双焦期货周度报告：短期反弹趋稳 长线逢高空配

短期反弹趋稳长线逢高空配

行情回顾：焦炭价格累计下跌四轮后，焦企利润不佳，大多处于盈亏边缘。各焦企保持正常开工节奏，少部分焦企有减产动作，限产幅度普遍不大。近期贸易商拿货积极，焦化厂出货顺畅。下游方面，七八月钢材淡季，部分钢厂有减产意向，钢厂采购情绪整体偏谨慎。考虑到未来内需疲软的背景下，双焦难以走出独立行情。

宏观、产业资讯：

• 制造业、非制造业和综合PMI均有所回升。
• 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。
• 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存小幅下降。
• 114家钢厂进口烧结粉总库存环比增加，库存消费比上升。
• 重点统计钢铁企业钢材库存量环比减少，但比年初增加。
• 重点统计钢铁企业粗钢、生铁和钢材日产环比有所变化。

基本面分析：

• 煤矿库存去化明显，部分煤矿预售订单达10-15天，坑口报价陆续小幅上涨，线上竞价表现强劲。
• 本周因高炉检修增多，日均铁水产量环比降1.44万吨至240.85万吨，但整体仍维持高位，焦煤刚需支撑仍有韧性。

行情展望与投资策略：

• 国内煤矿复产偏缓，进口蒙煤预期仍有减量，短期基本面矛盾暂不突出，预计盘面短期震荡运行。
• 焦煤盘面加权触底反弹，持仓量增加，价格上升，短期运行区间为800-860，关注区间边缘短线操作机会。
• 焦炭盘面加权触底反弹，持仓下降，价格上升，短期运行区间为1380-1450，关注区间边缘短线操作机会。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主。

风险提示：

• 煤矿安检限产。
• 进口煤情况变化。
• 粗钢压产政策。
• 政策刺激超预期。