方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 原糖7月合约交割日盘中跌破15美分/磅，买方接货意愿疲弱拖累远期合约表现，ICE原糖主力合约期价大跌，拖累郑糖合约走势。6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量及产糖量均同比大幅下滑，制糖比尽管同期仍处于偏高水平，但是较5月下半月环比下滑。一方面受不规则降雨的影响，甘蔗单产下滑；另一方面制糖比有所回落，巴西持续提升生物乙醇掺混比例情况至30%，未来制糖比仍存在较大变数。尽管印度得益于季风降雨产量预期回升，但巴西新榨季供应前景转弱，交割情绪平复后原糖期价有望小幅修复。国内方面，郑糖基本面暂无显著变化，前期阶段补库需求已基本释放，当前市场交投氛围回归平淡，终端客户及贸易商以随采随用为主，整体成交一般，但生产企业库存压力较小，现货价格坚挺，期价下方仍存支撑。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 外盘期价有望修复，郑糖下方仍存支撑，期价预计延续震荡，多单仍可谨慎持有。郑糖主力合约短线支撑位5700-5730，上方仍关注5800一线阻力。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 成文时间：2025年07月02日星期三 【市场逻辑】 纸浆短期基本面好转迹象不明显，周三止跌反弹，一是盘面重回前期低位5000附近，二是工业品在“推动落后产能”退出的带动下整体偏强，对纸浆有一定带动。国内白卡纸及生活用纸价格小幅下调，5月全球商品浆发运同比由增转降，针叶浆发运维持在近5年同期低位，阔叶浆发运同比则继续增加，对中国发运维持高位，生产商针、阔叶浆库存均高于去年，欧洲5月港口库存环比增加13%，木浆基本面未有好转。根据纸业联讯消息，主要供应商将针叶浆价格下调20美元/吨，不过买家的采购积极性依然不高，目前加拿大和北欧报价下跌20-30美元/吨至680-700美元/吨，阔叶浆卖方报价500美元，买家还盘450美元。因此，在交易所停止布针入库交割后，纸浆盘面阶段性走强，但受现货基本面偏弱，以及交割库存中仍有布针仓单的影响，25年的期货合约继续承压，短期盘面重回加拿大针叶浆成本附近，关注在此附近支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 纸浆跟随工业品反弹，基本面变化有限，成品纸偏弱外加阔叶浆供应较高可能会制约纸浆期货反弹高度。09合约上方压力5250-5300元，支撑4900-5000元，近期市场情绪回落后，可尝试逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，6月种植面积预估高于意向种植面积，市场预期转向略 期货研究院 宽松，施压外盘，不过考虑当前种植面积仍然为近五年最低值，施压力度也比较有限。其他方面来看，南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉出口相对稳定，不过弃耕率的干扰仍然不容忽视，美棉期价的支撑仍在，目前对于美棉继续维持低位震荡预期。国内市场来看，棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，增加了现货端供应收紧预期，给市场带来一定支撑，叠加天气不确定性，短期棉花期价或震荡偏强波动。 【交易策略】 现货供应收紧叠加政策扰动，短期期价预期继续震荡偏强波动，操作上建议维持偏多思路。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间关注14100-14200，期权方面建议卖出虚值看跌期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价继续维持区间预期。苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，不过其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，近期随着产区套袋进入尾声，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气分歧仍在，对价格形成支撑，不过考虑到市场已经有所消化利多情绪，缺乏进一步推动的情况下，期价预期进入震荡整理。 【交易策略】 减产幅度不及预期，短期期价或区间波动。操作上建议以逢高做空思路为主。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。 红枣： 【市场逻辑】 周三，红枣期价冲高回落，91价差持续扩大，近期远月对近月升水扩大，红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9700点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位延续小幅反弹，标准品折合盘面约9250元/吨左右，环比上周涨450元/吨。注册仓单8584手，周环比增356手，同比低4667手。09合约期价当前对现货回到升水，关注7月份坐果期产地天气情况。 【交易策略】谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据............................