量化选基月报：6月份交易类选基策略业绩改善

敬请参阅最后一页特别声明6月份科创50ETF资金继续流入，TMT主题基金业绩反弹其中高端制造ETF资金净流入额最高，而周期、医药ETF的资金呈现净流出状态。行业主题基金中，从中位数来看，本月TMT主题基金有较好的表现，收益率中位数为7.41%。基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.12%。基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为1.97%。基金经理持股网络交易独特性选基策略跟踪材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 风格轮动型基金优选组合业绩跟踪股混合型基金指数的超额收益率为0.06%。6月份的净值表现进行了跟踪。混合型基金指数的超额收益率为0.94%。。风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、6月份科创50ETF继续保持资金净流入..........................................................4二、主动权益型基金6月份表现跟踪................................................................42.1 6月份主动量化基金表现优于主动权益基金..................................................42.2 6月份TMT主题基金业绩反弹..............................................................5三、风格轮动型基金优选组合业绩跟踪..............................................................6四、基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪....................................................8五、基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪............................................9六、基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪...................................................10七、附录.......................................................................................12八、风险提示...................................................................................12图表目录图表1：本月资金净流入额Top5和Bottom5的宽基ETF（亿元）.......................................4图表2：行业ETF6月份资金净流入额（亿元）......................................................4图表3：6月份收益率中位数：主动权益型基金VS主动量化基金......................................5图表4：2025年6月份主动量化基金收益率Top5....................................................5图表5：行业主题基金收益情况回顾...............................................................5图表6：行业主题基金6月份收益率Top5...........................................................6图表7：风格轮动型基金优选策略净值表现.........................................................7图表8：风格轮动型基金优选策略超额净值.........................................................7图表9：风格轮动型基金优选策略表现.............................................................7图表10：风格轮动型基金优选策略分年度超额收益率................................................7图表11：基于基金特征和能力的综合选基策略业绩表现..............................................8图表12：基于基金特征和能力的综合选基策略超额净值..............................................8图表13：基于基金特征和基金能力的综合选基策略表现..............................................8图表14：基于基金特征和基金能力的综合选基策略分年度超额收益率..................................9图表15：交易动机与股票价差收益策略表现........................................................9图表16：交易动机与股票价差收益策略超额净值表现................................................9图表17：基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略表现.....................................10图表18：基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略分年度超额收益率.........................10图表19：交易独特性选基策略净值表现...........................................................11图表20：交易独特性选基策略超额净值...........................................................11 敬请参阅最后一页特别声明图表21：交易独特性选基策略表现...............................................................11图表22：交易独特性选基策略分年度超额收益率...................................................11图表23：国金金工选基因子构建方法介绍.........................................................12 敬请参阅最后一页特别声明一、6月份科创50ETF继续保持资金净流入我们按每日份额较前一日增加额乘以前一日净值的方式计算了ETF每日的净申购/赎回额，并对发生份额拆分的ETF进行处理，将日度ETF资金流汇总后，我们统计了6月份各类ETF的资金流向。宽基ETF中多类指数本月资金大规模净流出，其中沪深300ETF资金净流出额超过150亿元。而科创50ETF本月资金呈净流入状态，资金净流入额超过20亿元。图表1：本月资金净流入额Top5和Bottom5的宽基ETF（亿元）来源：Wind，国金证券研究所行业ETF中，本月各类行业ETF资金净流入额整体上呈现分化的状态。其中高端制造ETF资金净流入额最高，而周期、医药ETF的资金呈现净流出状态。图表2：行业ETF6月份资金净流入额（亿元）来源：Wind，国金证券研究所二、主动权益型基金6月份表现跟踪2.16月份主动量化基金表现优于主动权益基金本月主动量化基金业绩表现整体上仍然好于主动权益基金。2025年6月份，主动权益基金收益率中位数为3.70%，不及主动量化型基金中位数4.00%。上个月表现优异的主动量化基金如图表12所示，如汇安成长优选，6月份收益率为21.08%。-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00-30-20-1001020304050高端制造金融地产科技消费 周期医药生物 敬请参阅最后一页特别声明来源：Wind，国金证券研究所图表4：2025年6月份主动量化基金收益率Top5证券简称基金成立日汇安成长优选A2018-02-13宏利绩优增长A2018-06-13长信电子信息行业量化A2016-07-27同泰金融精选A2021-11-30南方量化成长2015-06-292.26月份TMT主题基金业绩反弹我们根据主动权益基金的名称、业绩基准等定性信息，并结合股票持仓数据进行补充与复核，从主动权益型基金中筛选出若干消费、医药、TMT、制造、周期、金融地产等行业主题基金。从中位数来看，本月TMT主题基金有较好的表现，收益率中位数为7.41%。图表5：行业主题基金收益情况回顾来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2025.6.30-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.008.00TMT金融地产 制造上周收益率中位数（%） 周期医药消费 敬请参阅最后一页特别声明三、风格轮动型基金优选组合业绩跟踪我们曾在2023年2月9日发布的《智能化选基系列之二：风格轮动型基金智能识别与量化优选》、2023年6月23日发布的《量化漫谈系列之四：成长价值和大小盘双风格轮动基金如何识别与优选？》中，对风格轮动型基金进行了识别与探究。我们目前基于成长价值与大小盘两个维度，根据基金在两个报告期的股票持仓，构建基金绝对主动轮动指标，对基金是否为风格轮动型基金或风格稳定型基金进行了识别。随后，我们根据主动轮动收益因子，刻画基金风格轮动的效果，并在风格轮动型基金中进行了基金优选。通过该策略筛选出来的基金，其持仓股票的风格暴露在不同报告期可能会发生较大的变化。因子构建方式及回测结果详见原报告或附录本策略采用半年频调仓的策略，在每年3月末/8月末进行调仓，选基范围为偏股混合型基金及普通股票型基金，并扣除交易成本。我们对该策略在2025年6月份的表现进行了跟踪。本月风格轮动型基金优选组合跑赢万得偏股混合型基金指数。2025年6月份，本策略取得4.45%的收益率，相对于偏股混合型基金指数的超额收益率为0.06%。 敬请参阅最后一页特别声明来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2025.6.30图表9：风格轮动型基金优选策略表现策略多头4.45%9.05%19.67%0.4637.30%3.43%11.25%0.460.06%图表10：风格轮动型基金优选策略分年度超额收益率2019202020212022 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2025.6.30 注：数据截至2025.6.30来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2025.6.30-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2017 敬请参阅最后一页特别声明四、基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪我们曾在2023年1月7日发布的《智能化选基系列：通过全方位特征预测基金业绩并构建跑赢指数的基金组合》、2023年6月6日发布的《智能化选基系列之三：基金经理多维度能力评价因子的优化》中，挖掘了基金各方面特征及能力，构建了多类选基因子，对普通股票型基金及偏股混合型基金构成的基金池进行量化优选，因子构建方式及回测结果详见原报告或附录。我们从基金规模、持有人结构、基金业绩动量、选股能力、隐形交易能力、含金量等多个维度构建了选基因子，并进行等权重合成。策略采用季频调仓的方式，在每年1、4、7、10四个月末进行调仓，并扣除交易成本。我们对该策略2025年6月份的净值表现进行了跟踪。本月基于基金特征和基金能力