量化选基月报：6月份交易类选基策略业绩改善

s 6月份科创50ETF资金继续流入，TMT主题基金业绩反弹 宽基ETF中多类指数本月资金大规模净流出，其中沪深300ETF资金净流出额超过150亿元。而科创50ETF本月资金呈净流入状态，资金净流入额超过20亿元。行业ETF中，本月各类行业ETF资金净流入额整体上呈现分化的状态。其中高端制造ETF资金净流入额最高，而周期、医药ETF的资金呈现净流出状态。 行业主题基金中，从中位数来看，本月TMT主题基金有较好的表现，收益率中位数为7.41%。 风格轮动型基金优选组合业绩跟踪 我们目前基于成长价值与大小盘两个维度，根据基金在两个报告期的股票持仓，构建基金绝对主动轮动指标，对基金是否为风格轮动型基金或风格稳定型基金进行了识别。随后，我们根据主动轮动收益因子，刻画基金风格轮动的效果，并在风格轮动型基金中进行了基金优选。本策略采用半年频调仓的策略，在每年3月末/8月末进行调仓，选基范围为偏股混合型基金及普通股票型基金，并扣除交易成本。我们对该策略在2025年6月份的表现进行了跟踪。 本月风格轮动型基金优选组合跑赢万得偏股混合型基金指数。2025年6月份，本策略取得4.45%的收益率，相对于偏股混合型基金指数的超额收益率为0.06%。 基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪 我们从基金规模、持有人结构、基金业绩动量、选股能力、隐形交易能力、含金量等多个维度构建了选基因子，并进行等权重合成。策略采用季频调仓的方式，在每年1、4、7、10四个月末进行调仓，并扣除交易成本。我们对该策略6月份的净值表现进行了跟踪。 本月基于基金特征和基金能力的综合选基策略未能跑赢万得偏股混合型基金指数。2025年6月份，本策略取得4.26%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.12%。 基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪 本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跑赢万得偏股混合型基金指数。2025年6月份，策略获得6.47%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为1.97%。 基金经理持股网络交易独特性选基策略跟踪 我们根据基金经理持股、交易的明细构建网络并由此构建了客户基金经理交易独特性的指标，构建了选基策略。本策略采用半年频调仓的策略，在每年4月初/9月初进行调仓，我们对该策略在2025年6月份的表现进行了跟踪。 本月交易独特基金组合跑赢万得偏股混合型基金指数。2025年6月份，本策略取得5.38%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为0.94%。。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险；当交易成本或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 内容目录 一、6月份科创50ETF继续保持资金净流入4 二、主动权益型基金6月份表现跟踪4 2.16月份主动量化基金表现优于主动权益基金4 2.26月份TMT主题基金业绩反弹5 三、风格轮动型基金优选组合业绩跟踪6 四、基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪8 五、基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪9 六、基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪10 七、附录12 八、风险提示12 图表目录 图表1：本月资金净流入额Top5和Bottom5的宽基ETF（亿元）4 图表2：行业ETF6月份资金净流入额（亿元）4 图表3：6月份收益率中位数：主动权益型基金VS主动量化基金5 图表4：2025年6月份主动量化基金收益率Top55 图表5：行业主题基金收益情况回顾5 图表6：行业主题基金6月份收益率Top56 图表7：风格轮动型基金优选策略净值表现7 图表8：风格轮动型基金优选策略超额净值7 图表9：风格轮动型基金优选策略表现7 图表10：风格轮动型基金优选策略分年度超额收益率7 图表11：基于基金特征和能力的综合选基策略业绩表现8 图表12：基于基金特征和能力的综合选基策略超额净值8 图表13：基于基金特征和基金能力的综合选基策略表现8 图表14：基于基金特征和基金能力的综合选基策略分年度超额收益率9 图表15：交易动机与股票价差收益策略表现9 图表16：交易动机与股票价差收益策略超额净值表现9 图表17：基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略表现10 图表18：基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略分年度超额收益率10 图表19：交易独特性选基策略净值表现11 图表20：交易独特性选基策略超额净值11 图表21：交易独特性选基策略表现11 图表22：交易独特性选基策略分年度超额收益率11 图表23：国金金工选基因子构建方法介绍12 一、6月份科创50ETF继续保持资金净流入 我们按每日份额较前一日增加额乘以前一日净值的方式计算了ETF每日的净申购/赎回额，并对发生份额拆分的ETF进行处理，将日度ETF资金流汇总后，我们统计了6月份各类ETF的资金流向。 宽基ETF中多类指数本月资金大规模净流出，其中沪深300ETF资金净流出额超过150亿元。而科创50ETF本月资金呈净流入状态，资金净流入额超过20亿元。 图表1：本月资金净流入额Top5和Bottom5的宽基ETF（亿元） 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 来源：Wind，国金证券研究所 行业ETF中，本月各类行业ETF资金净流入额整体上呈现分化的状态。其中高端制造ETF资金净流入额最高，而周期、医药ETF的资金呈现净流出状态。 图表2：行业ETF6月份资金净流入额（亿元） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 高端制造金融地产科技消费周期医药生物 来源：Wind，国金证券研究所 二、主动权益型基金6月份表现跟踪 2.16月份主动量化基金表现优于主动权益基金 本月主动量化基金业绩表现整体上仍然好于主动权益基金。2025年6月份，主动权益基金收益率中位数为3.70%，不及主动量化型基金中位数4.00%。 上个月表现优异的主动量化基金如图表12所示，如汇安成长优选，6月份收益率为21.08%。 图表3：6月份收益率中位数：主动权益型基金VS主动量化基金 4.05% 4.00% 3.95% 3.90% 3.85% 3.80% 3.75% 3.70% 3.65% 3.60% 3.55% 3.50% 主动权益主动量化 来源：Wind，国金证券研究所 图表4：2025年6月份主动量化基金收益率Top5 证券代码 证券简称 基金成立日 6月份收益率 近1年收益率 基金经理 005550.OF 汇安成长优选A 2018-02-13 21.08% 59.25% 单柏霖 005903.OF 宏利绩优增长A 2018-06-13 12.17% 15.49% 孙硕 519929.OF 长信电子信息行业量化A 2016-07-27 12.03% 48.81% 左金保,宋海岸 013490.OF 同泰金融精选A 2021-11-30 11.65% 31.93% 王秀 001421.OF 南方量化成长 2015-06-29 11.08% 13.74% 许公磊 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2025.6.30 2.26月份TMT主题基金业绩反弹 我们根据主动权益基金的名称、业绩基准等定性信息，并结合股票持仓数据进行补充与复核，从主动权益型基金中筛选出若干消费、医药、TMT、制造、周期、金融地产等行业主题基金。从中位数来看，本月TMT主题基金有较好的表现，收益率中位数为7.41%。 图表5：行业主题基金收益情况回顾 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 TMT金融地产制造周期医药消费 上周收益率中位数（%） 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2025.6.30 图表6：行业主题基金6月份收益率Top5 行业主题 基金代码 基金简称 成立日期 6月份收益率 近1年收益率 基金经理 006887.OF 诺德新生活A 2019-03-28 27.92% 25.05% 周建胜 018287.OF 信澳优势产业A 2023-05-29 22.94% 53.81% 吴清宇 TMT 004320.OF 前海开源沪港深乐享生活 2017-05-12 22.68% 29.68% 魏淳,梁策 015096.OF 东财数字经济优选A 2022-03-01 22.25% 14.47% 冯杰波 009432.OF 德邦科技创新一年定开A 2020-11-24 21.51% 13.95% 雷涛 013490.OF 同泰金融精选A 2021-11-30 11.65% 31.93% 王秀 006652.OF 富国金融地产行业A 2018-12-27 7.41% 29.13% 吴畏 金融地产 004871.OF 中银金融地产A 2017-09-28 7.32% 36.92% 刘腾 012244.OF 广发金融地产精选A 2021-06-29 6.62% 27.64% 冉宇航 005576.OF 华泰柏瑞新金融地产A 2018-03-08 6.27% 41.05% 杨景涵 018362.OF 东方阿尔法瑞丰A 2023-05-12 8.99% 21.09% 孙振波 006644.OF 弘毅远方消费升级A 2019-01-30 6.99% -1.96% 章劲 消费 000294.OF 华安生态优先A 2013-11-28 5.98% 8.10% 陈媛 012493.OF 长信内需均衡A 2021-07-01 5.95% 8.35% 王祺 016502.OF 永赢新兴消费智选A 2022-12-08 5.82% 32.73% 蒋卫华 005209.OF 东吴双三角A 2017-12-05 15.75% 12.88% 陈伟斌 009360.OF 招商创新增长A 2020-06-17 7.67% 27.61% 李佳存 医药 015915.OF 永赢医药创新智选A 2022-11-22 7.59% 81.95% 单林,储可凡 012186.OF 招商品质成长A 2021-09-23 7.53% 26.60% 李佳存 011373.OF 招商前沿医疗保健A 2021-06-22 7.25% 25.51% 李佳存 016847.OF 中欧高端装备A 2022-11-14 20.19% 35.65% 李帅 005537.OF 中航新起航A 2018-04-23 17.98% 56.65% 韩浩 制造 019219.OF 中信保诚先进制造A 2023-10-09 17.33% 33.44% 孙浩中 001838.OF 国投瑞银国家安全A 2015-12-02 14.61% 27.23% 李轩 006969.OF 圆信永丰高端制造 2019-04-04 13.71% 17.74% 党伟 004211.OF 金鹰周期优选A 2018-01-29 10.49% -14.98% 林龙军 003304.OF 前海开源沪港深核心资源A 2016-10-17 10.07% 33.31% 吴国清 周期 019879.OF 万家周期驱动A 2023-10-31 9.36% 2.73% 叶勇 005161.OF 华商上游产业A 2017-12-27 9.21% 6.86% 张文龙 018504.OF 景顺长城周期优选A 2023-08-29 8.43% 7.75% 邹立虎 来源：Wind，国金证券研究所 三、风格轮动型基金优选组合业绩跟踪 我们曾在2023年2月9日发布的《智能化选基系列之二：风格轮动型基金智能识别与量 化优选》、2023年6月23日发布的《量化漫谈系列之四：成长价值和大小盘双风格轮动基金如何识