有色日报：宏观冷却，铜价减仓下行

2025年7月4日 宏观冷却，铜价减仓下行 有色金属 核心观点 沪铜 今日沪铜减仓下行明显，午后主力期价跳水跌破8万关口。宏观层面，市场氛围有所冷却，午后股指跳水，黄金拉涨。产业层面，随着铜价上行，下游观望意愿上升，周四Mysteel社库小幅上升；今日铜价下挫，7-8月差走强，低库存依旧给予近月支撑。短期宏观冷却，多头了结意愿上升，关注8万关口多空博弈。 沪铝 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 今日沪铝主力期价整体在2.06万一线窄幅震荡，沪铝持仓量小幅上升。今日宏观氛围有所冷却，黑色和有色多数出现回调，铝相对抗跌。产业层面，下游进入淡季叠加畏高情绪，Mysteel电解铝社库小幅上升。技术上，期价在6月高点面临一定压力。 沪镍 今日沪镍主力期价在12.2万上方震荡。今日宏观氛围有所冷却，镍在有色中表现偏强。基本面上，短期矿端强势给予镍价支撑，中长期镍元素过剩限制镍价上行空间。技术上，主力期价在60日均线或有一定压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 7月4日，据SMM，本周下游淡季氛围加重消费疲软，同时铜价突破八万，又因此前在半年度节点前精铜杆成品库存连续增加，本周多家精铜杆企业减产停产主动降库，带动本周精铜杆周度开工率下滑，同比转负。 7月3日国内市场电解铜现货库存12.94万吨，较26日降0.24万吨，较30日增0.59万吨。 7月3日财联社报道，高盛预计8月伦铜价格存在上行风险，预测价格为10050美元/吨。 ➢铝 7月4日Mysteel报道，近日，广西广投北海绿色生态铝一期项目矿石堆场正式进矿，标志着项目即将正式投产运营。矿石堆场是项目原料存储的关键环节，其顺利投用将为后续氧化铝生产提供充足矿石原料保障。目前，项目整体进度已超90%，除矿石堆场进矿外，各转运站及综合管网工艺管道已完成95%，项目建设已进入最后的冲刺阶段，预计今年第三季度建成投产。 ➢镍 7月4日Mysteel报道，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约。金川电解主流升贴水+2100元/吨，价格124620元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+500元/吨，价格123020元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格125270元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格121620元/吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所 数据来源：LME、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。