量化分析报告：港股通医药具备潜在长牛基因——平安中证港股通医药卫生综合联接基金投资价值分析
港股通医药具备潜在长牛基因——平安中证港股通医药卫生综合联接基金投资价值分析 港股通医药行业投资价值分析： 作者 1、基本面：长期向好趋势不变，医药具备潜在长牛基因。中国进入人口老龄化加速期，医药需求发展空间巨大。支付意愿持续增强、人均医疗支出存在扩容潜能，医药行业预计将继续维持良好发展。政策周期演绎方面，支付端政策对医药行业的扰动冲击在逐步弱化。中长期看，医药在老龄化趋势下具备极强增量属性比较优势，逻辑周期够长、确定性够强。 分析师林志朋执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 2、投资面：医药板块进入中长期配置区间，港股更具比价优势。医药行业充分经历估值消化，已经进入中长期布局区间。港股医药细分赛道覆盖全面，稀缺优质创新标的聚集。港股医药处于底部区间，相对A股具有比价优势。2023年初至今中证港股通医药指数成份股大幅回调。港股医药公司极具创新属性，具备长期价值投资潜力。 研究助理宋歌执业证书编号：S0680121110003邮箱：songge@gszq.com 研究助理张国安执业证书编号：S0680122060011邮箱：zhangguoan@gszq.com 3、港股医药创新属性凸显，大单品&国际化进攻方向明确。医药板块已长期处于底部区间，在触底回升过程中，创新大单品极具进攻属性、国际化发展抬升价值天花板，将成为重要的反弹方向。2021年初以来，国内创新药行业受到内忧+外患双重冲击。创新行业水位已行至底部区间，有望迎来持续回暖复苏。创新复苏将主要体现为产品商业化快速放量、技术平台持续输出、国际化临床研究与战略合作齐步推进，创新大方向已明确。 相关研究 1、《量化点评报告：转债市场估值继续压缩——十月可转债量化月报》2023-10-17 2、《量化周报：市场或将很快迎来反弹》2023-10-153、《量化分析报告：择时雷达六面图：本期打分无变化》2023-10-144、《量化专题报告：构建大类资产的宏观胜率评分卡：货币、信用、增长、通胀与海外五因子——宏观经济量化系列之三》2023-10-135、《量化分析报告：继续保持“顺周期+医药+TMT”的哑铃型配置——基本面量化系列研究之二十四》2023-10-11 港股通医药C指数投资价值分析： 1、指数编制：聚焦港股通医药的选股方案。指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 2、指数成分股聚焦港股通医药产业。指数重仓股医药属性高，主要聚焦医药产业相关龙头股票。从指数成分股行业分布来看，均衡布局医药的各个细分行业。从成分股市值分布来看，指数成分股市值分布均衡。指数当前估值处于历史低位，具备较高的投资安全边际。指数股息率近些年稳步提升，拥有较稳定的现金流生成能力。 平安中证港股通医药卫生综合联接基金投资价值分析： 1、平安中证港股医药ETF联接基金，A类代码：019598，C类代码：019599，基金标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，基金通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报。 2、平安基金管理有限公司的ETF产品线持续扩充，产品特色鲜明。截至2023年9月21日，公司共在管21只ETF产品，合计规模达到183.79亿元，涵盖了债券、宽基、港股、低波、消费电子等多种类型，为投资者提供了丰富的资产配置工具。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 内容目录 一、创新基因编码长期价值，港股医药迎风起势......................................................................................................31.1基本面：长期向好趋势不变，医药具备潜在长牛基因....................................................................................31.2投资面：医药板块进入中长期配置区间，港股更具比价优势..........................................................................51.3港股医药创新属性凸显，大单品&国际化进攻方向明确.................................................................................7二、港股通医药C指数投资价值分析......................................................................................................................132.1指数编制：一键布局港股医药....................................................................................................................132.2指数成分股：聚焦港股通医药产业.............................................................................................................132.3指数估值：估值处于历史低位....................................................................................................................152.4指数分红：股息率稳步提升.......................................................................................................................15三、平安中证港股医药ETF联接基金投资价值分析..................................................................................................163.1基金基本信息...........................................................................................................................................163.2基金公司管理经验丰富，旗下产品线齐全...................................................................................................17风险提示..............................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：我国60周岁及以上人口数量及总人口占比（2012-2021）...........................................................................3图表2：1949-2022中国历年出生人口数.................................................................................................................3图表3：中国医疗保险基金历年支出（1989-2021）.................................................................................................4图表4：中国居民人均医疗保健消费支出情况（2013-2021）....................................................................................4图表5：2019年初至今A股/港股医药指数走势.......................................................................................................5图表6：两地上市公司A股&H股溢价情况...............................................................................................................6图表7：中证港股通医药指数走势（2022.1至今）...................................................................................................6图表8：港股医药港股通持股TOP25.......................................................................................................................7图表9：港股18A、A股创新药行业及XBI指数走势复盘（纵轴为涨跌幅，2022.1-2023.9.20）..................................8图表10：港股创新药/创新器械公司潜在大单品梳理.................................................................................................9图表11：2021-2022年国内药企跨境license-out交易TOP10（以总交易规模排序，单位：亿美元）.........................12图表12：指数基本信息.........................................................................................................................................13图表13：指数前十大成分股（截至2023/9/21）.....................................................................................................13图表14：指数成分股恒生一级行业分布（截至2023/9/21）....................................................................................14图表15：指数成分股恒生三级行业分布（截至202
