【思想钢印】周末问答专场

首选还是杠铃策略“红利+小盘科技”，红利以银行为主，位置好的话还可以选能源和资源类（有色），；小盘科技股仍然是以AI方向为主。 一、周末问答专场——策略类问题 本周个股中位数上涨0.34%，指数中最强的ST指数涨3.04%，次强的红利低波涨1.94%，最弱的中证1000涨0.56%，次弱的中证2000涨0.59%，偏大盘风格，但微盘股也不弱，“成长价值”风格偏价值。 周五的这根上引线的十字星，到底是仙人指路，还是中期墓碑线，下周就知道了。 本周板块内部分分化严重：AI中，海外算力上涨，但计算机下跌；应用方向上，教育、游戏上涨，出版下跌；消费中的金饰品、电动车和白电上涨，化妆品和休闲食品下跌。显示了资金在高位的矛盾心态，基本面和位置之间的矛盾心态。 周五的震荡&趋势指数保持90（兴奋恐慌指数位于位于0到100%之间，有两个关键临界点25%和75%，在这两个临界点之间，要用均值回归的思维，这两个临界点之外，要用趋势思维）。 周五的散户净持仓指数大幅下降至42，应该是在指数上冲的时候减的仓位，散户仍然停留在高抛低吸的思维中，对大盘是一个支撑因素。 今天的七因子分析 【政策面】中线中性（政策边际效用下降），短线维持为偏多（国家队出手稳定市场、中美重启谈判） 【宏观面】中线中性（财报出现积极的因素，关税影响在二季度出现），短线维持中性（财 政继续发力，各种宏观数据一般，只有PMI和社零有一定起色） 【流动性】中线维持中性（货币政策表述有调整，财政力度持续性待观察），短线维持中性（保汇率压力减轻，近期央行流动性投放较多） 【板块效应】中线偏空（主线板块行情阶段性休息），短线维持中性（TMT有所活跃，但行情还不算是有主线） 【技术特征】中线偏空（反弹受制于下降通道上轨），短线维持偏多（多个指数创出或接近新高） 【量价特征】中线中性（均量仍维持在1万亿以上），短线降为中性（成交连续五天下降，回到1.4万亿） 【筹码特征】中线偏多（散户总体仓位适中），短线升为偏多（散户大幅加仓又减仓） （七因子不是对市场预测，而是对盘面的特征的定性描述，红字为今天有变化的，蓝字为昨天有变化的，大盘七因子介绍的介绍见置顶一） 1、关于下半年的行业机会 ping：想请教钢大：下半年可以重点关注哪些板块，逻辑是什么？ 答：目前的宏观经济下，首选还是杠铃策略“红利+小盘科技”，红利以银行为主，无论是宏观面还是资金面都支持继续向上，位置好的话还可以选能源和资源类（有色），这个方向与大盘关系较弱，主要还是以红利为底，价格为弹性；小盘科技股仍然是以AI方向为主，国内算力处于适合介入的情绪低点，应用被市场关注，就等一个爆发点。 其他方向都需要外部条件的配合： 固态电池处于技术扩散的窗口，但这个方向需要很强的行业跟踪能力，非常消耗精力和研究资源 创新药的基本面持续改善，但以个股阿尔法为主，但行业贝塔要看到明确的美联储降息信号 机器人跟特斯拉在机器人方面的推进直接相关，偶然性太强 水泥和光伏是这次“反内卷”最可能落地的板块，但要看政策的决心有多大，能否承受对地方经济的负面压力 军工在阅兵前大概率还有最后一波，但把握难度太大，不建议 家电和汽车要看下半年消费政策有没有什么变化白酒位置很好，但要看当前的禁酒令何时宣布胜利结束房地产、消费等顺周期板块也有一些变化，但主要是看个股逻辑稳定币、可控核聚变、稀土磁材等等题材都会反复活跃 现在的问题不是没有方向，而是大部分方向的股价，相对于基本面都缺乏安全边际，本质是基本面跟上不上指数。所以下半年能死拿的方向只有银行，其他都要看情况来定。 2、科创债ETF 三木：请问钢大如何看待科创债ETF，现在可以配置吗？ 科创债规模排名靠前的几乎都是国央企的债，不要被“科创”这两个字影响，就是信用债，科创不科创，只是政策层面的考虑，对债券投资者没有本质的区别。这跟股票不是一回事。 二、周末回答专场——板块类问题 本周上涨的板块包括四条线 1、部分上游资源及反内卷行业：玻纤、钢铁、光伏、农产品加工、养殖业、2、部分TMT行业及AI相关：游戏、元件、教育、消费电子3、部分消费医药行业的反弹：水产、摩托车、创新药、医疗服务、饰品、白电、 4、银行全线 本周下跌的板块包括三条线： 1、部分高端制造：半导体、风电、环保设备、机器人、 2、部分消费继续下跌：影视院线、数字媒体、化妆品、航空机场、零售、休闲食品、饮料乳品 3、稳定币等题材：多元金融、软件、证券、计算机硬件、出版 连续两周上涨的板块：教育、元件、由跌转涨的板块有：白电、银行、养殖、创新药由涨转跌的板块有：多元金融、证券、软件、机器人连续两周下跌的板块：饮料乳品港股领涨的方向是原材料、医疗保健和工业，领跌的方向是非必需消费、金融和资讯科技 1、关于煤炭 殇海惜年：老师，关于动力煤龙头现在股息率有6%左右，加上煤价位于周期拐点向上，是否可以越跌越买 答：动力煤龙头在目前的股息率下，越跌越买是非常明显的策略，投资者主要考虑的是机会成本，就是你有没有能力去把握更有成长性的机会，或者只作为一部分资金的稳健收益部分的仓位。 另外，煤价拐点向上这个判断不一定正确，煤价可能在周期底部，但不一定是拐点向上，有可能是反复筑底，毕竟现在需求太差了。 2、关于银行 阿斯顿：钢大好，银行持续大涨之后，市场部分投资者认为a股部分银行当前的股息率已经不再具有吸引力，尤其是部分地方行pb可能都快修复到1了，如何看待后续银行股的赔率问题呢，这是意味着股价后续涨幅可能相对有限了，还是说银行还有空间提升分红，再把股息率推上去呢，感谢！ 答：PB修复是针对四大行而言的，四大行中最高的农业银行是0.8，最低的中行0.71，空间虽然不多了，但按银行进二退一的方式，也没有那么快。 PB目前高于1的是招行、杭州银行和成都银行，还有一个江苏银行在0.97，这些有成长性的银行显然不能按PB估值，特别是招行，ROE在15%，业绩稳定，在宏观不变的情况下，招行PE可以看到12倍。 股息率主要是保险公司在比较在看，在目前的30年国债收益率下，再加上监管对权益资产的持有要求，只要不低于3%，都会买。 3、关于消费 司马徒：钢大，请问下目前以传统消费为代表的顺周期行业，还是仅存在个股机会？整个行业的β机会出现了吗？ 答：消费看社零和CPI，特别是后者，价格的信息通常比量的统计信息更能反应实际情况。6月份的CPI继续下行。从上市公司一季报看，家电和汽车这种补贴型行业，财报营收增长比较快，但股价早就反应民这个政策，现在更多是反应补贴退坡后的下降幅度。还有食品饮料、家居建材和纺织服装都很一般。 4、关于及时零售大战 包包：刚大，能不能谈一下阿里，京东和美团的即时零售补贴大战，谢谢 答：这应该是互联网反垄断结束以来第一场巨头商战，规模超过之前美团和字节的到店业务竞争，投资者还停留在影响利润的较为负面的印象中，所以对股价有一定的影响。但互联网巨头之间的商战，跟制造业的内卷，不是一回事，后者往往是在地方政府的补贴下进行，商业回报不清晰，而互联网的商战都是自己的钱，结合自身业务经过商业计算的，用半年到一年的利润为“赌注”，输了不影响大局，打赢了又是一片新业务。 即时零售的商业模式是成立的，基础设施经过这么多年也具备条件，有条件的玩家就是这三家，又是一个“存量转移+增量”市场，对股价的造成的冲击是暂时的，特别是美团，基本盘稳固，是纯粹的增量业务，阿里的核心投资逻辑还是在AI业务方面，现在只是没有AI催化剂的时候，投资者暂时关注点转移。 5、关于国产算力 阿斯顿：钢大好，请教一下，最近中报期大家对aidc的关注有在提高，但可能是因为机构筹码比较重，感觉涨得不太顺畅，这个位置后续空间还大吗 答：这个方向有点不及预期，主要是美国收紧了对我们的芯片相关产品的限制，导致AIDC的建设不及预期，再加上之前有一些老的算力也出来了。所以这不是需求的问题，世纪互联上周已经上调了业绩展望，目前该板块是情绪低点，之前还有不少套牢盘。 三、周末回答专场——方法类问题 本周没有相关的问题 提醒： 1、不要用星球的提问功能，这个功能我不怎么看，有问题直接在最新的内空下留言2、所有同学的首条问题必复（注明），请使用好这个会员权利