轻工行业周报：IP价值链延展，期待泡泡玛特珠宝品牌popop表现

行业研 究轻工制造 2025年07月05日 行业周报 看好/维持轻工制造 轻工周报（20250630-20250704）：IP价值链延展，期待泡泡玛特珠宝品牌popop表现 走势比较 报告摘要 40% 30% 太20% 平10% 24/7/5 洋0% 证(10%) 券股 份 24/9/15 24/11/26 25/2/6 25/4/19 25/6/30 轻工制造沪深300 推荐公司及评级 泡泡玛特旗下珠宝品牌popop门店落成，看好情绪消费长期价值。1）门店：6月popop线下门店于上海港汇恒隆广场、北京国贸商城开业，另有多家快闪店覆盖深圳等城市高端商场。2）产品：覆盖MOLLY、SKULLPANDA、Hirono等头部IP，定价300-3000元。我们认为，popop饰品个性化标签鲜明，IP优势+粉丝粘性构筑核心竞争力，跨界珠宝使IP消费场景与价值链有效延展，渗透进更多生活场景强化情感纽带，期待后续销售表现。3）二手市场：根据解放日报，二手平台多款Labubu玩偶交易价格下降，“Labubu3.0前方高能”系列二手交易价格降至150-300元区间（原价99元）。我们认为，新世代消费者购买行为系“理性左脑+感性 右脑”共同驱动，前期稀缺性营销或刺激感性消费推高产品价格，长期而言消费者趋于理性判断，回归“情绪价值消费”本质，赛道亦具备成长逻 有欧派家居买入 限索菲亚买入 公 太阳纸业买入 布鲁可买入 司 证相关研究报告 券<<轻工周报（20250623-20250627）： 研M5电子烟出口高增，轻工企业全球化 究布局加速>>--2025-06-28 报<<轻工周报（20250616-20250620）： 告乐自天成拟赴港上市，IP潮玩短期回调长期逻辑不改>>--2025-06-23 <<出口链：2025M5漂白纸及纸板同比 +75%，电子烟同比+34%>>--2025-06-22 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 研究助理：金桐羽 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 辑。 行业公告及新闻：1）齐心集团：中标中交建筑集团有限公司2025- 2026年度工业品集中采购框架招标项目。2）民丰特纸：7月1日公告， 公司定于6月底将南湖厂区全面停产，并拟注销民丰特种纸股份有限公司嘉兴分公司。3）中顺洁柔：7月2日公告第四期员工持股计划草案，参加对象含特定董监高与核心员工（预计≤150人，其中董监高共6人），受让回购股份价3.38元/股（除权除息时调整），计划筹集资金总额不超 7774万元。4）万凯新材：7月3日公告，公司将减产检修60万吨PET产能（占总产能20%），预计对整体经营业绩产生较大影响。5）好莱客：通过北京产权交易所受让技象科技11.55%股权，成为其直接股东，系技象科技首次引入上市公司产业资本。6）海顺新材：7月3日公告，拟以780万元收购思瑞文100%股权，加速拓展公司电子膜材料业务，实现其在 消费电子、半导体等领域的应用。7）仙鹤股份：拟投资110亿元与合江 县政府共建竹浆纸一体化项目，一期投资55亿元，达产后预计年产值51.5 亿元。 投资建议：家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块步入传统需求淡季，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。IP潮玩板块情绪消费+广阔的内销及出海空间支撑长期增长，建议关注布鲁可。新型烟草监管趋严，建议关注合规生产的头部企业。 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧等。 目录 一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块4 二、地产数据跟踪：2025M6商品房成交套数同比提升6 三、行业数据跟踪：本周TDI价格环比提升，MDI价格、白板纸、白卡纸价环比小幅下降7 (一)家居行业数据7 (二)造纸行业数据9 四、投资建议11 五、风险提示12 图表目录 图表1： 本周（2025年6月30日-2025年7月4日）轻工板块上涨0.58%..................... 4 图表2： 2025年初至今轻工板块在申万一级行业中表现居中................................. 5 图表3： 2025年初至今轻工板块个股涨幅................................................. 5 图表4： 2025年初至今轻工板块个股跌幅................................................. 5 图表5： 2025M6国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%）............... 6 图表6： 2025M6国内30大中城市商品房成交套数10.92万套（+2.18%）..................... 6 图表7： 本周TDI/MDI现货价分别同比-16.43/-13.08%..................................... 7 图表8： 2025M1-M5家具制造业收入同比-3.90%............................................ 8 图表9： 2025M5家具及其零件出口金额同比-9.70%......................................... 8 图表10： M5社会消费品/家具类商品零售额分别同比+6.40/+25.60%.......................... 9 图表11：2025M5纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比0.00/+9.40%10 图表12：2025M5纸浆、纸及其制品进口/出口（美元计价）金额分别同比-0.90/-1.00%10 图表13：本周白板纸/白卡纸市场价分别同比-9.09/-4.73%11 图表14：本周箱板纸/瓦楞纸出厂价分别同比+2.84/-0.73%11 一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块 本周轻工板块上涨0.58%，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年累计涨幅居前。1）指数方面，本周（2025年6月30日-2025年7月4日）轻工板块上涨0.58%，表现弱于上证指数 （+1.40%）、沪深300（+1.54%）、深证成指（+1.25%）；2025年初至今轻工板块上涨3.79%。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、金陵体育自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨 幅达+191.03%；翔港科技、嘉益股份、晨鸣纸业2025年初以来累计跌幅较大。 图表1：本周（2025年6月30日-2025年7月4日）轻工板块上涨0.58% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10%-12%-14% 2025-01-03 2025-02-032025-03-03 2025-04-03 2025-05-03 2025-06-03 2025-07-0 上证指数深证成指沪深300轻工制造 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4日） 图表2：2025年初至今轻工板块在申万一级行业中表现居中 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至截至2025年7月4日） 图表3：2025年初至今轻工板块个股涨幅图表4：2025年初至今轻工板块个股跌幅 250% 200% 150% 100% 50% 0% 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4 日） 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4 日） 二、地产数据跟踪：2025M6商品房成交套数同比提升 2025年6月商品房成交面积跌幅收窄，套数同比提升。国内30大中城市商品房成交面积 1024.65万平方米（-2.15%），降幅环比五月有所收窄，成交套数10.92万套（+2.18%），同比稳健提升。 图表5：2025M6国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 -100 30大中城市:商品房成交面积:当月值（万平方米）30大中城市:商品房成交面积:当月同比 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6） 图表6：2025M6国内30大中城市商品房成交套数10.92万套（+2.18%） 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 -100 30大中城市:商品房成交套数:当月值（套）30大中城市:商品房成交套数:当月同比 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6） 三、行业数据跟踪：本周TDI价格环比提升，MDI价格、白板纸、白卡纸价环比小幅下降 (一)家居行业数据 本周TDI价格环比上升，MDI价格环比下降。1）原材料：截至2025年7月4日，TDI/MDI现货价分别为11866.67/15283.33元/吨，分别同比-16.43/-13.08%，周度环比+4.09/-2.03%，年累计-7.65/-15.95%。2）收入端：2025M1-M5家具制造业收入2488.70亿元，同比-3.90%。3）出口：2025M5家具及其零件出口金额56.37亿美元，同比-9.70%。4）零售端：2025M5社会消费品/家具类商品零售额分别同比+6.40/+25.60%，年累计分别+5.00/+21.40%。 图表7：本周TDI/MDI现货价分别同比-16.43/-13.08% 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 现货价:TDI（元/吨）现货价:聚合MDI（元/吨） 资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4日） 图表8：2025M1-M5家具制造业收入同比-3.