美国对越南关税落地，关注出口链修复机械设备

核心观点

• 美国对越南关税落地，出口链情绪有望修复。美国对越南商品统一征收20%关税，对经越转运商品征收40%关税，而越南对美国商品提供零关税的“完全市场准入”。
• 6月PMI小幅回升，新订单改善贡献较大。6月我国制造业PMI为49.7%，环比回升0.2pct，其中生产指数环比回升0.3pct至51.0%，新订单指数环比回升0.4pct至50.2%，新出口订单指数环比回升0.2pct至47.7%。
• 建议关注业绩向好的流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），及绩优且具备独立逻辑的个股：骄成超声、征和工业、绿田机械。

关键数据

• 机床：2025年5月我国金属切削机床产量7.0万台，同比增长6.3%；5月我国金属成形机床产量1.5万台，同比增长7.1%。2025年1-5月我国金属切削机床产量同比增长13.3%至33.2万台，金属成形机床产量同比增长11.3%至6.9万台。
• 叉车：2025年5月叉车销量123472台，同比增长11.80%；其中出口44343台，同比增长16.6%，内销79129台，同比增长9.25%。
• 机器人：2025年5月工业机器人产量69056台，同比增长35.5%;1-5月累计产量287182台，同比增长32.0%。
• 挖机：2025年5月挖机销量18202台，同比增长2.1%，其中内销8392台，同比下降1.5%；出口9810台，同比增长5.4%。
• 装载机：2025年5月装载机销量10535台，同比增长7.24%，其中内销6037台，同比增长16.72%；出口4498台，同比下降3.31%。

研究结论

• 美国对越南的关税低于此前宣布征收的对等关税政策下的税率，出口链情绪有望修复。
• 国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流背景和电动化大趋势下，叉车板块销量有望维持稳健增长。
• 机器换人趋势加速，国产核心零部件、国内工业机器人应用密度仍然较低，国内机器人产业链机遇巨大。
• 国内化债为地方政府腾挪发展空间，且地产支持政策频出，未来国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长；出口在2025年主要地区大选影响消除、经济温和复苏背景下，需求有望回暖。