核心观点
本周锡价小幅反弹,但基本面仍呈现“紧现实弱预期”格局。宏观风险偏好改善是价格上行的核心因素,而锡作为基本面偏强的品种,价格继续上行。然而,高频数据显示冶炼厂开工率回升,社会库存累库,现货采买需求清淡,显示基本面转弱。
关键数据
- 沪锡主力合约周度收盘价267,250元/吨,周涨幅-0.60%。
- SMM社会库存累库685吨,SHFE仓单库存累库57吨,LME总库存累库593吨。
- 锡精矿加工费云南40%为12000元/吨,广西60%为8000元/吨,锡矿进口盈亏水平小幅回升。
- 2025年5月锡锭表观消费量为15146吨,实际消费量为15907吨。
- 主要镀锡板企业3月产量和销量小幅回升,家电类表现偏弱,集成电路、手机、计算机整机产量环比回升但处于历史偏低水平。
研究结论
短期锡价预计将在26万至27万高位区间内运行。价格向上突破受累于远期供给预期,向下回落受累于原料紧张的现实。策略推荐27万上方逢高布空。