铸造铝合金产业链周报

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所有色及贵金属组 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年7月06日 SpecialreportonGuotaiJunanFutures GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint 铸造铝合金：成本支撑逻辑仍在，价格窄幅震荡 精废价差延续回升 强弱分析：中性 本周铸造铝合金期货走势偏强，周内触及19985元/吨高点。短期来看，目前仍处于处于供需双弱的阶段。进入7月，需求的负反馈已然有所显现，高温淡季、铝价高企等因素不断冲击下游订单，部分压铸企业出现降产。在原料供应短缺、订单下滑的双重压力下，部分再生铝企业出现短期停炉检修或下调开工，企业生产经营压力加剧。考虑到需求没有实质改善的情况下，价格进一步上行空间承压，但成本端支撑逻辑仍在，预计短期铸造铝合金价格将维持窄幅震荡。 从当前周频的微观基本面来看，截至7月4日，铝合金锭厂库+社库较前周小去库 0.11万吨至10.77万吨，淡季影响深化，库存保持高位。上游方面，废铝流通货 源偏紧，加之内外价格倒挂进口废铝也出现减量，整体趋于紧张。精废价差表 ADC12-A00延续下滑趋势 保太ADC12-A00 元/吨 现为窄幅震荡，整体呈现趋势性上移，后续仍需密切关注废铝流通边际变化。下游方面，6月第四周（6月23日-6月30日），国内乘用车总销量达76.3万辆，同比增长43.15%，季度末汽车市场冲量明显。5月以来增程与插混车型消费明显恢复，加之燃油车市场走势较强，共同促进6月的汽车消费持续走强，部分地区补贴资金出现阶段性紧张，消费者购车积极性持续高涨。 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 -2000 20212022202320242025 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 第2页 概览 2025/05 月环比 总供应量（万吨） 70.6 1.95% 社会库存（吨） 18580 -3.48% 2025/05 月环比 汽车产量（万辆） 264.90 1.15% 新能源产量（万辆） 127.00 1.52% 汽车库存预警指数 48.1 -6.96% 2025/7/4 周环比 废旧汽轮（元/吨） 17000 -0.58% 废旧摩轮（元/吨） 16375 0.00% 破碎生铝（元/吨） 17050 -0.58% 破碎生铝/A00 0.82 -0.20% 2025/05 月环比 摩托车产量（万辆） 184.76 -8.78% 小家电产量（万台） 3469 0.00% 铸造铝合金（万吨） 最新值 环比 4月产量 61.01 -5.24% 5月进口 9.70 11.81% 周度社库+厂库 10.77 -1.01% ADC12（元/吨） 2025/7/4 周环比 华东 20100 0.00% 华南 20100 0.00% 西南 20100 0.00% 进口现货宁波港自提 19200 -0.52% 进口利润 -889 17.75% SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：SMM、钢联、同花顺、Wind、SHMET、国泰君安期货研究所第3页 供应端 ——废铝 01 废铝产量处于高位，社会库存历史中高位 废铝_总量 万吨 7520212022202320242025 70 65 60 55 50 45 40 35 30 万吨华东西南华北华南其他 80 70 60 50 40 30 20 10 1-10 12 2 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 废铝：出货量合计：中国 万吨万吨 废铝社会库存 720212022202320242025 6 5 4 3 2 1 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 20212022202320242025 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：SMM、钢联、国泰君安期货研究所第5页 废铝进口处于高位，但同比增速下滑 日期铝废料及碎料进口（万吨）同比（%）铝废料及碎料累计进口（万吨）累计同比（%） 2025-05 15.97 3.73 85.66 6.09 2025-04 19.04 5.48 69.69 6.64 2025-03 18.34 -0.79 50.65 7.08 2025-02 16.44 39.93 32.31 12.13 2025-01 15.87 -7.01 15.87 -7.01 2024-12 15.80 2.41 178.15 1.74 2024-11 13.83 -21.45 162.35 1.67 2024-10 13.31 -13.62 148.52 4.54 2024-09 13.20 -9.55 135.21 6.74 2024-08 13.77 -9.27 122.00 8.87 2024-07 13.52 -8.89 108.23 11.71 2024-06 13.96 -14.13 94.71 15.44 £/tonne 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 01-02 01-11 01-20 01-31 02-09 02-19 03-01 03-10 03-20 03-30 04-09 04-19 04-28 05-08 05-18 05-28 06-07 06-16 06-26 07-06 07-19 07-31 08-11 08-24 09-06 09-18 09-29 10-11 10-23 11-03 11-16 11-29 12-11 12-22 1000 Aluminiumscrapcastwheels,deliveredconsumerUK 20212022202320242025 铝废料及碎料(76020000):进口数量:当月值 万吨 2520212022202320242025 20 15 10 5 万吨铝废料及碎料(76020000):进口数量:累计值 200铝废料及碎料(76020000):进口数量:累计值:同比 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 2024-12 2025-02 2025-04 0 % 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：同花顺、Fastmarkets、国泰君安期货研究所第6页 精废价差趋势性回升 元/吨废旧汽轮 18500 元/吨废旧摩轮 17500 元/吨上海机件生铝精废价差（右轴）上海机件生铝 19500 元/吨 18000 17500 17000 16500 16000 15500 15000 佛山江苏浙江重庆天津 17000 16500 16000 15500 15000 佛山江苏浙江重庆天津 19000 18500 18000 17500 17000 16500 16000 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 15500 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 元/吨 20000 破碎生铝(佛山)-平均价 20212022202320242025 元/吨 6000 佛山破碎生铝精废价差 20212022202320242025 元/吨佛山破碎生铝精废价差（右轴） 22000佛山破碎生铝含税价 元/吨 3000 2800 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 10000 5000 4000 3000 2000 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 0 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 佛山A00 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 1000 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：SMM、国泰君安期货研究所第7页 供应端 ——再生铝 02 元/吨 1200 2021 2022 2023 2024 1000 800600400200 0 铸造铝合金价格短期小跌，ADC12-A00继续走弱 元/吨 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 2 2 12000 保太ADC12 2021202220232024 smm-保太 元/吨保太ADC12-A00（右轴）保太ADC12A00 24000 23000 22000 21000 20000 19