对二甲苯：逢低正套 PTA：多PX空PTA MEG：多PTA空MEG止盈

市场概览

• PX：8月亚洲现货成交在875美元/吨，9月成交在854美元/吨。尾盘实货8月在876美元/吨，9月在856美元/吨。今日PX估价换月收在861美元/吨，下跌13美元。石脑油价格小幅反弹，8月MOPJ估价在564美元/吨CFR。
• PTA：东北一套220万吨PTA装置重启，华南一套200万吨装置降负至5成。昨日基差大幅下跌，7月供应略偏紧，仍有买盘跟进。
• MEG：6月30日-7月6日主港到货约15.0万吨。朱拜勒地区电力影响下多套MEG装置停车，预计1-2周内恢复。
• 聚酯：宁波某工厂计划周末停3万吨涤短，技改20天。逸盛海南125万吨装置检修，大化35万吨检修取消。江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短平均产销47%。6月主流直纺工厂长丝平均产销97%，较上月回落5个百分点。

趋势强度

• PX：1
• PTA：1
• MEG：1

观点及建议

• PX：关注落后产能退出带来的供应收缩，成本端原油上涨支撑PX估值，多套装置检修，供需偏紧。
• PTA：基差大幅下跌，7月供应略偏紧，仍有买盘跟进，月差有压力，瓶片减产后聚酯负荷回落到89%。
• MEG：海外装置检修降负荷，供应增量有限。煤炭价格反弹，外采乙烯法亏损，MEG估值压缩，单边价格下方空间有限。
• 套利建议：逢低正套PTA（多PX空PTA），多PTA空MEG，多PTA空MEG止盈。

关键数据

• PX主力期货：6790美元/吨，下跌4美元。
• PTA主力期货：7942元/吨，下跌63元。
• MEG主力期货：2498.2元/吨，上涨1.2元。
• 现货PX CFR中国：854美元/吨，下跌7美元。
• 现货PTA华东：9204元/吨。
• 现货MEG：6224元/吨，下跌12元。
• PX加工费：296.92元/吨，上涨14.17元。
• PTA加工费：2338.19元/吨。
• MEG加工费：152.72元/吨，下跌43.22元。

研究结论

• PX：供需偏紧，估值支撑较强，多套装置检修，关注落后产能退出。
• PTA：供应环比回升，月差有压力，基差下跌但仍有买盘。
• MEG：供应增量有限，估值压缩，下方空间有限。
• 套利策略：逢低正套PTA（多PX空PTA），多PTA空MEG。