轻工制造行业周报：本周专题，11月地产及社零数据跟踪，家具类边际改善，珠宝办公用品表现亮眼

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20211213-20211219） 推荐（维持） 本周专题：11月地产及社零数据跟踪——家具类边际改善，珠宝办公用品表现亮眼  行业观点： （1）造纸与包装印刷：Q4需求边际回暖龙头纸企提价意愿较强，木浆受海外消息因素持续发酵影响，短期高位震荡。近期随着海运价回落、海外市场逐步恢复同时国内教材印刷进入旺季，四季度文化纸需求边际改善，龙头纸企提价意愿较强。木浆方面受木浆期货价格回落及芬欧汇川停工预期影响，短期高位震荡。结合库存端及需求看，我们认为短期扰动因素对浆价影响是暂时的，长期仍会回归到供需决定的合理价格水平，整体对纸企盈利影响有限。推荐木浆系龙头标的【太阳纸业】【博汇纸业】。近期包装需求略显疲态，叠加去库压力，龙头纸企提价计划取消，纸价环比小幅回落。长期看大厂对国废掌控力度提升，成本上涨中有望扩大市占率；前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源，在高端箱板纸领域话语权增强。推荐外废浆布局较好的箱板纸龙头【山鹰国际】，建议关注港股【玖龙纸业】。 （2）家具：外围环境改善信号明确，看好龙头企业估值修复。央行等三部委发声明确短期个别房企风险不改市场正常融资功能+中央政治局会议提出保障性住房建设+央行降准释放约1.2万亿元长期资金+家具家装下乡补贴政策等奠定行业外围环境改善。推荐前期受行业不利因素压制而当前估值优势凸显的优质标的，如具有品牌、产品等较强α属性的【欧派家居】【索菲亚】、多品牌&多品类矩阵的【顾家家居】【敏华控股】。 （3）个护：国产替代&渠道裂变&专业化分工，吸收性卫生用品行业迎发展新机遇，推荐产品创新引领行业发展，制造优势突出的【豪悦护理】与自主品牌精耕细作，渠道升级的【百亚股份】。 （4）文娱珠宝：行业具有较强的消费属性，消费趋势逐渐品牌化，且发展与整体经济水平发展休戚相关，看好传统业务发展稳固，科力普与精品文创逐步发力的文具龙头【晨光文具】和“领先模式+先发渠道+品牌营销”的珠宝首饰龙头【周大生】，建议关注IP壁垒深厚，渠道布局不断深化的【泡泡玛特】。 （5）其他轻工：在后疫情时代，LED与民用电工行业格局不断演化与渠道持续裂变中，龙头企业竞争实力凸显，推荐拥有强大终端线下网络布局并积极拓展ToB、电商等新渠道，且持续创新的【公牛集团】与LED照明领域深耕的【欧普照明】，行业需求稳步提升，估值高性价比的【荣泰健康】。 （6）新型烟草：电子烟国标持续孕育中，国标的到来有望推动行业进入有序发展时代，对行业发展起到积极作用。推荐陶瓷芯技术优势且能力不断迭代的全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】，为中烟系客户提供研发服务，自有品牌持续投入的【劲嘉股份】，建议关注国内香精龙头，政策风险较小的【华宝国际】。  本周专题聚焦—11月地产及社零数据点评：1）地产新开工及销售数据仍承压，竣工指标增速转正：整体看，1-11月住宅累计新开工面积、累计销售面积、家具零售额累计增速均有所放缓，累计竣工面积增速较为稳定；单11月各指标均有边际改善，新开工面积、住宅销售面积环比增速转正、同比降幅收窄，竣工面积同比增速转正，家具零售额同比增速加快；2）由社零看消费市场持续复苏，双11活动带动线上消费进一步释放催化快递物流包装需求，商品零售中金银珠宝及文娱办公表现亮眼。  限售股解禁提醒：金春股份（2021.12.20 解禁315.00万股/2021.12.27 解禁315万股）、航民股份（2021.12.20解禁7821.35万股）、南山智尚（2021.12.21解禁2700.00万股）地素时尚（2021.12.22解禁29747.54万股）嘉益股份（2021.12.27解禁128.90万股）华旺科技（2021.12.27解禁6258.00万股）。  风险提示：中国房地产市场销售不及预期，全球疫情持续蔓延。 证券分析师：刘佳昆 邮箱：liujiakun@hcyjs.com 执业编号：S0360521050002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 145 3.61 总市值(亿元) 13,105.13 1.57 流通市值(亿元) 9,705.85 1.52 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.16 2.55 4.07 相对表现 -8.10 1.45 5.89 相关研究报告 《轻工制造行业周报（20211122-20211128）：电子烟监管迎实质性进展，看好行业长期发展》 2021-11-28 《轻工制造行业周报（20211129-20211205）：本周专题：安德利重组亚锦科技，浅析南孚基本面》 2021-12-05 《轻工制造行业周报（20211206-20211212）：家具板块政策面回暖，看好行业边际修复》 2021-12-13 -11%-1%9%19%20/1221/0221/0421/0621/0821/102020-12-21～2021-12-17轻工制造（申万）沪深300华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2021年12月19日 轻工制造行业周报（20211213-20211219） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业观点 ............................................................................................................................. 5 二、11月地产及社零数据跟踪 ................................................................................................ 6 （一）地产新开工及销售数据仍承压，竣工指标增速转正 ......................................... 6 （二）由社零看消费市场持续复苏，金银珠宝及文娱办公表现亮眼 ......................... 8 （三）投资建议 ............................................................................................................... 11 三、行情回顾：本周板块跑赢大盘，造纸板块表现最好 ................................................... 12 （一）板块行情 ............................................................................................................... 12 （二）重要个股 ............................................................................................................... 13 四、行业基本数据 ................................................................................................................... 14 （一）造纸行业数据 ....................................................................................................... 14 （二）家具行业数据 ....................................................................................................... 17 （三）印刷包装行业数据 ............................................................................................... 18 五、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................... 19 （一）公司公告 ............................................................................................................... 19 （二）行业新闻 ............................................................................................................... 19 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................... 20 六、上周重要报告 ................................................................................................................... 20 七、风险提示 ........................................................................................................................... 20 pOzRsMvNsNzRyQoRsRxOqQaQdN8OnPoOtRoPiNrQnPlOoMrRbRqRqQMYmNrMxNoMpO 轻工制造行业周报（20211213-20211219） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 住宅累计新开工面积（万平方米）及同比 ............................................................. 7 图表 2 住宅当月新开工面积（万平方米）及同比 ............................................................. 7 图表 3 住宅累计竣工面积（万平方米）及同比 ................................................................. 7 图表 4 住宅当月竣工面积（万平方米）及同比 ................................................................. 7 图表 5 住宅累计销售工面积（万平方米）及同比 ............................................................. 8 图表 6 住宅当月销售工面积（万平方米）及同比 ............................................................. 8 图表 7 家具累计零售额（亿元）及同