联接世界、导通未来

核心观点

• 行业背景：AI、汽车电子等新兴领域需求拉动PCB行业转型升级，推动行业向高频高速、高性能及高密度方向发展。
• 公司战略：奥士康拓展高端客户群体，巩固汽车电子PCB领域地位，迅速切入AIPC市场，把握数据中心市场机遇。

关键数据

• 市场趋势：
  • 2024年全球AI服务器产值达2050亿美元，出货量同比增长46%。
  • 2024年全球AIPC出货量达到4,800万台，占个人电脑(PC)总出货量的18%；预计到2025年将超过1亿台。
• 公司财务预测：
  • 2025/2026/2027年营业收入分别为55.0/67.2/81.2亿元。
  • 2025/2026/2027年归母净利润分别为5.4/7.0/9.2亿元。
  • 2024年净利润为-31.9%，预计2025年将转正至53.5%。

研究结论

• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：全球贸易格局变化、市场竞争加剧、原材料价格上涨、行业周期性波动等风险。

公司布局

• 汽车电子：聚焦满足新能源汽车电控系统、智能座舱及驾驶自动化系统带来的PCB需求。
• AIPC市场：已实现稳定供货，与多家PC厂商建立深度合作关系。
• 数据中心：推出一系列高性能PCB产品，提升市场竞争力。