生猪周度报告：猪价冲高回落

创元研究创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F031058032025年7月6日 目录一、市场表现......................................................31.1行情回顾：情绪降温，猪价周末回落明显.....................................31.2关注点：二育和大集团出栏量..............................................41.3养殖利润：育肥利润随猪价抬升显著.........................................5二、供应端........................................................62.1生猪产能：6月钢联样本能繁维持增长.......................................62.2生猪存栏：6月钢联样本存栏环比增0.3%.....................................72.3生猪出栏：体重降幅收窄，市场垒库.........................................8三、屠宰和消费端.................................................103.1中游生猪屠宰：屠宰量持续下滑...........................................103.2下游猪肉消费：毛猪倒逼白条涨价.........................................11四、总结.........................................................12 请务必阅读正文后的声明及说明2 一、市场表现1.1行情回顾：情绪降温，猪价周末回落明显截至6日，河南my标猪出栏价格为15.15元/公斤，周末跌4毛/公斤，周环比29日跌1毛；广东ws三元猪出栏价格17.2元/公斤，周末跌6毛/公斤，周环比29日涨6毛/公斤；涌益监测生猪出栏均价14.94元/公斤，周末跌4毛4/公斤，周环比29日涨2毛/公斤，本周初猪价表现强势，随着市场认卖和出栏预期恢复，以及屠宰企业持续缩量，本周中后期猪价高位回落。图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：前三级白条价格（单位：元/公斤）2025/05/282025/06/28生猪2605生猪2507生猪2511生猪26017月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日2024年2025年 图：主力基差（元/吨）资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究图：生猪外三元价格（元/公斤）资料来源：我的农产品网、创元研究-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日2021年2022年2023年12月26日10121416182022242628301月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日2022年2023年 3资料来源：我的农产品网、创元研究7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月16日10月28日11月9日2024年297月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日2024年2025年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Ifind、创元研究1520253035401月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日2022年2023年 资料来源：Ifind、创元研究图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】1.2关注点：二育和大集团出栏量近一周猪价涨幅显著，尤其前期低价区域的四川湖北江西广西等地，这也刺激了相应地区的二育积极性。根据涌益监测，截至6月底，育肥栏舍利用率大幅抬升至54%，平均水平已经达到去年同期水平，6月下旬市场二育积极性大幅提高，进入7月初仍有部分地区抓高价二育，其中东北三省山东江西广西湖南地区的栏舍利用率均环比提升10%以上水平。1851932012092172252332412492572652732812021年2022年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：Ifind、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究1015202530354019172533414957652017年2018年 4 资料来源：整理资料、创元研究1.3养殖利润：育肥利润随猪价抬升显著钢联数据监测，截至6月4日（第27周），生猪自繁自养利润为138元/头，外购仔猪利润为3.14元/头。本周7公斤仔猪平均价格433元/头，15公斤仔猪平均价格512元/头元，仔猪出售毛利头均140元/头。截至7月2日，河南育肥猪配合料价格3.22元/公斤，周环比跌1分。截至6月27日，贵州育肥猪配合料3.6元/公斤，周环比持平。图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头）资料来源：博亚和讯、创元研究-2000-1500-1000-5000500100015002000w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232021年2022年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：涌益咨询、创元研究图：自繁自养利润（单位：元/头）资料来源：我的农产品网、创元研究-1000-500050010001500200025003000w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232021年2022年 w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w532023年2024年2025年 w25w27w29w31w33w35w37w39w41w432023年2024年 5w45 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）资料来源：河南农业厅、创元研究二、供应端2.1生猪产能：6月钢联样本能繁维持增长万头，同比+4.2%，环比+0.29%，85家中小散户能繁母猪存栏17.43万头，同比+7.05%，环比+0.17%。2.72.93.13.33.53.73.9w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w292020年2021年2023年2024年 资料来源：博亚和讯、创元研究图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）资料来源：贵州农业厅、创元研究截止5月末，全国能繁母猪存栏4042万头，环比+4万头。根据三方机构调研显示，6月份钢联123家规模能繁母猪存栏509.913.23.43.63.844.24.44.6w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232020年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：农业部、创元研究图：涌益能繁母猪存栏（单位：万头&%）资料来源：涌益咨询、创元研究1001051101151201251302022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09涌益能繁存栏 资料来源：我的农产品网、创元研究图：钢联规模场淘汰母猪数量（单位：万头&%）资料来源：我的农产品网、创元研究2.2生猪存栏：6月钢联样本存栏环比增0.3%钢联样本显示，6月份生猪存栏3719.93万头，环比+0.3%。根据饲料工业协会公布，5月份饲料产量未2770万吨，同比增长6.9%，6789101112131415规模化养殖母猪淘汰量 环比增加0.6%。 7 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：国家统计局、创元研究图：新生健仔猪出生量（单位：万头）资料来源：涌益咨询、创元研究1,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04涌益新生健仔数/左轴 资料来源：我的农产品网、创元研究图：工业协会饲料产量（单位：万吨）资料来源：工业协会、创元研究2.3生猪出栏：体重降幅收窄，市场垒库三方机构监测显示，钢联涌益6月份样本出栏计划完成率分别达到103.03%、102.28%，然而其对应日均屠宰量则下降3-4%，其超额完成目标但并未形成屠宰，其差额部分则是可以理解为被二育截流。7月份钢联监测出栏计划量1300.5万头，环比-1.69%，日均环比-4.87%；涌益监测出栏计划量2388万头，环比-1.19%，日均环比-4.38%。然而，7月前4天样本出栏量基本上依旧比6月份日均下降20-30%水平，若考虑月初日均依旧处于缩减状态，预计7月后市日均出栏量环比6月不见10001500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月同比2024年2021年2023年2024年 得下滑。 8 资料来源：涌益咨询、创元研究截至7月4日（第27周），涌益数据显示，样本出栏体重为128.64公斤/头，环比+0.5公斤，主要是中小散户样本体重连续增加和集团降重放缓导致体重不降反增；钢联样本出栏体重为123.52公斤/头，环比-0.1公斤，规模企业体重下滑速度也放缓。宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至6月27日（第26周），农业部宰后均重为91公斤，环比基本持平。图：全国16个省份宰后均重（单位：头/公斤）资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究85878991939597w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w232020年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：出栏均重（单位：头/公斤）资料来源：我的农产品网、创元研究120122124126128130132134w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w272020年2021年2023年2024年 9w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w532022年2025年w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w452021年2022年2024年2025年 w47 资料来源：我的农产品网、创元研究3.1中游生猪屠宰：屠宰量持续下滑钢联统计显示，截至7月3日（第27周6.27-7.3），本周样本企业日均屠宰量11.3万头，环比上周11.84万头-4.52%。涌益咨询显示，截至7月3日（第27周6.27-7.3），本周日均屠宰量为13.9万头，环比上周14.41万头-3.54%。鲜销率方面，本周白条鲜销率87.78%。图：定点企业月度屠宰量（单位：万头）资料来源：wind、农村农业部、创元研究15002000250030003500400045001月2月3月4月5月6月7月2025年2022年2023年 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：涌益咨询、创元研究图：钢联生猪日度屠宰量（单位：万头）资料来源：我的农产品网、创元研究0510152025301月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月1