港股通科技ETF（159262）投资价值分析：科技浪潮窗口遇见穿越周期的投资选择

优于大市 核心观点 行业研究·海外市场专题 港股 港股科技板块投资正逢AI创新的浪潮之巅 优于大市·维持 在我们的科技周期框架下观察，未来3-4年或将是AI技术革命的应用落地和集中变现阶段。以美股的历史经验来看，历史上其他技术革命（包括集成电路、个人电脑、互联网、移动互联网）的对应阶段下，纳斯达克指数平均收益率会显著高于其他阶段。我们认为相同的规律也将反映在港股科技板块上。港股科技板块涵盖了AI技术革命的主要参与者，包括互联网、消费电子、半导体、软件，它们均显著受益于AI的发展机遇。 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 其中，互联网行业在渗透已经比较充分的背景下，AI能帮助企业发掘流量价值，并带来细分领域的发展机遇；消费电子受益于AI带来的产品换代与形式转变的同时，正享受国家结构性政策的利好；半导体在AI引发算力军备竞赛与美国技术封锁的背景下，受到技术迭代和国产替代的共振催化；软件受益于AI带来的提质增效，港股的SaaS龙头将是软件业的增长引擎。 恒生港股通科技主题指数：高纯度硬科技配置，长线投资优选 恒生港股通科技主题指数（HSSCITI）是港股投资的重要代表，覆盖30只符合港股通交易资格的大市值科技龙头。在众多港股科技主题竞品中，恒生港股通科技主题指数的特点是更加纯正的“硬科技”基因；同时，恒生港股通科技主题指数成分股均符合港股通交易资格，在南下资金积极布局港股的背景下，能更充分地受益于本土投资者的支持。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《港股市场速览-资金大量流入，金融与科技领先》——2025-06-29《港股市场速览-医药消费回撤，石油机械逆势吸金》——2025-06-22《港股2025年下半年投资策略-港股业绩靓丽，进可攻，退可守》——2025-06-20《港股市场速览-大盘高位震荡，行业分化明显》——2025-06-15《港股市场速览-创新药持续走强，互联网回归涨势》——2025-06-08 在一众港股科技主题竞品中，恒生港股通科技主题指数在历史上拥有较高的Alpha和较低的Beta。这使它在穿越周期时表现出较优的净值上升趋势以及低于同类产品的波动，是长线投资的较优选择。 广发恒生港股通科技主题ETF：顺周期表现优异，更适合国内投资者 港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数，是广发基金于近期发行的一只十亿级规模的港股科技主题产品。该产品的基金经理，夏浩洋先生，拥有8年的证券/基金业从业经验；4年被动指数型基金管理经验。他历任21只被动指数型基金的基金经理，目前名下在管的被动指数型基金达到10只，合计规模在100亿元左右。 与港股科技同类产品相比，港股通科技ETF有望享受到基准指数较优的Alpha和Beta。与A股科技主题竞品相比，港股通科技ETF在硬件与软件，制造业与服务业上的分布更加均衡。与美股科技主题竞品相比，港股通科技ETF所追踪指数在经历了2021-2023年大级别逆周期压力测试考验的同时，2024年初至今的顺周期表现超越纳斯达克100。同时，对国内投资者来说，港股通科技ETF预计在溢折率方面优于美股科技ETF产品，有助投资者降低交易风险和交易难度；同时，由于底层资产多为人民币资产，预计港股通科技ETF在汇率方面的风险暴露也将更易于管理。 风险提示：美联储货币政策的不确定性；全球政治经贸格局的不确定性；国内经济复苏节奏的不确定性。 内容目录 1.1人工智能科技周期正进入白热化阶段..................................................51.2互联网：流量价值待挖掘，场景渗透有空间............................................71.3消费电子：技术换代正逢政策支持...................................................101.4半导体：技术迭代与国产替代共振，促进行业快速发展.................................111.5软件：SaaS带动行业规模持续高增..................................................12 2.1选股规则：聚焦高流动性的科技板块权重股...........................................142.2行业配置：覆盖港股科技企业核心赛道...............................................142.3走势表现：兼具超额收益与稳定性...................................................16 三、港股通科技ETF（159262）分析..............................................19 3.1指数概况：十亿级规模的港股科技领域新品...........................................193.2基金经理：专注行业与主题类ETF管理...............................................193.3竞品比较：科技成分均衡，穿越周期的投资品种.......................................213.4小结.............................................................................24 风险提示.....................................................................24 图表目录 图1：基钦周期与科技周期嵌套示意图........................................................5图2：科技周期的划分......................................................................6图3：纳斯达克综指历史牛市低点至高点涨幅（划分科技周期）..................................6图4：国内网民规模和互联网普及率..........................................................7图5：网民人均每周上网时长................................................................7图6：各年龄段网民使用生成式人工智能产品的比例............................................8图7：不同学历网民使用生成式人工智能产品的比例............................................8图8：线上办公用户规模及使用率............................................................8图9：网络购物用户规模及使用率............................................................8图10：网络支付用户规模及使用率...........................................................9图11：网上外卖用户规模及使用率...........................................................9图12：在线旅行预订用户规模及使用率.......................................................9图13：网络文学用户规模及使用率...........................................................9图14：网约车用户规模及使用率............................................................10图15：互联网医疗用户规模及使用率........................................................10图16：AI手机渗透率预测..................................................................10图17：中国VR/AR市场支出规模及预测......................................................11图18：全球半导体市场规模及增速..........................................................12图19：中国软件业务收入趋势图（亿元）....................................................13图20：中国SaaS行业市场规模预测趋势图...................................................13图21：恒生港股通科技主题指数行业权重（%）...............................................15图22：指数覆盖股票类型（按权重%，恒生港股通科技主题指数与恒生科技）....................15图23：指数覆盖股票类型（按数量，恒生港股通科技主题指数与恒生科技）......................15图24：指数港股通成分股占比（按权重%，恒生港股通科技主题指数与恒生科技）................16图25：指数港股通成分股占比（按数量，恒生港股通科技主题指数与恒生科技）..................16图26：指数覆盖股票类型（按权重%，恒生港股通科技主题指数与中证港股通互联网指数）........16图27：指数覆盖股票类型（按数量，恒生港股通科技主题指数与中证港股通互联网指数）..........16图28：指数累计价格收益（2022年初至今）..................................................17图29：指数累计价格收益（2024年初至今）..................................................17图30：指数净值走势对比（2022年初至今）..................................................17图31：指数净值走势对比（2024年初至今）..................................................17图32：科技类指数的Alpha（2022年初至今，对比恒生指数）..................................18图33：科技类指数的Beta（2022年初至今，对比恒生指数）...................................18图34：科技类指数的Alpha（2024年初至今，对比恒生指数）..................................18图35：科技类指数的Beta（2024年初至今，对比恒生指数）................................