苯乙烯风险管理日报

核心矛盾：地缘溢价快速消退，市场重新回归基本面主导，可尝试逢高布空。

利多解读：当前消息看装载乙烷的货船在向中国靠拢但仍未获得卸货许可，原料端风险仍存。

利空解读：

1. 截至6月30日，江苏纯苯港口库存17.7万吨，较上期环比增加3.51%；江苏苯乙烯港口库存9.88万吨，较上周期增加1.38万吨，幅度+16.24%。本周纯苯、苯乙烯港库双增。
2. 市场传言裕龙重整以及歧化装置于7月中下旬开车，涉及纯苯产能20+50wt，纯苯现货价格进一步下跌。
3. 最新的三大白色家电排产数据较上一期明显下修，苯乙烯终端对于三季度消费需求预期偏悲观。

价格区间预测：苯乙烯6800-7600元/吨。

当前波动率：29.40%（20日滚动），历史百分位为85.8%。

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：
  • 产成品库存偏高，担心苯乙烯价格下跌：建议做空苯乙烯期货（EB2508）锁定利润，建议入场区间7250-7350元/吨，套保比例25%。
  • 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，建议买入苯乙烯期货（EB2508）锁定采购成本，建议入场区间7050-7150元/吨，套保比例50%。
• 期权策略：
  • 产成品库存偏高：建议卖出看涨期权（EB2508C）收取权利金降低资金成本，建议入场区间7400元/吨，套保比例50%。
  • 采购管理：建议卖出看跌期权（EB2508P）收取权利金降低采购成本，建议入场区间7100元/吨，套保比例75%。

产业链价格：

• 布伦特原油：67.28美元/桶。
• 纯苯FOB美国海湾：800.66美元/吨。
• 苯乙烯FOB美国海湾：-1029.34美元/吨。
• 苯乙烯华东市场：7575-7635元/吨。

产业链利润：

• EB一体化利润：-189.64元/吨。
• EB非一体化利润：68.68元/吨。
• 己内酰胺产业链利润：-550-177元/吨。
• EPS华东普通料利润：437.44元/吨。

研究结论：苯乙烯市场基本面偏空，库存增加、需求预期悲观等因素压制价格，建议逢高布空，同时可利用期货及期权工具进行套保管理。