工业硅、多晶硅专题报告

..........................................2.........................................3 工业硅、多晶硅专题报告第一部分交易逻辑及操作策略 2025年7月2日银河期货 第2页共17页 工业硅、多晶硅专题报告 第3页共17页 工业硅、多晶硅专题报告建筑,16.46%其他领域,27.32%012345 第4页共17页光伏,39.24%新能源汽车,16.98%7121722271月2月3月4月5月6月7月2021年2022年2023年2024年2025年02000040000600008000014 71013161922252831343740434649522022年2023年 工业硅、多晶硅专题报告数据来源：银河期货，百川盈孚，铁合金在线企业省份产能状态南玻A青海海东红狮青海14计划7月出料信义硅业云南东方希望宁夏12.5已建成，待投产其亚硅业新疆10在建大全能源新疆10在建晶辉新疆10在建宝丰能源宁夏10在建联合太阳能阿曼10预计2025年H2投产图5：多晶硅月度产量051015202020年2021年2023年2024年024682022年2023年 第5页共170204060802010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年铝合金对工业硅消费量铝合金对工业硅消费占比（右） 工业硅、多晶硅专题报告企业区域炉型其亚新疆8*33000兰州东金甘肃11*33000已开9台甘肃三新甘肃4*33000内蒙通威内蒙古8*33000弘元绿能内蒙古6*33000永昌硅业云南6*33000新安化工云南6*33000通威广元四川12*33000已开12台润阳内蒙内蒙古4*33000天合光能青海8*33000合盛硅业云南合计35404550556065707515 91317212529333741454953 2025年7月2日14 71013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年2025年 第6页共172025产能增量（万吨/年）2024年通电，具体投产计划未知153目前开工2台，另2台择期开炉710510开炉计划延迟，目前开炉数为01018715510520253035404550556065 工业硅、多晶硅专题报告0204060801001月3月5月7月9月11月01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月0.250.350.450.550.651月1日1月21日2月10日3月1日3月21日4月10日4月30日5月20日2022年2023年 第7页共1701020304050601月2月3月4月5月6月7月8月0.250.350.450.550.651月1日1月21日2月10日3月1日3月21日4月10日4月30日2022年2023年 工业硅、多晶硅专题报告700080009000100001100012000130002025/1/32025/2/3内蒙古自治区0500100015002000250030002022-08-052023-08-05新疆精煤-平均价 2025/3/3四川省2024-08-05宁夏精煤-平均价 第8页共17 工业硅、多晶硅专题报告日期工业硅产量工业硅进口量97硅产量2025年1月30.410.153.402025年2月28.950.162.102025年3月34.220.161.532025年4月30.080.151.202025年5月31.200.151.502025年6月34.700.151.502025年7月36.200.151.502025年8月38.900.151.502025年9月37.800.151.502025年10月35.300.151.502025年11月34.000.151.502025年12月31.500.151.5001020304050607015 91317212529333741454953 第9页共17DMC产量原生铝合金产量再生铝合金产量三大下游需求量出口量其他消费9.6722.0725.0051.0029.515.252.009.0119.9524.0048.3027.284.422.009.6118.7926.8064.4028.595.952.009.5417.2826.2061.0027.376.052.009.1018.4027.0066.0027.925.572.009.7019.9026.5068.2029.526.002.0011.2020.0227.5056.1830.664.872.0011.5021.4728.0255.0231.835.832.0012.0019.8928.7059.1231.815.872.0011.3019.7828.1461.4331.035.862.0010.5021.8329.1968.5731.864.762.0010.0022.4729.5366.3631.585.192.00 工业硅、多晶硅专题报告第三部分工业硅基本面图表图1：全球年度新增光伏装机量图3：欧洲年度新增光伏装机量01002003004005006002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年全球新增光伏装机容量010203040506070欧洲新增光伏装机量 第10页共17页单位：GW图2：2024年各国新增光伏装机占比单位：GW表1：欧洲主要光伏市场国家负电价时间0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2019年2020年2021年2022年2023年2024年同比（右）美国,9.01%欧洲,13.01%印度,4.90%其他,17.63%-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%同比（右） 工业硅、多晶硅专题报告表2：主流机构对2025年全球新增光伏装机量预测值（GW）数据来源：银河期货，公开资料整理机构全球TrendForce集邦咨询596/+6%中国电力企业联合会中国光伏行业协会531-583欧洲光伏行业协会（548/-8%）~（655/+10%）彭博新能源财经（BNEF）700/+17%图4：中国月度新增光伏装机量01020304050607080901002022年2023年 工业硅、多晶硅专题报告表3：下半年光伏组件最低需求测算（GW）（偏差主要来自于集中式备案并网但未装机的项目）数据来源：银河期货，SMM，国家能源局项目1-5月中国装机1-5月按装机数据算出来的组件需求1-5月中国光伏组件产量1-5月光伏组件出口量1-5月光伏组件去库量1-5月国内组件实际消费量1-5月国内已备案装机数据的组件缺口2024年中国组件出口量假设2025年全球装机增加5%后中国全年组件出口需求上述假设下6-12月的平均月度组件需求假设下半年月度平均组件出口量假设今年国内装机同比不增的月度装机量假设今年国内装机同比不增的月度组件需求量上述假设背景下下半年月度组件刚需上述假设背景下下半年组件最低产量2024年下半年组件产量上述假设背景下下半年组件最低产量同比图7：中国分布式项目组件价格0.60.650.70.750.80.850.90.95单晶PERC组件双面-182mm（分布式）-平均价单晶PERC组件双面-210mm（分布式）-平均价Topcon组件-182mm（分布式）-平均价Topcon组件-210mm（分布式）-平均价 工业硅、多晶硅专题报告表4：下半年多晶硅需求推演数据来源：银河期货，SMM日期组件产量（GW）电池产量（GW）2025年1月38.1048.132025年2月36.7041.232025年3月51.0056.812025年4月59.4064.912025年5月51.8060.842025年6月47.5056.782025年7月45.0050.002025年8月36.0042.002025年9月49.0055.002025年10月52.0058.002025年11月50.0056.002025年12月38.0043.00合计554.50632.70图9：中国光伏组件月度产量图11：中国光伏电池价格0102030405060702021年2022年2024年2025年0.150.250.350.450.55单晶电池片--平均价单晶电池片--平均价单晶HJT-210半片-平均价 第13页共17图12：中国光伏硅片价格0.81.31.82024-06-…2024-07-…2024-08-…2024-09-…2024-10-…2024-11-…P型硅片-182mm-平均价N型硅片-210mm-平均价P型硅片价格指数-平均价 工业硅、多晶硅专题报告图13：电池月度产量图15：中国光伏硅片月度产量0204060801月2月3月4月5月6月2020年2021年2023年2024年0204060801月2月3月4月5月6月2021年2022年2024年2025年 2025年7月2日单位：GW单位：GW2024-08-252024-09-252024-10-252024-11-252024-12-252025-01-252025-02-252025-03-252025-04-25硅片周度库存环比（%/右）硅片周度库存（GW） 第14页共17图14：外销电池厂商库存图16：硅片工厂库存05101520252024-03-252024-04-252024-05-252024-06-252024-07-250204060 工业硅、多晶硅专题报告表5：2025年多晶硅新增产能情况（万吨）数据来源：银河期货，百川盈孚，铁合金在线企业省份产能状态南玻A青海海东红狮青海14计划7月出料信义硅业云南东方希望宁夏12.5已建成，待投产其亚硅业新疆10在建大全能源新疆10在建晶辉新疆10在建宝丰能源宁夏10在建联合太阳能阿曼10预计2025年H2投产图17：多晶硅月度产量051015202020年2021年2023年2024年 工业硅、多晶硅专题报告表6：多晶硅供需平衡推演数据来源：银河期货，SMM日期组件产量（GW）2025年1月38.102025年2月36.702025年3月51.002025年4月59.402025年5月51.802025年6月47.502025年7月45.002025年8月36.002025年9月49.002025年10月52.002025年11月50.002025年12月38.00合计554.50图19：多晶硅工厂库存05000010000015000020000025000030000035000014 71013161922252831343740434649522022年2023年 工业硅、多晶硅专题报告免责声明银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-779 第17页共17页