零售行情回顾
- 本周（6月30日-7月4日），商贸零售指数下跌0.16%，跑输上证综指，板块表现在31个一级行业中位居第27位。
- 零售各细分板块中，钟表珠宝板块本周及年初至今涨幅最大。
- 个股方面，本周大东方、步步高、苏豪弘业涨幅靠前，星徽股份、国芳集团、翠微股份等跌幅靠前。
零售观点：CPE退出美丽田园主要股东，新氧诊所发展迅速
- 行业动态：
- 美丽田园股东CPE拟退出，新投资者引入将优化公司治理结构；公司增持奈瑞儿股权，验证“生美+医美+亚健康”商业模式。
- 新氧青春诊所发展迅速，覆盖9城31家门店，一季度收入同比增长551%，累计服务人次突破20万；通过供应链布局与互联网模式实现高效运营。
- 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司：
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。
- 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业，重点推荐永辉超市、爱婴室等。
- 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等。
- 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等。
重点公司分析
- 周大福：产品结构持续优化，同店销售降幅收窄，定价黄金产品表现亮眼。
- 潮宏基：2025Q1业绩高增超预期，差异化产品提升品牌势能，加盟渠道逆势扩张。
- 周大生：2025Q1业绩短期承压，关注后续品牌矩阵优化，直营渠道保持韧性。
- 朗姿股份：2024年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进，推进构建“泛时尚产业互联生态圈”。
- 珀莱雅：2025Q1归母净利润+28.9%，系列新品布局贡献增长，多赛道新品孵化加速。
- 润本股份：2025Q1收入高增，看好夏季防晒等新品放量，积极开拓高潜力细分品类。
- 永辉超市：2025Q1稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速，主动优化商品结构和采购模式。
- 丸美生物：2025Q1扣非归母净利润+28.6%，丸美势能持续向上，产品集中度与用户粘性持续提升。
- 华熙生物：变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点，护肤品业务承压、原料业务稳健。
- 爱婴室：2024年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线，母婴主业持续推进线上线下融合。
- 老铺黄金：2024年归母净利润同比+253.9%，高端中式黄金龙头扬帆出海，品牌破圈和渠道升级驱动业绩高增长。
- 毛戈平：2024年收入利润增长超30%，高端品牌势能持续向上，加强彩妆品牌心智，线上维持高速增长。
- 巨子生物：2024年业绩实现亮眼高增，重组胶原蛋白龙头一路高歌，胶原棒势能持续释放。
- 科笛-B：2024年营收倍增，多管线落地+商业化推进双轮驱动，毛发及护肤产品表现突出。
- 上美股份：2024年归母净利润+69.4%，国货美妆龙头多面开花，韩束6大BU协同发展。
- 爱美客：2024年利润稳健，管线丰富叠加海外收购助力增长，大单品嗨体保持韧性。
风险提示
