蓝思科技年报点评：消费电子业务增长迅速，人形机器人等新兴赛道布局完善

蓝思科技2024年年度报告显示，公司实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%。

核心观点与关键数据

1. 消费电子业务增长迅速：智能手机与电脑类业务收入达577.54亿元，同比增长28.63%。AI大模型发展推动手机、PC等消费电子升级，公司垂直整合战略成效显著，组装业务收入倍增，湘潭蓝思收入同比增长97.42%。
2. 汽车业务稳中有增：智能汽车与座舱类业务收入59.35亿元，同比增长18.73%。公司深耕超30家智能汽车客户，中控模组、仪表面板等产品保持较快增长，超薄夹胶玻璃进入批量生产阶段。
3. 新兴领域布局完善：人形机器人、AI眼镜等赛道迎来成长，公司凭借技术底蕴积极接触头部客户，提供一站式解决方案。同时，管理费用率、销售费用率、财务费用率分别下降0.63pct、0.23pct、0.52pct，降本增效成效显著。

研究结论与评级
预计公司2025E-2027E营业收入分别为946.96/1153.41/1351.93亿元，同比增长36%/22%/17%；归母净利润分别为55.83/73.45/91.41亿元，同比增长54%/32%/24%。公司作为AI端侧核心个股，维持“买入”评级。

风险因素：AI发展不及预期、宏观经济波动、短期股价波动。