钢矿日度策略报告

摘要螺纹钢：【市场逻辑】周二中央财经委第六次会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，钢材去产能预期上升，外加唐山传出减产消息，带动钢价反弹。不过今年1-5月黑色金属与压延工业利润总额高于去年同期，同时钢材库存目前普遍偏低，因此现阶段行业行政限产的必要性不强，近期中钢协建议企业理性看待钢坯出口大增，后期如果有针对钢坯等半成品的出口限制政策，国内减产的可能或将加大，倾向于三季度如果见到需求走弱，矛盾加大，四季度或有阶段性减产。上周以来螺纹受炉料带动震荡反弹，背后一是铁水产量短期偏强，原料供应下降后，超跌反弹；二是美联储降息预期上升，同时“大而美法案”通过，市场对美国财政货币双宽松的预期升温。螺纹目前预期和现实变化不大，因此跟随为主，表需同比降幅持稳，去库持续，总库存偏低，在需求弹性较弱的情况下，后期大幅累库的预期也不强。6月专项债发行加快，但今年新增专项债的投向新增了解决地方政府欠款、土地收储等，使得投向实务工作的资金减少，房地产销售继续走弱，因此建筑业好转程度有限，需关注7月政治局会议上对房地产是否有新的政策刺激。在此之下，螺纹价格仍难言乐观，谨慎看待近期的反弹高度，后期关注板材需求及煤炭供应。【交易策略】短期基本面矛盾有限外加唐山限产，阶段性利多钢价，但需求向上弹性受限，螺纹谨慎看涨。10合约支撑2850-2900元，压力3050-3100元，反弹后逐步尝试空配，短期若有快速回落，则逢低离场，同时也可考虑在涨至3050-3100后买入2800元看跌期权，卷螺差建议在100-150之间区间操作。热轧卷板：【市场逻辑】周二钢材、原料分化，钢厂利润走扩，中央财经委第六次会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，去产能预期上升，相比光伏等行业，钢铁行业今年以来盈利尚可，1-5月黑色金属与压延工业利润总额高于去年同期，同时钢材库存目前普遍偏低，因此现阶段行业行政限产的必要性不强，近期中钢协建议企业理性看待钢坯出口大增，后期如果有针对钢坯等半成品的出口限制政策，国内减产的可能或将加大，因此短期谨慎看待政策性减产预期，倾向于三季度如果见到需求走弱，矛盾加大，四季度或有阶段性减产。回到热卷自身，近两周基本面尚可，但现实仍存在走弱预期，冷热价差收缩，钢厂接单情况有所转弱，出口同比继续增加，从SMM数据看，6月出口环比或明显下降，盘面近期走强后，现货跟涨一般，基差走弱，因此近期逻辑主要是美国降息预期带来的情绪好转，同时高铁水产量下，炉料在供应下降后超跌反弹，只是需求预期依然承压，制造业上半年 作者： 较强，下半年继续上升空间有限，同时出口偏强的局面能否持续还有待跟踪，一旦海外经济继续走弱，将拖累间接出口，在此之下，热卷反弹高度可能受限，后期关注自身需求及煤炭供应。【交易策略】短期需求未明显走弱，外加唐山限产，阶段性利多热卷价格，但需求预期偏弱可能仍压制反弹高度。操作上，短期反弹后可尝试空配，回调后可逢低离场，10合约压力3150-3200元，支撑2950-3000元。铁矿石：【市场逻辑】周二受中央财经委会议中提到的“治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”的影响，粗钢减产预期上升，同时唐山地区传出受天气影响，有减产消息，铁矿高位回落。从基本面看，外矿7月发运可能季节性下降，供应回升压力减轻，需求端，铁水产量波动不大，维持240万吨以上，钢厂盈利率也小幅增加，从高炉检修看，近两周铁水或窄幅波动，钢材目前基本面环比走弱，但幅度一般，板材表需同比转增并再次降库，钢厂压力不大，高炉利润较好，主动减产意愿不强，从基本面看，铁矿石从供需双强暂时转向供弱需强，不过下半年供应偏强的预期未变，海外一些新项目在在逐步投产和达产之中。因此，从铁水产量可能见顶及中期供应仍有回升空间出发，铁矿石向上反弹高度仍可能受限，除非见到钢材需求预期转好或铁矿供应持续偏低，而短期在基本面压力减轻后，向下在90-92附近存在支撑，期货关注680-730运行区间。【交易策略】基本面在发运回落后有所好转，铁矿短期跌至90美元以下的驱动不足，但中期供应走高的预期仍在，因此对价格不过于乐观。操作上，短期反弹后可考虑空配，09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680元和640-650元，短期若回落至700以下可暂时离场，期权可考虑在上涨后买680以下的虚值看跌。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价...................................................................