生猪周报：猪价高位震荡，盘面冲高回落

2024年7月28日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 本周猪价整体表现先强后弱，南方缺大猪价格继续强于北方，在南方带领下，全国均价突破前高。截至28日，钢联数据监测全国生猪出栏均价19.12元/公斤，河南一哥标猪出栏均价19.05元/公斤，周环比涨2-3毛/公斤，现货市场整体偏强。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 供给方面，7月份北方二育出栏积极，以及下旬北方集团出栏量有所增加，整体出栏进度增加；东北地区出栏加快，宰前体重明显下滑，同时全国出栏均重连续4-5周下降，预计库存压力得到一定程度释放，后市出栏压力不大，月末月初缩量将促使价格偏强。另外，南方地区缺大猪，肥标价差走强，若市场持续缺大猪，或将促使养殖户压栏继续增重意愿加强。需求方面，本周屠宰企业继续缩量保价，屠宰量小幅下滑，毛白价差持续走强，市场刚性需求有支撑，周末白条市场走货转好，需求或有转好预期。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 总体来看，南方缺大猪促使猪价偏强，北方去库猪价略显偏弱，整体猪价依旧处于高位震荡，后续二育有滚动补栏预期，需求或将边际好转，预计短期猪价有继续上涨驱动。操作上，09单边区间内逢低多，或者9-11正套。 关注点：二育补栏情绪、需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货略显疲软，盘面冲高回落.....................................31.2关注要点：二育和需求....................................................41.3养殖利润：利润丰厚，补栏大体重仔猪.......................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升.............................................62.2生猪存栏：6月份中大猪存栏同比减6.4%.....................................72.2生猪出栏：市场缺大猪.....................................................9 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰企业缩量保价.........................................103.2下游猪肉消费：白条缩量保价，或有好转....................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货略显疲软，盘面冲高回落 截至7月28日，河南一哥标猪出栏价格19.05元/公斤，环比上周日涨0.2元/公斤，本周猪价表现高位震荡；我的农产品网监测显示，全国生猪出栏均价19.11元/公斤，周环比涨0.3元/公斤，均价已经突破前高，整体南方猪价强于北方。 本周受现货上行略显乏力，近月破前高后再次回落；远月受成本支撑和利空有限，盘面出现反弹，本周后期盘面正套走势下行。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育和需求 第一，涌益7月11-20日10天二育比例达到3.87%，二育积极性较7上旬有所下滑。同时7月份北方二育出栏较多，预计随着天气转凉后，二育江湖继续滚动补栏，关注立秋后二育积极性。 第二，本周屠宰量稳定，猪价高位震荡，虽然部分白条批发市场缩量保价，但毛白价差依旧走强，表明下游需求刚需支撑较强。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：中央气象局、创元研究 1.3养殖利润：利润丰厚，补栏大体重仔猪 钢联数据监测，截至7月26日（第30周），生猪自繁自养利润为627元/头，环比增加20元/头，外购仔猪利润为505元/头，环比增加30元/头。 本周仔猪价格继续下滑，7公斤仔猪平均价格502元/头，环比下滑6元/头，15公斤仔猪平均价格687元/头，环比下跌10元/头。 截至7月24日，河南育肥猪配合料价格3.29元/公斤，周环比略增。截至7月19日，贵州育肥猪配合料3.67元/公斤，周环比略增。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升 根据农业部公布数据显示，2024年5月全国能繁母猪存栏量3996万头，环比增长0.25%。市场传闻6月份能繁母猪环比增加0.5%。 6月份，钢联能繁母猪综合环比增0.37%，存栏达到505.65万头，散户和规模场商品猪存栏均有不同程度增加。卓创能繁母猪综合环比增长3.39%，同比转增2.44%，生猪存栏环比增幅达到1.6%，同比增加6.3%。涌益咨询显示，样本1能繁环比增长0.61%至106.31万头，样本2能繁环比增长0.46%至939.64万头。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：6月份中大猪存栏同比减6.4% 根据工业协会统计，6月份饲料总产量2561万吨，环比增长1.9%，同比下滑2.59%，同比下滑幅度收窄。上半年猪饲料产量6630万吨，同比下降7.3%，其中仔猪、母猪、育肥猪饲料产量同比下降13.5%、9.4%、5.0%，4-6月份饲料产量环比分别-3.6%、-0.7%、1.1%。 据了解，6月份农业部规模场仔猪出生量环比+6%，综合+3.5%；协会6月份仔猪出生量环比-1%，涌益6月份仔猪出生量环比增0.75%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 2.2生猪出栏：市场缺大猪 据了解，7月下旬集团出栏量有所增加，尤其是北方；同时，出栏体重持续下滑，预计7月份处于持续去库状态。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 截至7月26日（第30周），涌益数据显示，出栏体重为125.03公斤/头，环比持平；钢联数据显示，出栏体重为123.38公斤/头，环比持平。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至7月19日（第29周），农业部宰后均重为91.68公斤，环比微降。 由于本年度散户退出较多，养中大猪群体减少，虽然整体出栏体重较往年高，但大猪仍缺，导致近期南方地区中大猪价格持续偏强，肥标价差走强，一定程度上促使养殖户继续压栏增重。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰企业缩量保价 钢联统计显示，截至7月25日（第30周7.19-7.25），本周样本企业日均屠宰量9.29万头，环比上周9.39万头减少1%。 涌益咨询显示，截至7月25日（第30周7.19-7.25），本周日均屠宰量为13.11万头，上周为13.20万头，环比减少0.68%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率90.92%，环比持续微增。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：白条缩量保价，或有好转 本周部分地区市场继续缩量保价，尤其是北京和上海市场白条到货量持续减少，不过周末到货量有所增加，价格稳中偏强。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 本周猪价整体表现先强后弱，南方缺大猪价格继续强于北方，在南方带领下，全国均价突破前高。截至28日，钢联数据监测全国生猪出栏均价19.12元/公斤，河南一哥标猪出栏均价19.05元/公斤，周环比涨2-3毛/公斤，现货市场整体偏强。 供给方面，7月份北方二育出栏积极，以及下旬北方集团出栏量有所增加，整体出栏进度增加；东北地区出栏加快，宰前体重明显下滑，同时全国出栏均重连续4-5周下降，预计库存压力得到一定程度释放，后市出栏压力不大，月末月初缩量将促使价格偏强。另外，南方地区缺大猪，肥标价差走强，若市场持续缺大猪，或将促使养殖户压栏继续增重意愿加强。需求方面，本周屠宰企业继续缩量保价，屠宰量小幅下滑，毛白价差持续走强，市场刚性需求有支撑，周末白条市场走货转好，需求或有转好预期。 总体来看，南方缺大猪促使猪价偏强，北方去库猪价略显偏弱，整体猪价依旧处于高位震荡，后续二育有滚动补栏预期，需求或将边际好转，预计短期猪价有继续上涨驱动。操作上，09单边区间内逢低多，或者9-11正套。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻