商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246891111 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、报道称欧盟愿意接受美国对多类商品10%关税税率，但希望把关键行业排除在外。Comex黄金2508Comex白银2508沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）Comex黄金（金衡盎司）（前日）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）价格ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年7月2日 黄金：降息预期升温白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508773.901.10%黄金T+D772.041.03%3315.000.88%伦敦金现货3312.121.18%沪银250888100.55%白银T+D88050.88%#N/A#N/A伦敦银现货#N/A#N/A昨日成交较前日变动83,291-63,751141,501-71,804沪银2508342,536-161,88842,037-23,431沪金（千克）沪银（千克）昨日前日-1.86-1.86#N/A#N/A套利成本4.775.64389.1510.063444-8,038-8,062套利成本73.4184.743,898-682美元指数欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元144.171.21昨日价格96.94#N/A1.187.161千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓952.5314,869.01昨日库存37,048,2001,338,844499,694,752 王蓉刘雨萱夜盘涨幅776.101.47%772.001.49%---8810.001.11%88051.24%----昨日持仓较前日变动110,096-8,991317,148-2,386264,724-12,978129,59300.010.050.00较前日变动0.14%-0.04%#N/A-0.87379.0924-11.34,57939088604,393较前日变动0.00#N/A较前日变动-242较前日变动21618,453-10-135 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在7月21日前达成协议。3、美国财长贝森特称无意增加长期美债发行比重；稳定币立法或7月中出台。4、特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会；白宫称特朗普周一致信美联储提及全球利率。5、中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速。美国5月JOLTS职位空缺大幅好于预期，自主离职人数上升。鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响。（华尔街见闻）贸易协议希望推动美股续涨，标普纳指又创历史新高。（华尔街见闻）微观方面，据海关总署在线查询平台数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.52万吨，环比沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月02日 铜：现货坚挺，支撑价格季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价80,6400.96%803909,9430.66%-昨日成交较前日变动昨日持仓113,44912,504223,98322,4758,741284,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比24,773-1,078-91,25062535.04%昨日价差前日价差116.3181.693030485073,30073,300200130180230199--1,330-2,600-386-4782,1612,131-256-350 夜盘涨幅-0.31%-较前日变动11,072-4,166较前日变动--1.29%较前日变动-65.390-2070-50-1,270923094 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分下降17.55%，同比增长6.61%。（SMM）智利Antofagast希望通过扩建和升级延长Los Pelambres矿开采。（SMM）西部矿业：玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至3000万吨/年。（SMM）据SMM了解，Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，远超市场预期。（SMM）巴拿马政府：逾3.3万公吨铜精矿已从关闭的Cobre Panama铜矿运出。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 25 20250702【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22255沪锌主力成交量（手）178683沪锌主力持仓量（手）134433上海0#锌升贴水（元/吨）35广东0#锌升贴水（元/吨）75天津0#锌升贴水（元/吨）-35ZN00-ZN01（元/吨）60沪锌期货库存（吨）68241.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4220上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】6月25日，深圳市中金岭南有色金属股份有限公司所属广西中金岭南矿业有限责任公司举行盘龙铅锌矿6000t/d采选扩产改造工程（选矿部分）开工仪式，标志着该工程进入全面施工阶段，掀起了智能化、绿色化发展的新高潮。作为广西壮族自治区与广晟控股集团重点推进的“强链补链”项目，盘龙铅锌矿6000t/d采选扩产改造工程不仅是中金岭南打造世界一流的多金属国际化全产业链资源公司的“关键拼图”，更是践行国家“双碳”目标、推动企业转型升级的示范工程。项目建成后，广西矿业将实现年处理矿石量198万吨，年产铅锌金属量6万吨。（中金岭南）【趋势强度】锌趋势强度：-1请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：基本面偏承压莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-1.07%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）17759伦锌成交量（手）-5753伦锌持仓量（手）0LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-5进口提单溢价（美元/吨）10锌锭现货进口盈亏（元/吨）-25沪锌连三进口盈亏（元/吨）-253LME锌库存（吨）1149000LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2741-1.35%12088-377207539-2439-10.23-7.231350-1096.28130.07-1224.43-25.64-257527150-75039471-67721300-20016 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250702铅：存旺季预期，支撑价格【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）17100沪铅主力成交量（手）31387沪铅主力持仓量（手）51411上海1#铅升贴水（元/吨）-35PB00-PB01（元/吨）-30铅锭现货进口盈亏（元/吨）-786.32沪铅期货库存（吨）46389废电动车电池（元/吨）10275再生精铅（元/吨）16875资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】6月25日，深圳市中金岭南有色金属股份有限公司所属广西中金岭南矿业有限责任公司举行盘龙铅锌矿6000t/d采选扩产改造工程（选矿部分）开工仪式，标志着该工程进入全面施工阶段，掀起了智能化、绿色化发展的新高潮。作为广西壮族自治区与广晟控股集团重点推进的“强链补链”项目，盘龙铅锌矿6000t/d采选扩产改造工程不仅是中金岭南打造世界一流的多金属国际化全产业链资源公司的“关键拼图”，更是践行国家“双碳”目标、推动企业转型升级的示范工程。项目建成后，广西矿业将实现年处理矿石量198万吨，年产铅锌金属量6万吨。（中金岭南）【趋势强度】铅趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅昨日值-0.58%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）2041.5-934伦铅成交量（手）53573伦铅持仓量（手）1508820LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-27.570进口升贴水（美元/吨）105-2沪铅连三进口盈亏（元/吨）-716.56101LME铅库存（吨）2700750LME铅注销仓单（吨）676500再生铅综合盈亏（元/吨）-399 较前日变动/涨跌幅0.00%-114-224-5.430-78.02-1850-1850518 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、报道称欧盟愿意接受美国对多类商品10%关税税率，但希望把关键行业排除在外。2、加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在7月21日前达成协议。3、美国财长贝森特称无意增加长期美债发行比重；稳定币立法或7月中出台。4、特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会；白宫称特朗普周一致信美联储提及全球利率。5、中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。【趋势强度】锡趋势强度：0沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条2025年7月2日 锡：宏观环境带动上行王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.