黑色产业链周报

目录 020301 本周黑色行情预判品种数据（成材、煤焦、铁合金）周度行情回顾 02本周黑色行情预判 成材：市场出现改善钢价低位反弹Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周减少0.36个百分点；高炉炼铁产能利用率90.29%，环比上周减少0.54个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比上周减少1.44万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.05%，环比下降3.44个百分点，同比上升2.03个百分点；平均开工率66.87%，环比下降3.27个百分点，同比下降3.12个百分点。市场上周刮来反内卷风暴，配合着唐山部分钢厂接到的限产通知，钢价自底部收出久违的中阳线，市场情绪在低迷中出现改善。周度基本面上，无论是开工率、日均铁水产量等均出现下降，建筑钢材日成交量回升，整体氛围阶段性回暖。但需要注意的是，目前正值需求淡季，多地的高温和降雨现实存在，对建筑工地的施工带来影响，尽管制造业下游较好但也存在阶段性调整的情况，或在一定程度上影响本轮反弹的高度。考虑到月底的国内重要会议，我们认为反弹仍有延续，但仍以逢高试空为主。Ø观点：反弹试空。Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 Ø逻辑：上周，安全生产月结束，叠加督导组完成为期一个月的进驻巡视，部分区域煤矿逐步复产，影响市场多头情绪降温，但周二会议提出反内卷和去产能，虽然主要针对的产业是电动汽车和光伏，但因煤炭市场供给较为过剩，再次对市场情绪形成扰动，促使煤焦价格震荡加剧。后续关注具体政策措施的落地。Ø从基本面来看，上周山西主产区长治、临汾等地煤矿集中复产，产量小幅回升，但阶段性、分煤种短缺现象依旧存在。523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.0万吨，环比增加3.0万吨；日均精煤产量73.9万吨，周环比微增0.1万吨，同比下降2.7万吨。进口端，近期蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降。另外7月11日-15日因蒙古那达慕大会影响，口岸短暂闭关。需求端，近期焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，叠加前期煤矿的减产，促使煤矿端焦煤库存压力明显缓解。数据显示，矿山端焦煤库存409.2万吨，近两周累计下降89.6万吨，同比增加126.0万吨。Ø观点：近期市场情绪反复，基本面上焦煤供需压力稍有缓解，煤焦价格震荡加剧。Ø后期关注/风险因素：关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等。煤焦：供需压力稍有缓解盘面震荡加剧 Ø逻辑：7月1日中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，次日大宗商品市场出现普遍上涨，工业硅、多晶硅、玻璃、纯碱、钢铁等产能过剩行业品种涨幅居前，硅锰及硅铁期价跟随盘面反弹，但向上动能不足，截至7月4日，锰硅主力合约收盘价格为5648元/吨，周环比跌22元/吨，跌幅0.39%，硅铁主力合约收盘价格为5364元/吨，周环比跌6元/吨，跌幅0.11%。•供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率继续上升，供给端压力进一步增加。北方地区，内蒙古地区日均产量及开工率小幅恢复，个别工厂检修减产，整体产量变化不大；宁夏日均产量及开工率较上周持平，生产情况持稳，暂无更多减产预期。南方地区成本压力仍然较大，开工积极性进一步下降，云南地区复产积极性逐步修复，产量逐渐增加。硅铁方面，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量均出现小幅回升，随着宁夏大厂复产及内蒙环保检查结束，产量也将逐步增加。•需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增加0.72%和0.63%。上周钢联口径铁水产量微降，钢厂盈利率仍持稳于偏高水平，高炉利润水平也相对较好，短期内合金需求端仍存韧性。7月钢厂检修计划或有增多，需求端存在一定走弱预期，且钢厂采购节奏偏谨慎，需持续关注淡季需求变化。•库存端：7月4日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存22.23万吨，周环比增加0.05万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.7万吨，周环比降低0.244万吨。硅锰供应端波动不大，库存持续小幅累积，硅铁供应逐步恢复，但库存端仍在小幅去库，库存压力尚可。•成本端：硅锰方面，宏观消息及盘面上涨提振市场信心，贸易商惜售情绪增加，锰矿价格短期内呈上行趋势，硅锰成本支撑增强。硅铁方面，兰炭价格仍持稳，硅铁成本支撑无明显波动。此外，据Mysteel6月30日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区暂无变化。Ø观点：近期宏观氛围回暖，“唐山限产”及“治理内卷”也带动市场情绪修复，黑色金属板块表现相对强势。合金基本面来看，硅锰产量波动不大，硅铁产量有所修复，需求端虽然短期存在韧性，但淡季及限产预期下，需求仍存在走弱预期，合金供需格局趋于宽松，预计价格跟随黑色盘面走势，暂无更多独立行情。近期供给端扰动增多，且9月3日重要纪念活动之前环保要求或较为严格，需持续关注。Ø后期关注/市场风险：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。铁合金：供需略显宽松价格承压运行 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需Ø螺纹钢产量：上周221.08万吨，环比+3.24；同比-15.67；Ø表观需求量：上周224.87万吨，环比+4.96；同比-9.91； 螺纹钢：产量：长流程、短流程Ø螺纹钢长流程周产量：上周195.24万吨，环比+2.38；同比-16.1；Ø螺纹钢短流程周产量：上周25.84万吨，环比+0.86；同比+0.43； 螺纹钢：库存Ø螺纹钢社会库存：上周364.74万吨，环比+1.34，同比-221.07；Ø螺纹钢钢厂库存：上周180.47万吨，环比-5.13，同比-20.31；Ø螺纹钢总库存：上周545.21万吨，环比-3.79，同比-241.38；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-3.79万吨，环比-1.72，同比-5.76； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程Ø螺纹钢长流程周度库存：上周154.9万吨，环比-3.51，同比-24.22；Ø螺纹钢短流程周度库存：上周25.57万吨，环比-1.62，同比+4.02； 热轧：产量、表需Ø热轧产量：上周328.14万吨，环比+0.9，同比+1.85；Ø表观需求量：上周324.37万吨，环比-1.88，同比+6.67； 热轧：库存Ø热轧社会库存：上周266.61万吨，环比+3.67，同比-64.43；Ø热轧钢厂库存：上周78.32万吨，环比+0.1，同比-12.03；Ø热轧总库存：上周344.93万吨，环比+3.77，同比-76.46； 螺纹钢：基差：上海Ø现货：HRB400E20mm:上海Ø基差：1月：上周五77元/吨，环比+2，同比232；Ø基差：5月：上周五72元/吨，环比+1，同比+296；Ø基差：10月：上周五98元/吨，环比+13，同比+174； 螺纹钢：基差：北京Ø现货：HRB400E20mm:北京Ø基差：1月：上周五167元/吨，环比-68，同比+94；Ø基差：5月：上周五162元/吨，环比-69，同比+206；Ø基差：10月：上周五188元/吨，环比-57，同比+84； 热轧：基差：上海Ø现货：Q235:5.75mm:上海Ø基差：1月：上周五40元/吨，环比-23，同比+105；Ø基差：5月：上周五35元/吨，环比-29，同比+125；Ø基差：10月：上周五49元/吨，环比-20，同比+76； 03品种数据—煤焦 Ø焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周930.72万吨，环比-10.17，同比+108.95；Ø独立焦企：上周102.1万吨，环比-10.9，同比+41.4；Ø247家钢厂：上周637.5万吨，环比+9.7，同比+84.7；Ø247家钢厂：库存可用天数：上周11.5天，环比+0.3，同比+1.1；Ø4港口：上周191.12万吨，环比-8.97，同比-17.15； Ø焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2566.65万吨，环比-4.11，同比+166.69；Ø独立焦企：上周848.2万吨，环比+39.2，同比-80.1；Ø独立焦企：库存可用天数：上周9.9天，环比+0.5，同比-0.3；Ø247家钢厂：上周789.6吨，环比+8.4，同比+45.8；Ø247家钢厂：库存可用天数：上周12.5天，环比+0.1，同比+0.6； Ø5港口：上周304.27万吨，环比+18.68，同比+38.77；Ø110家洗煤厂：上周214.98万吨，环比-16.89，同比+36.22；Ø523家炼焦煤矿：上周409.2万吨，环比-53.5，同比+126.0； Ø独立焦企平均吨焦盈利：上周-52元，环比-6，同比-96；Ø独立焦企产能利用率：上周73.2%，环比-0.2，同比-0.8；Ø独立焦企日均焦炭产量：上周64.4万吨，环比-0.1，同比-3.8； Ø523家炼焦煤矿日均精煤产量：上周73.9万吨，环比+0.1，同比-2.7；Ø247家钢厂高炉日均铁水产量：上周240.85万吨，环比-1.44，同比+1.53； Ø焦炭1月/焦煤1月：上周五为1.66，环比+0.02，同比+0.29；Ø焦炭5月/焦煤5月：上周五为1.64，环比持平，同比+0.28；Ø焦炭9月/焦煤9月：上周五为1.71，环比+0.03，同比+0.26； Ø现货：日照港准一级焦Ø基差：1月：上周五为-193元/吨，环比+11，同比持平；Ø基差：5月：上周五为-230元/吨，环比+10，同比-39；Ø基差：9月：上周五为-153元/吨，环比+10，同比-32； Ø现货：蒙5#精煤Ø基差：1月：上周五为-96元/吨，环比+17，同比+70；Ø基差：5月：上周五为-128元/吨，环比+8，同比+14；Ø基差：9月：上周五为-47元/吨，环比+23，同比-21； Ø价差：9月-1月：上周五为-39.5，环比+0.5，同比+32.5；Ø价差：1月-5月：上周五为-37.5，环比-0.5，同比-21.5； Ø价差：9月-1月：上周五为-49.0，环比-6.5，同比+91.0；Ø价差：1月-5月：上周五为-31.5，环比-9.0，同比-8.0； 03品种数据—铁合金 现货价格：周度Ø锰矿天津港价格：半碳酸锰块：Mn36%：南非产：上周五34元/干吨度，周环比+0.5，同比-10。Ø硅锰现货价格(内蒙6517)：上周五5550元/吨，周环比持平，同比-1850;Ø硅铁现货价格(内蒙72#)：上周五5130元/吨，周环比-20，同比-1520; 锰矿：库存：周度Ø港口库存合计：7月4日当周425万吨，周环比+2.6，同比-52.5；Ø锰矿库存（天津港）：7月4日当周337.6万吨，周环比+3.5，同比-44.8；Ø锰矿库存（钦州港）：7月4日当周86.9万吨，周环比-0.9，同比+6.8； 产量：硅锰：周度Ø硅锰产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周180110吨，周环比+8756，同比-42875；Ø日均产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周25730吨，周环比+125，同比-6125；Ø开工率(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周40.34%，周环比+1.13个百分点，同比-17.97个百分点。 产量：硅铁：周度Ø硅铁产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周10.02万吨，周环比+0.27，同比-1.41；Ø日均产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周1.432万吨，周环比+0.038，同比-0.201；Ø开工率(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周31.95%，周环比+0.25个百分点，同比-6.28个百分点。 需求量：周度Ø硅锰需求量(五大钢种锰硅需求量，样本需求占比70%)：上周126789吨，周环比+908，同比-3025;Ø硅铁需求量