基础化工行业研究：越南关税谈判取得进展，看好全球化布局的国产胎企

事件简介

美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南出口至美国的商品将被征收20%关税，转运货物将被征收40%关税。协议是否最终达成及越南是否同意尚不明确。特朗普政府此前声称各国正排队与美国达成贸易协议，但各方在“对等关税”暂停期结束前保持沉默。若特朗普4月份宣布的关税保持不变，越南输美商品关税将至少升至46%。

行业分析

东南亚为美国轮胎主要进口地区，泰国、越南等国的轮胎出口占美国进口总量较大比例。美国本土产能供应弹性有限，若东南亚地区被普征关税，企业可通过终端涨价传导成本。东南亚因原料配套和成本优势仍是国内轮胎企业出海首选，头部胎企如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟等已布局东南亚及墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥等地，开启第二轮出海实现全球化布局。

投资建议

建议关注实现海外多基地布局的企业，如赛轮轮胎（越南、柬埔寨、印尼、墨西哥）、森麒麟（泰国、摩洛哥）、玲珑轮胎（泰国、塞尔维亚）、通用股份（泰国、柬埔寨），这些企业通过全球化布局提升经营稳定性和业绩增长潜力。

风险提示

关税政策频繁变动、原料价格大幅波动、国际贸易摩擦、海运费大幅波动、汇率大幅波动、国内企业海外建厂导致竞争加剧。

行业点评

本报告提供行业投资评级说明，包括买入、增持、中性、减持四个等级，具体标准为预期未来3-6个月内行业涨跌幅相对大盘的变化。