智能制造行业点评：特斯拉暂停人形机器人生产，验证产业处于商业化初期
2025年7月4日中性市场表现截至2025.7.4资料来源：Wind，国新证券整理分析师：葛寿净登记编码：S1490522060001电话：010-85556172邮箱：geshoujing@crsec.com.cn证券研究报告2024-09-022024-11-182025-01-242025-04-112025-06-24智能制造沪深300 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明投资建议特斯拉此次生产暂停反映人形机器人行业从“野蛮生长”向“技术深耕”转型的必要性。短期阵痛后，产业链或加速国产替代与协同创新，建议投资者聚焦技术验证明确、场景落地快的企业。关注领域：高壁垒技术商，如减速器（绿的谐波）、力控传感器（汉威科技）。场景落地先锋：医疗机器人（微创手术辅助）、工业协作机器人（渗透率提升27%）。风险提示1、技术迭代不及预期2、政策支持不及预期。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明免责声明葛寿净，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。国新证券股份有限公司市场研究部地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn 2
