轻工行业周报：IP价值链延展，期待泡泡玛特珠宝品牌popop表现

守正出奇宁静致远买入买入买入买入报告摘要泡泡玛特旗下珠宝品牌popop门店落成，看好情绪消费长期价值。1）门店：6月popop线下门店于上海港汇恒隆广场、北京国贸商城开业，另有多家快闪店覆盖深圳等城市高端商场。2）产品：覆盖MOLLY、SKULLPANDA、Hirono等头部IP，定价300-3000元。我们认为，popop饰品个性化标签鲜明，IP优势+粉丝粘性构筑核心竞争力，跨界珠宝使IP消费场景与价值链有效延展，渗透进更多生活场景强化情感纽带，期待后续销售表现。3）二手市场：根据解放日报，二手平台多款Labubu玩偶交易价格下降，“Labubu3.0前方高能”系列二手交易价格降至150-300元区间（原价99元）。我们认为，新世代消费者购买行为系“理性左脑+感性右脑”共同驱动，前期稀缺性营销或刺激感性消费推高产品价格，长期而言消费者趋于理性判断，回归“情绪价值消费”本质，赛道亦具备成长逻辑。行业公告及新闻：1）齐心集团：中标中交建筑集团有限公司2025-2026年度工业品集中采购框架招标项目。2）民丰特纸：7月1日公告，公司定于6月底将南湖厂区全面停产，并拟注销民丰特种纸股份有限公司嘉兴分公司。3）中顺洁柔：7月2日公告第四期员工持股计划草案，参加对象含特定董监高与核心员工（预计≤150人，其中董监高共6人），受让回购股份价3.38元/股（除权除息时调整），计划筹集资金总额不超7774万元。4）万凯新材：7月3日公告，公司将减产检修60万吨PET产能（占总产能20%），预计对整体经营业绩产生较大影响。5）好莱客：通过北京产权交易所受让技象科技11.55%股权，成为其直接股东，系技象科技首次引入上市公司产业资本。6）海顺新材：7月3日公告，拟以780万元收购思瑞文100%股权，加速拓展公司电子膜材料业务，实现其在消费电子、半导体等领域的应用。7）仙鹤股份：拟投资110亿元与合江县政府共建竹浆纸一体化项目，一期投资55亿元，达产后预计年产值51.5亿元。投资建议：家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块步入传统需求淡季，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。IP潮玩板块情绪消费+广阔的内销及出海空间支撑长期增长，建议关注布鲁可。新型烟草监管趋严，建议关注合规生产的头部企业。风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧等。24/9/1524/11/2625/2/625/4/1925/6/30轻工制造沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块................................4二、地产数据跟踪：2025M6商品房成交套数同比提升....................................6三、行业数据跟踪：本周TDI价格环比提升，MDI价格、白板纸、白卡纸价环比小幅下降......7(一)家居行业数据...................................................................7(二)造纸行业数据...................................................................9四、投资建议.....................................................................11五、风险提示.....................................................................12 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：本周（2025年6月30日-2025年7月4日）轻工板块上涨0.58%.....................4图表2：2025年初至今轻工板块在申万一级行业中表现居中.................................5图表3：2025年初至今轻工板块个股涨幅.................................................5图表4：2025年初至今轻工板块个股跌幅.................................................5图表5：2025M6国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%）...............6图表6：2025M6国内30大中城市商品房成交套数10.92万套（+2.18%）.....................6图表7：本周TDI/MDI现货价分别同比-16.43/-13.08%.....................................7图表8：2025M1-M5家具制造业收入同比-3.90%............................................8图表9：2025M5家具及其零件出口金额同比-9.70%.........................................8图表10：M5社会消费品/家具类商品零售额分别同比+6.40/+25.60%..........................9图表11：2025M5纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比0.00/+9.40%....................10图表12：2025M5纸浆、纸及其制品进口/出口（美元计价）金额分别同比-0.90/-1.00%........10图表13：本周白板纸/白卡纸市场价分别同比-9.09/-4.73%................................11图表14：本周箱板纸/瓦楞纸出厂价分别同比+2.84/-0.73%................................11 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块本周轻工板块上涨0.58%，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年累计涨幅居前。1）指数方面，本周（2025年6月30日-2025年7月4日）轻工板块上涨0.58%，表现弱于上证指数（+1.40%）、沪深300（+1.54%）、深证成指（+1.25%）；2025年初至今轻工板块上涨3.79%。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、金陵体育自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+191.03%；翔港科技、嘉益股份、晨鸣纸业2025年初以来累计跌幅较大。图表1：本周（2025年6月30日-2025年7月4日）轻工板块上涨0.58%资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4日）2025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-03上证指数深证成指沪深300轻工制造 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4日） 守正出奇宁静致远资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4日） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远二、地产数据跟踪：2025M6商品房成交套数同比提升2025年6月商品房成交面积跌幅收窄，套数同比提升。国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%），降幅环比五月有所收窄，成交套数10.92万套（+2.18%），同比稳健提升。图表5：2025M6国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6）图表6：2025M6国内30大中城市商品房成交套数10.92万套（+2.18%）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6）-100-500501001502002503003502017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-0630大中城市:商品房成交面积:当月值（万平方米）30大中城市:商品房成交面积:当月同比-100-50050100150200250300350050,000100,000150,000200,000250,0002017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-0630大中城市:商品房成交套数:当月值（套）30大中城市:商品房成交套数:当月同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远三、行业数据跟踪：本周TDI价格环比提升，MDI价格、白板纸、白卡纸价环比小幅下降(一)家居行业数据本周TDI价格环比上升，MDI价格环比下降。1）原材料：截至2025年7月4日，TDI/MDI现货价分别为11866.67/15283.33元/吨，分别同比-16.43/-13.08%，周度环比+4.09/-2.03%，年累计-7.65/-15.95%。2）收入端：2025M1-M5家具制造业收入2488.70亿元，同比-3.90%。3）出口：2025M5家具及其零件出口金额56.37亿美元，同比-9.70%。4）零售端：2025M5社会消费品/家具类商品零售额分别同比+6.40/+25.60%，年累计分别+5.00/+21.40%。图表7：本周TDI/MDI现货价分别同比-16.43/-13.08%资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月4日）10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,000现货价:TDI（元/吨）现货价:聚合MDI（元/吨） 守正出奇宁静致远资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M5） 请务必阅读正文之后的免责条款部分(二)造纸行业数据本周白板纸/白卡纸价格环比小幅下降，箱板纸/瓦楞纸价格环比稳定。1）进出口：2025M5纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比0.00/+9.40%，（以美元计价）金额分别同比-0.90/-1.00%。2）纸价：截至2025年7月4日，白板纸/白卡纸市场价分别为3900/4360元/吨，分别同比-9.09/-4.73%，周度环比-2.50/-1.13%，年累计-9.30/-2.61%。箱板纸/瓦楞纸出厂价分别为5245/2730元/吨，分别同比+2.84/-0.73%，周度环比0.00/0.00%，年累计+0.19/-13.61%。 守正出奇宁静致远 守正出奇宁静致远资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M5） 请务必阅读正文之后的免责条款部分四、投资建议家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块步入传统需求淡季，建