蓝思科技-IPO点评

蓝思科技是全球领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务覆盖消费电子、智能汽车及新兴领域，2024年收入达699.0亿元，年复合增长率22.3%。公司是全球消费电子供应链中少有同时具备玻璃和金属先进制程能力的解决方案提供商，与全球领先的消费电子及智能汽车品牌客户建立了长期战略合作伙伴关系，拥有多项核心技术。2024年全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案市场规模达663亿美元，预计2029年智能手机构件市场规模达509亿美元，AI眼镜/XR头显构件市场规模达17亿美元，2025年起复合年增长率53.4%；智能汽车交互系统市场规模预计2029年达93亿美元，2025-2029年复合年增长率18.2%。公司优势在于全产业链垂直整合能力、优质客户资源与长期合作关系、技术研发实力；弱项与风险在于客户集中度较高（2022-2024年对最大客户的销售额占比分别为71.0%、57.8%和49.5%），以及行业竞争加剧风险。招股时间为2025年6月30日至7月4日，上市交易时间为7月9日，预计募集资金约45.9亿港元，主要用于丰富与扩展产品及服务组合、扩大海外业务布局、提升垂直整合智能智造能力及营运资金。公司招股价为17.38-18.18港元，对应发行后总市值约911.6亿港元至953.6亿港元，相较于A股折价约25.6%，处于行业中位水平，给予IPO专用评分5.7分，建议融资申购。