有色金属行业报告：滞胀交易驱动金属价格上行

有色金属行业报告滞胀交易驱动金属价格上行⚫投资要点会。望进一步提升。备货行情随时可能开启。 市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位52周最高52周最低行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:李帅华SAC登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@cnpsec.com分析师:魏欣SAC登记编号:S1340524070001Email:weixin@cnpsec.com研究助理:杨丰源SAC登记编号:S1340124050015Email:yangfengyuan@cnpsec.com近期研究报告《美经济软着陆可能性提升拉动工业金属价格》-2025.06.30-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%2024-072024-092024-11 2025-022025-04有色金属 5147.335230.853700.92025-06沪深300 2但未有实际成交。综合来看，受市场价格明显上涨影响，询价活跃度有所提高，但供需格局并未改变，仍处于供需双弱局面，导致实际成交较少。预计短期内，受市场情绪带动，稀土价格将持续偏强运行。⚫投资建议建议关注盛达资源、兴业银锡、株冶集团、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等。⚫风险提示宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 目录1板块行情.................................................................................52价格....................................................................................63库存....................................................................................94风险提示................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 图表目录图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅.....................................................5图表2：本周涨幅前10只股票............................................................5图表3：本周跌幅前10只股票............................................................5图表4：LME铜价格(美元/吨)............................................................6图表5：LME铝价格(美元/吨)............................................................6图表6：LME锌价格(美元/吨)............................................................6图表7：LME铅价格(美元/吨)............................................................6图表8：LME锡价格(美元/吨)............................................................7图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)......................................................7图表10：COMEX白银价格(美元/盎司).....................................................7图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司).......................................................7图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司).......................................................8图表13：LME镍价格(美元/吨)...........................................................8图表14：钴价格(元/吨).................................................................8图表15：碳酸锂价格（元/吨）...........................................................8图表16：全球交易所铜库存(吨)..........................................................9图表17：全球交易所铝库存(吨)..........................................................9图表18：全球交易所锌库存(吨)..........................................................9图表19：全球交易所铅库存(吨)..........................................................9图表20：全球交易所锡库存(吨).........................................................10图表21：全球交易所镍库存(吨).........................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 请务必阅读正文之后的免责条款部分1板块行情根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨跌幅为1.8%，排名第8。图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源：IFind，中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是柳钢股份、盛德鑫泰、首钢股份、凌钢股份、新钢股份；跌幅排名前5的是光智科技、华锋股份、鑫铂股份、浩通科技、和胜股份。图表2：本周涨幅前10只股票资料来源：IFind，中邮证券研究所传媒互联网公用事业电力及新能源设备金属材料及矿业保险家电制造煤炭国防军工本周金属材料板块涨跌幅排名（长江一级行业指数） 图表3：本周跌幅前10只股票资料来源：IFind，中邮证券研究所家用装饰及休闲环保建筑产品检测服务纺织服装食品饮料化学品建筑工程电子社会服务纸类及包装机械设备房地产汽车油气石化商业贸易交通运输电信业务综合金融 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分2价格基本金属方面：本周LME铜下跌0.92%、铝下跌0.17%、锌上涨0.81%、铅上涨0.88%、锡上涨0.43%。贵金属方面：本周COMEX黄金下跌0.10%、白银上涨2.46%、NYMEX钯金上涨2.82%、铂金下跌16.07%。新能源金属方面：本周LME镍上涨1.09%，钴上涨0.80%，碳酸锂上涨1.63%。图表4：LME铜价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表6：LME锌价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 6图表5：LME铝价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表7：LME铅价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司)资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所图表15：碳酸锂价格（元/吨）资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFind，中邮证券研究所图表14：钴价格(元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分3库存基本金属方面：本周全球显性库存铜累库10374吨、铝累库25105吨、锌去库2153吨、铅去库6750吨、锡去库69吨、镍去库1494吨。图表16：全球交易所铜库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表18：全球交易所锌库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 9图表17：全球交易所铝库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表19：全球交易所铅库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分4风险提示期。资料来源：IFind，中邮证券研究所 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分公司简介中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机