轻工制造2021年8月社零及地产数据点评：家具环比降幅收窄，开学季文化办公用品增长亮眼

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 轻工制造 报告原因：点评报告 2021年8月社零及地产数据点评 维持评级 家具环比降幅收窄，开学季文化办公用品增长亮眼 看好 2021年9月15日 行业研究/点评报告 轻工行业近一年市场表现 事件描述：  9月15日，国家统计局发布2020年8月社会消费品零售数据和地产相关数据。 事件点评：  轻工社零点评：8月家具环比降幅收窄，文化办公用品开启旺季增长  8月家具零售额同比增长6.7%，环比下滑0.72%，降幅有所收窄，主要系夏季全国建材家居市场处于传统淡季所致，预计9月旺季将有好转。据国家统计局数据显示，2021年8月，家具类零售额为137亿元，环比7月下滑0.72%，同比增长6.7%，增速环比7月下滑4.3个百分点，相对去年同期提升10.9个百分点。  8月下旬，全国中小学生临近暑假末期，即将回归课堂，受益于“开学经济”，文具销售迎来传统旺季。8月文化办公用品零售额环比增长14.5%，同比增长20.4%，相对2019年同期增长20.49%。据国家统计局数据显示，2021年8月，文化办公用品类零售额为347亿元，环比7月增长14.52%，同比增长20.4%，增速环比7月提升5.6个百分点，相对去年同期提升11.0个百分点，单月零售额相对2019年8月增长20.49%。  地产数据跟踪观察：8月房地产市场仍处淡季，住宅单月销售增速再创年内新低  在季节性因素及调控政策共同作用下，8月房地产市场仍处于淡季，全国住宅销售和竣工延续弱运行、环比继续下滑，住宅单月销售增速再创年内新低。其中，住宅销售面积同比下滑17.6%，住宅竣工面积同比增长29.6%，二者环比7月分别下滑4.4%、5.8%。据国家统计局数据显示，2021年1-8月，全国商品房住宅销售面积101607万平方米，同比增长16.5%，增速环比1-7月份回落6.2个百分点，相对去年同期提升19.0个百分点；全国住宅竣工面积33771万平方米，同比增长27.4%，增速环比1-7月份提升0.2个百分点，相对去年同期提升37.1个百分点。  淡季新开工面积大幅下降，房地产投资增速继续下行，8月住宅新开工面积同比下滑14.63%，住宅开发投资完成额同比增长2.24%，环比7月分别下滑5.15%、2.62%。据国家统计局数据显示，2021年1-8月，住宅新开工面积累计值为100765万平方米，同比下滑1.7%，增速环比1-7月份回落2.1个百分点；住宅开发投资完成额73971亿元，同比增长13.0%，增速环比1-7月份回落1.9个百分点。 相关报告： 《【山证轻工】2021年7月社零及地产数据点评：轻工消费&地产传统淡季，市场销售有所降温》2021-8-16 分析师：杨晶晶 执业登记编码：S0760519120001 电话：15011180295 邮箱：yangjingjing@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -20%0%20%40%60%2020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/06轻工制造 沪深300 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2  投资建议：2021下半年地产竣工有望迎来小高峰，重点关注“金九银十”置业装修传统旺季，建材家居市场活力有望进一步提升。基于装修房屋套数测算模型，我们估算2021全年住宅装修套数同比增长5.87%，净增加57.10万套，下半年潜在订单充足。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、顾家家居。文娱用品板块，上半年文化办公用品零售额持续高增长，大幅超越疫情前表现，9月开学季迎来新一轮学汛期，看好下半年文具零售。此外叠加三孩政策的放开，长期看文具类上市公司业绩有望实现较快增长，建议关注齐心集团、晨光文具。 风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等；大宗业务回款风险。 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1. 轻工社零点评：8月家具环比降幅收窄，文具开启旺季增长 8月家具零售额同比增长6.7%，环比下滑0.72%，降幅有所收窄，主要系夏季全国建材家居市场处于传统淡季所致，预计9月旺季将有好转。据国家统计局数据显示，2021年8月，家具类零售额为137亿元，环比7月下滑0.72%，同比增长6.7%，增速环比7月下滑4.3个百分点，相对去年同期提升10.9个百分点；2021年1-8月，家具类零售额累计值为1053亿元，同比增长23.7%，相对去年同期提升35.1个百分点。 8月下旬，全国中小学生临近暑假末期，即将回归课堂，受益于“开学经济”，文具销售迎来传统旺季。8月文化办公用品零售额环比增长14.5%，同比增长20.4%，相对2019年同期增长20.49%。据国家统计局数据显示，2021年8月，文化办公用品类零售额为347亿元，环比7月增长14.52%，同比增长20.4%，增速环比7月提升5.6个百分点，相对去年同期提升11.0个百分点，单月零售额相对2019年8月增长20.49%；2021年1-8月，文化办公用品类零售额累计值为2479亿元，同比增长21.5%，增速相对去年同期提升19.0个百分点。 图 1：家具零售额当月值及同比增速 图 2：文化办公用品社会零售额当月同比增速 数据来源：山西证券研究所、国家统计局 数据来源：山西证券研究所、国家统计局 2. 地产数据跟踪观察：8月房地产市场仍处淡季，住宅单月销售增速再创年内新低 在季节性因素及调控政策共同作用下，8月房地产市场仍处于淡季，全国住宅销售和竣工延续弱运行、环比继续下滑，住宅单月销售增速再创年内新低。其中，住宅销售面积同比下滑17.6%，住宅竣工面积同比增长29.6%，二者环比7月分别下滑4.4%、5.8%。据国家统计局数据显示，2021年1-8月，全国商品房销售面积114193万平方米，同比增长15.9%；比2019年1—8月份增长12.1%，两年平均增长5.9%。其中，全国商品房住宅销售面积101607万平方米，同比增长16.5%，增速环比1-7月份回落6.2个百分点，相对-40.0-20.00.020.040.060.080.00.0100.0200.0300.0400.0零售额:家具类:当月值（亿元） 零售额:家具类:当月同比（%） -20.0-10.00.010.020.030.040.050.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0零售额:文化办公用品类:当月值（亿元） 零售额:文化办公用品类:当月同比（%） 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 去年同期提升19.0个百分点；全国住宅竣工面积33771万平方米，同比增长27.4%，增速环比1-7月份提升0.2个百分点，相对去年同期提升37.1个百分点。单月数据方面，我们测算8月全国商品房住宅销售面积11009万平方米，同比下滑17.61%，环比7月下滑4.41%，相对2019年8月下滑5.54%；8月全国住宅竣工面积3646万平方米，同比增长29.61%，环比7月下滑5.81%，相对2019年8月增长23.08%。 图 3：商品房住宅销售面积及累计同比增速 图 4：住宅竣工面积及累计同比增速 数据来源：山西证券研究所、国家统计局 数据来源：山西证券研究所、国家统计局 淡季新开工面积大幅下降，房地产投资增速继续下行，8月住宅新开工面积同比下滑14.63%，住宅开发投资完成额同比增长2.24%，环比7月分别下滑5.15%、2.62%。据国家统计局数据显示，2021年1-8月，住宅新开工面积累计值为100765万平方米，同比下滑1.7%，增速环比1-7月份回落2.1个百分点，增速比去年同期提升2.6个百分点；住宅开发投资完成额73971亿元，同比增长13.0%，增速环比1-7月份回落1.9个百分点，相对去年同期提升7.7个百分点。单月数据方面，我们测算8月住宅新开工面积为12291万平方米，同比下滑14.63%，环比7月下滑5.15%，相对2019年8月下滑13.61%；8月住宅开发投资完成额9991亿元，同比增长2.24%，环比7月下滑2.62%，相对2019年8月增长14.57%。 图 5：住宅新开工面积及同比增速 图 6：住宅开发投资完成额及同比增速 数据来源：山西证券研究所、国家统计局 数据来源：山西证券研究所、国家统计局 -50.00.050.0100.0150.00.050,000.0100,000.0150,000.0200,000.02016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/07商品房销售面积:住宅:累计值（万平方米） 商品房销售面积:住宅:累计同比（%） -40.0-20.00.020.040.060.00.020,000.040,000.060,000.080,000.0100,000.0房屋竣工面积:住宅:累计值（万平方米） 房屋竣工面积:住宅:累计同比（%） -60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.00.050,000.0100,000.0150,000.0200,000.02014/122015/082016/042016/122017/082018/042018/122019/082020/042020/122021/08房屋新开工面积:住宅:累计值（万平方米） 房屋新开工面积:住宅:累计同比（%） -20.0-10.00.010.020.030.040.050.00.020,000.040,000.060,000.080,000.0100,000.0120,000.02015/022015/092016/042016/112017/062018/012018/082019/032019/102020/052020/122021/07房地产开发投资完成额:住宅:累计值（亿元） 房地产开发投资完成额:住宅:累计同比（%） 证券研究报告：行业研究/点评报告 请