏强。铝未来看法：美与各国贸易协议逐渐完成，市场风险偏好继续改善；基本面上需求淡季，铝棒需求惨淡，铝水就地转化下降，铝锭累库预期上升，但库存回升空间有限，仓单仍然偏少，预计铝价整体维持高位震荡，建议下跌后可适当做多。氧化铝昨日波动原因：“反内卷”等政策情绪退潮，氧化铝高位回落。氧化铝未来看法：高开工、高供应，新增产能投产，过剩预期上升；近月盘面交仓套利空间打开，多头挤仓效应支撑，以及社会库存偏低补库需求下，现货整体平稳，预计后期氧化铝仍有下行调整空间，等待现货进一步指引，建议逢高做空。沪锌观点：截至6月30日，SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨，较6月23日增加0.28万吨，较6月26日增加0.11万吨，国内库存录增。复产节奏加快，行业淡季逐步来临，供给增量持续释放预期较大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱。行情波动原因：沪锌主力2508合约夜盘低开高走，收22330元/吨，跌5元/吨，跌幅0.02%。降息预期在美就业数据公布后推迟。锌价宽幅震荡，主因地缘政治缓和、美货币政策预期反复横跳等因素影响，其中市场对降息节奏看法的改变对海外价格影响较大，但宏观影响预计短暂且幅度有限，近期行情变化还需重点关注基本面。市场继续有炼厂复产消息，目前无大规模影响，后续需对复产量保持跟踪。碳酸锂观点：宏观转好及需求超预期使得市场情绪转暖，但目前基本面格局未变，反弹空间有限，等待新的利空驱动。波动原因：受到宏观情绪影响，碳酸锂日内跟随大盘呈现震荡偏强态势。未来看法：近期受到下游需求超预期带来的情绪影响使得盘面整体呈现高位震荡，预期差使得看空 多晶硅强预期弱现实，政策预期进一步夯实，预计盘面继续偏强运行，现实过剩矛盾的修正，需要持续关注后续实际措施的跟进情况。暂时观望。【多晶硅】波动原因：因7月1日中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，推升市场对于光伏行业供给侧改革的政策预期，短期无法证伪；同时多晶硅现货端挺价N型致密料3.6万元/吨，盘面情绪继续高涨。未来看法：7月3日晚，工信部第十五次制造业企业座谈会正式提出“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争”，针对光伏行业的反内卷信号正式打响，且会议提出要坚决落实，虽然无具体政策措施给出，但后续可能会陆续跟进，与基本面过剩矛盾背离，短期或无法以过剩矛盾定价，后续要继续关注相关措施能否传导至终端需求承接上游挺价。从基本面来看，现实需求负反馈继续传导，产业链自下而上继续降低持货意愿，而6-7月多晶硅产量不降反增，供需差或重回累库预期，上下游合计3个多月库存去库困难。棉花逻辑与观点：现实开机生产动力不足和库存进入消化期共同作用棉价震荡反弹运行，但长期需求忧虑压力仍在，逢高长空试探性进场。上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉反弹承压收跌，来自疲软的周度出口数据影响。国内郑棉价格跟随美棉波动，反弹高位横盘震荡运行。未来看法：主要关注宏观形势变动、供需形势变化。宏观面关注原油市场给棉市带来的影响以及国际贸易间的关税问题的缓解程度。供需基本面来看，美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为1,012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1,118.3万英亩。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显略偏空，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%。当周，美国棉花出口装船为25.58万包较之前一周增加39%，较此前四周均值增加9%。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月前3周出口棉花99957.4吨，日均出口量为7,139.81吨，较上年6月全月的日均出口量8020.39吨减少11%。印度棉花进口增加，因本年度棉花产量降至15年最低水平，印度纺织工业联合会预计仅产2940万吨。国内棉花库存进入消化期，今年国产棉商业库存消化较快，因进口供给冲击不足，同时港口库存也在下滑提振棉价。不过消费忧虑仍存，因当前纺织利润亏损较大，生产动力不足，开工率回落，需求亦减弱导致纺织企业纱线累库中不利于原料采购，且外需下游纺织品出口需求的忧虑仍在，抑制反弹空间。白糖逻辑与观点：国产糖库存偏低，基差偏强有利于期糖反弹修复，但加工糖数量增加预期下进口成本下降给国内糖价带来下行压力，短期走势震荡反弹态势。上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖从前一个交易日的低位启动反弹，反弹幅度超4%，收复前两日的跌幅，因低价需求的买盘提振，巴基斯坦进口50万吨，巴西出口装船量增加给市场带来的影响。国内郑糖近两日震荡反弹运行，因6月产销数据显示库存继续下降且同比大幅偏低支撑。未来看法：供需面看，预期供给增加仍会压制糖价。大宗商品贸易商Czarnikow预计，2025-26年度全球糖市的盈余料达到750万吨，为2017-18年度以来最大盈余。Green Pool预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨。北半球印度和泰国2025/26年度糖产量将回升。巴西生产因天气影响较为放缓，UNICA数据 请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-显示6月上半月巴西中南部地区产糖245万吨，同比下降22.12%，甘蔗压榨量同比下降21。49%至3878.3万吨，甘蔗制糖比51.54%，甘蔗ATR 128.66kg/吨，同比下降4.37%，这有可能会令巴西食糖增产不及预期，同时巴西能源委员会提高乙醇在汽油中的掺混比给市场带来的利多刺激（乙醇在汽油中的掺混比由27%提升至30%）。另外巴西航运机构Wiiams周四发布的数据显示，截至7月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为74艘。整体国际糖市预期供给过剩压力仍在，但潜在利多和持续下挫后市场低价买需出现支撑反弹。国内因国产糖广西、云南6月产销数据显示产销率同比均大幅提高，广西食糖工业库大幅同比偏低令未来供给预期偏紧存在可能，不过后续供给补充关键是进口，海关数据显示5月进口35万吨，同比大幅增加给国内市场带来压力，进口利润显现，且6月配额外进口预报到港25万吨。受进口成本大幅下降影响，国内糖价将面临进口冲击压力，整体内糖仍跟随国际糖价波动运行，但又显抗跌运行。鸡蛋观点：现货7月或逐步探底并进入季节性上涨阶段，时间上，鸡蛋期货面