2011-2015年熊市周期与当前周期的比较—硅铁篇

宏观经济疲软，工业产能过剩背景下，供需平衡存在必要性：，，资料来源：Mysteel，铁合金在线，国泰君安期货研究中国GDP增速放缓，宏观经济较为谨慎◼全球经济复苏乏力，中国经济增速放缓：2011-2015年，全球金融危机余波持续，欧美经济复苏缓慢；中国GDP增速从2011年的18.2%降至2015年的7.1%，经济结构调整（如去产能和环保升级）直接影响钢铁产业链。供给侧改革后期，淘汰落后产能并将有效产能兼并重组政策，提高粗钢生产量级，有效推动硅铁需求的复苏。◼2020年至今，受到全球疫情因素的冲击，工业与制造业需求断崖式收缩，钢铁生产短暂影响停滞。2021年后期，受到基建和出口需求的影响，钢铁需求增速呈现V型反弹，供应表现相对平稳，支撑硅铁需求，但拉动相对有限。供给侧改革使得粗钢产量呈现阶梯型上移当前硅铁消耗量维持高位，并未出现前序显著缩减2011-2015年全国工业产能过剩明显 产能过剩与政策冲击结合，硅铁价格趋势与节奏变动较为明显：，，资料来源：Mysteel，铁合金在线，国泰君安期货研究硅铁价格的上涨与下跌周期供应过剩，需求受限引导下跌趋势◼受中国硅铁产能过剩主导，需求拉动受限，硅铁价格在2013-2015年和2022-2024年均出现快速下跌模式。◼2016年供给侧改革的落地与2021年能耗双控政策的提出对盘面有显著抬升作用，揭示政策冲击（如主产地限电限产等）与产能调整存在共性驱动机制。2021年与2016年政策背景略有不同，后期暂无盈利状况过糟情况。但整体表明，市场已进入高敏感阶段，一旦供给侧变动存落地行动，则需强化风险管理。硅铁供应过剩现象较为明显 2011-2015年硅铁产能扩张明显，后期产业集中度逐步升高：，资料来源：铁合金在线，Mysteel,国泰君安期货研究2011-2015年硅铁产能扩张速率较快2024年硅铁产能分布北方地区较为集中◼2011-2024年，全国硅铁产能由650万吨增长至1102.4万吨，产能扩张近70%，其中青海、宁夏、陕西等出现较为明显的产能翻倍。陕西地区硅铁扩张较为明显，2011年其硅铁产能为21万吨2024年增长至182万吨。◼2011-2015年，全国硅铁产能投放加速，《2011年工业行业淘汰落后产能企业名单》公布后，6300KVA及以下普通铁合金矿热炉等的产能被淘汰，使得硅铁产能过剩现象略有缓解（2013年硅铁产能最低可达597万吨），2014年之后，宁夏、内蒙大规模扩产，呈现出“小矿热炉逐渐淘汰，新矿热炉与之交替”的产能置换现象。硅铁厂由南向北集中迁移 硅铁厂北方地区集中，当前产能过剩现象持续硅铁平均产能利用率自2023年未超过62%仅内蒙硅铁产能利用率维稳至一定高位硅铁主产地产能2024年2023年2022年2021年283.8239.4286.68287.88282.72287.72273.24254.76185.76180.96178.56184.56182.16111.36173.16170.52137.76180.9688.568930.23025.223.21102.41030.41025.41009.92硅铁年产量当前趋稳于550万吨上下内蒙、宁夏地区市场份额相对较大硅铁产能继续扩张，内蒙小矿热炉逐步出清 单位：万吨内蒙宁夏青海陕西甘肃其他全国 2011与2014年工信部淘汰部分企业落后产能年份省份企业名称淘汰生产线（设备）型号及数量内蒙古内蒙古三维资源集团有限公司6300千伏安硅铁炉×122011内蒙古乌海市德润冶金有限责任公司7500千伏安硅铁炉×22011内蒙古乌海市元邦铁合金有限公司7500千伏安硅铁炉×12011内蒙古乌海市荣亨铁合金有限责任公司7500千伏安硅铁炉×22011黑龙江鹤矿集团多种经营公司硅铁厂6300千伏安矿热炉×22011湖南新化县永东硅业有限责任公司水电铁合金厂6300千伏安矿热炉×12011贵州贵州大龙铁合金集团玉屏鑫海硅业有限公司6300千伏安矿热炉×12011甘肃甘肃山丹源源铁合金有限责任公司拆除6300千伏安矿热炉1台，拆除额定容量6300千伏安型号HKSSP--6300/35…….2014山西中电华益集团永济兴达实业有限公司同力分公司12500千伏安矿热炉（硅铁炉）2台2014江西萍乡市新源合金材料有限公司6300千伏安矿热炉（硅铁炉）6台2014四川四川西昌泸山铁合金有限责任公司5000千伏安矿热炉（硅铁炉）2台2014陕西韩城市添工冶金有限责任公司12500千伏安硅铁炉2台2014甘肃榆中鸿鑫硅铁厂6300千伏安矿热炉（硅铁炉）1台2014甘肃甘肃华藏铁合金有限责任公司6300千伏安矿热炉（硅铁炉）2台2014宁夏宁夏英力特河滨冶金有限公司12500千伏安（硅铁）矿热炉4台2014宁夏石嘴山市恒通伟业冶金有限公司12500千伏安（硅铁）矿热炉2台2014宁夏宁夏普华冶金制品有限公司12500千伏安（硅铁）矿热炉1台2014宁夏宁夏天净天达冶金有限公司12500千伏安（硅铁）矿热炉4台2014宁夏宁夏东鑫冶炼有限公司12500千伏安（硅铁）矿热炉1台、20000千伏安（硅铁）矿热炉1台2014江西江西锦润新型材料有限公司6300千伏安硅铁电炉6台......◼2011年：政策初期，短期扰动有限2014年：政策加码，加速市场出清2016年：供给侧改革实施，钢铁行业落后产能出清，需求走弱➢2011年铁合金共淘汰产能212.7万吨，2014年铁合金行业共淘汰产能234.3万吨，其中包含硅铁、锰硅、镍铁、硅钙、高硅硅锰、工业硅等矿热炉小炉型。 ：，资料来源：中华人民共和国工业和信息化部，国泰君安期货研究涉及硅铁产能（万吨）2011101.20.61.2210.420.81220.820.60.842142.62 2021年能耗双控政策推动限产，价格受供应预期紧缩上涨：，，，资料来源：公开资料整理，铁合金在线，各地区工信部，国泰君安期货研究◼2021年受到能耗双控等影响，主产地开启系列限电限产政策。同时为了保证十四五计划的推动实施，内蒙主产地对25000KVA、30000KVA以下的矿热炉施行产能退出政策。下半年其他省份为完成能耗双控指标，开启限电限产。时间省份文件内容2020年12月21日内蒙古《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》确定了2021年内蒙全区能耗双控目标为单位GDP能耗下降3%，能耗增量控制在500万吨标准煤左右，能耗总量增速控制在1.9%左右，单位工业增加值能耗下降4%。25000千伏安以下矿热电炉、30000千伏安以下矿热炉原则上2021年全部退出(特种合金除外)2021年2月4日内蒙古《工信厅关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知》自备电厂蒙西、蒙东分别加收0.01元、0.02/千瓦时，限制类企业加收0.1元/千瓦时，淘汰类企业加收0.3元/千瓦时2021年2月6日内蒙古内蒙古工信厅《关于落实调整电力交易政策有关事直的通知》附限制类及待认定特种铁合金企业名单电力公司按名单停止相关企业参与电力市场交易，特种合金认定完毕后可恢复参与。蒙东地区自2024年38开任线2021年2月22日内蒙古《内蒙古自治区重点高耗能限制类企业(装备)明细表(第一批)》涉及在产硅铁企业18家，包括西金、君正、太西煤、浩领4家有自备电厂的企业，涉及月产能9.6万吨，排除掉包含自备电厂的企业，涉及月产能2.44万吨2021年2月26日内蒙古内蒙古工信厅《关于落实调整电力交易政策有关事直的通知》附限制类及待认定特种铁合金企业名单电力公司按名单停止相关企业用电参与电力市场交易，特种合金认定完毕后可恢复。蒙东地区自2021年2月开始执行。对名单中的硅铁企业而言，限制类涉及共28家，在产17家，在产年产能114.1万吨，月产能9.5万吨，包括有自备电厂企业4家，年产能86万吨，月产能7.16万吨，实际影响无电企业月产能2.34万吨。涉及特种合金企业中硅铁共7家，月产能1.42万吨2021年4月15日宁夏自治区印发《2021年度龙源消费总量和强度双控目标任务及重点工作安排的通知》全区GDP能耗下降3%,能耗增量控制在260万吨标准煤以内,中卫能耗增量控制目标40万吨标准煤，单位GDP耗降低目标-4%。2021年5月21日宁夏《自治区发改质发布关于一季度五市及宁东基地能耗总量强度控制情况的预管通报》宁夏一零度金区单位GDP能耗同比上升1.9%6,中卫上升9.1%,要求对其童找原因,指定方窝,于5月28日前报自治区发改委。2021年6月3日宁夏宁夏中卫发布《关于对部分高耗能企业实施限产的通知》限产时间6月3日至12月31日。要求现有生产企业通过障负荷，停产限产等措施，确保6月份限产30%,按文件测算6月中卫格停产在产硅铁炉子11台，影响月产量31950吨，占1-5月平均月产量30.54% 2021年能耗双控政策推动限产，价格受供应预期紧缩上涨：，，，资料来源：公开资料整理，铁合金在线，各地区工信部，国泰君安期货研究省份文件内容2021年7月12日宁夏吴忠市工信局和发改爱发布关于对部分高耗能企业实施限停产的通知限停产时间暂为一个月,宁夏瑞资联2台16500kva正常生产,计划8月完成3台大炉子技术改造，技改完成后年内不得投产宁夏太阳镁业2台25500kva，企业自主选择停1台2个月或者停2台1个月，宁夏嘉琪隆化工1台20000kva，2台25500kva企业自主选择停1台3个月或者停3台1个月2021年8月1日宁夏自8月起，中卫政府通知企业不同程度停炉从月初到月底均有工厂预计影响日产950吨2021年9月13日陕西榆林发改委关于确保充成2021年度能耗双控目标任务的通知多数企业限产力度为50%，少数直接停产2021年9月17日宁夏中卫政府通知企业停8天，18日早陆续停炉，25日晚陆续恢复送电，但28日开始限影响供应1.2-1.3万吨电，下午5-12点限电7个小时影响供应1.2-1.3万吨。2021年9月18日陕西通知企业限电60%。通知企业限电60%。2021年9月19日陕西府谷县发函对第一批能耗双控重点调控企业采取停止生产供电措施,包括电石、铁合金、兰炭、金屋镁企业府谷县发函对第一批能耗双控重点调控企业采取停止生产供电措施,包括电石、铁合金、兰炭、金屋镁企业2021年10月9日青海青海省工信厅发布《关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知》从10月10日起启动，有序用电主要采取错峰、避峰、限电三种手段，最大调控负荷为227万千瓦，共分为四级，每一级对应不同限电比例2021年10月20日宁夏中卫节能藏排领导小组办公窗发布《关于进一步做好能耗双控工作的通知》要求重点用能单位必须于10月21日恢复至9月18日停产前生产负荷。对照中卫4号文件对能耗指标用尽的企业下发停产通知2021年10月22日宁夏中卫节能减排领导小组发布《关于调整部分重点用能单位能耗双控目标任务的通知》新分配能耗指标给铁合金、电石、碶化硅三个行业中单位工业增加值能耗强度相对较低的铁合金行业，新分配插标不得用于33000KVA以下矿热炉生产。按分配份测算，将新增硅铁产量7.2万吨左右2021年11月11日宁夏关于印发《吴忠2021-2022安春季部分工业企业错峰生产实施方案》的通知错峰时间为2021年11月20日一2022年3月10日，涉及硅铁企业泰丰镁业、瑞资联、太阳镁业，要求春丰镁业1台停到12月31日，瑞资联2台16500停至12月31日，8台大炉子技改完成后至12月31日前不投入生产，太阳镁业1台继续停至12月鹿，因太阳镁业硅铁炉本就有1台停产,故对生产状志无影响，按10月实际产量计算，影响产量在3300吨/月。2021年12月1日宁夏中卫工信局、生态环境局《关于2021-2022年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知》错峰时间为2021年12月1日-2022年3月10日，错峰生产增为12月1日-12月31日严格执行市节龙办能蚝双控停限产措施，其中:银河、新华、大有、合发、跃鱻、众赛与11月开工对比无需变动，胜金12月全部