对二甲苯：多PX空PTA PTA：单边偏强，多PR空PTA MEG：低库存+战事升级，单边偏强，正套止盈

2026-09-04 贺晓勤国泰君安证券棋落

PX：9月3日石脑油价格下跌，10月mopj报价827美元/吨。9月3日PX收平于1157美元/吨，纸货10月商谈1125-1130美元/吨，11月商谈1149-1154美元/吨，均无成交。美伊战事升级推动成本端上涨。
PTA：本周装置变动包括虹港250万吨重启、嘉兴石化150万吨重启、恒力石化220万吨检修、福海创450万吨重启中，开工负荷升至67.9%。江浙涤丝产销整体清淡，平均2成偏上；直纺涤短产销27%，部分工厂产销90%-4%。
MEG：截至9月3日，乙二醇开工负荷72.73%（环比上升3.4%），草酸催化法开工69.41%（环比下降0.48%）。港口库存仅剩14万吨，供应端国产装置恢复需时。
聚酯：附近仍有装置检修或减产，短纤负荷7成，瓶片降至7成以下，国内聚酯负荷75.6%。江浙织机开工率62%，印染开工率68%。

PX/PTA：美伊战事推动成本端，单边偏强，建议单边多配01合约。下游聚酯开工下降，PTA9月累库，PR-TA价差可继续持有。
MEG：低库存、进口受限，单边偏强震荡。月差10-01正套高位止盈，基差升至1000元/吨。9月上半月或继续去库，下半月煤制装置重启供需或好转。霍尔木兹海峡通航受阻，中国到港量难提升。乙二醇上涨将挤压聚酯利润，高位波动加大需注意仓位。

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这份研报主要分析了哪些内容？

这份研报主要分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场情况。报告指出PX受美伊战事影响成本端上涨，PTA开工负荷上升但下游聚酯开工下降导致累库，MEG因低库存和进口受限而单边偏强。同时，报告还探讨了PX/PTA价差、MEG正套止盈等交易策略。

对二甲苯和精对苯二甲酸的市场趋势如何？

对二甲苯市场受美伊战事影响成本端上涨，纸货报价持续走高但成交有限。精对苯二甲酸方面，装置重启导致开工负荷上升，但下游涤丝产销清淡，聚酯开工下降导致PTA累库，市场呈现单边偏强态势。报告建议关注PX/PTA价差和PTA合约的多空策略。

乙二醇市场的主要特点是什么？

乙二醇市场呈现低库存特征，港口库存仅剩14万吨，供应端国产装置恢复需时。同时，进口受限进一步支撑市场。报告指出MEG单边偏强震荡，建议关注10-01月差正套高位止盈机会，并提示需注意霍尔木兹海峡通航受阻对中国到港量的影响。

当前化工品市场的整体状况如何？

当前化工品市场整体呈现分化态势。PX和PTA受成本端和供需两端因素影响，趋势强度均为“强”。MEG因库存低位和供应限制而表现强势。聚酯行业开工率下降对PTA需求形成制约，而乙二醇上涨可能挤压聚酯利润。整体市场波动加大，需谨慎评估交易风险。

研报中提示的主要风险有哪些？

研报提示的主要风险包括：美伊战事升级可能带来的地缘政治不确定性；乙二醇上涨对聚酯利润的挤压可能影响下游开工意愿；霍尔木兹海峡通航受阻持续可能限制MEG进口；以及煤制装置重启可能带来的供需变化。此外，报告还建议关注月差套利和基差交易的风险控制。