商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：预期反复，宽幅震荡2螺纹钢：宽幅震荡3热轧卷板：宽幅震荡3硅铁：宽幅震荡5锰硅：宽幅震荡5焦炭：宽幅震荡7焦煤：消息扰动，宽幅震荡7动力煤：日耗修复，震荡企稳9原木：主力切换，宽幅震荡10 2025年7月1日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 财联社6月27日电，国家统计局今日发布数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。（财联社App） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 螺纹钢：宽幅震荡 热轧卷板：宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。（数据来源：中国钢铁工业协会） 6月26日钢联周度数据：产量方面，螺纹+5.66万吨，热卷+1.79万吨，五大品种合计+12.48万吨； 总库存方面，螺纹-2.07万吨，热卷+0.99万吨，五大品种合计+1.14万吨，；表需方面，螺纹+0.72万吨，热卷-4.44万吨，五大品种合计-4.33万吨。（数据来源：上海钢联） 6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存776万吨，环比减少10万吨，下降1.3%，库存继续小幅下降；比年初增加117万吨，上升17.8%；比上年同期减少267万吨，下降25.6%。6月中旬，分地区来看，七大区域钢材社会库存各有升降，其中西北地区为库存减量和降幅最大地区。5大品种钢材社会库存环比各有升降，其中热轧板卷、冷轧板卷和中厚板环比上升，线材、螺纹钢环比下降，螺纹钢仍为减量最大品种，线材为降幅最大品种；同比来看，5大品种社会库存均有不同程度下降。（数据来源：中国钢铁工业协会） 9月3日北京天安门广场将举行阅兵部分无人智能等新型作战力量参阅。（数据来源：财联社） 5月份钢坯、钢筋、线材分别出口137.2、44.3、101.8万吨，同比分别增344.7%、126.1%、27.3%，增势堪称迅猛。5月份中国钢材合计出口1057.8万吨，那么钢坯、钢筋、线材合计出口283.4万吨，占钢材总出口量的26.8%。（数据来源：上海钢联） 2025年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2159万吨，平均日产215.9万吨，日产环比增长3.2%；生铁1963万吨，平均日产196.3万吨，日产环比增长2.6%；钢材2037万吨，平均日产203，7万吨，日产环比下降6.4%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 硅铁：宽幅震荡 锰硅：宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：6月30日硅铁72#：陕西5000-5100，宁夏5100-5200，青海5100-5200，甘肃5150-5200，内蒙5150-5200；75#硅铁：陕西5600-5650，宁夏5550-5650，青海5550-5600，甘肃5700-5750，内蒙5600-5650（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1000-1030，75#1080-1110（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方少量报价5500-5550元/吨；南方相对货紧，少量报价5550-5650元/吨。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：华东某钢厂6月30日硅锰定标承兑含税到厂5770元/吨，较中旬出价上涨150元/吨，采购量3000吨。 3、铁合金在线：据本网调研统计，宁夏地区6月在产硅铁企业13家，在产矿热炉36台，6月硅铁企 业开工率为40.91%，较5月上升15.91%，产量预计为10.05万吨，较5月增加3.24万吨，产能释放44.06%。内蒙地区硅锰开工27家，开炉84台。6月中下旬有工厂停产，也有工厂减产，同时也有工厂增产，以及5月改造升级工厂产量逐步恢复。6月内蒙地区硅锰产量约为430500（↑24000）吨。2025年6月全国各大牌号硅锰总产量约为83.58万吨，较5月增产5.69万吨。其中硅锰6517产量约为73.5万吨，较5月增加4.5吨左右。1-6月硅锰总产量约为521.9万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月1日 焦炭：宽幅震荡 焦煤：消息扰动，宽幅震荡 刘豫武投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 【基本面跟踪】 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1250元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1195元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1195元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1110元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1185元/吨（中国煤炭资源网）。 2、6月30日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休955（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿858（+5）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿812（+10） 3、持仓情况：6月30日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2509合约多头增仓2836手，空头减仓6834手；焦炭J2509合约多头减仓1252手，空头减仓953手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2025年7月1日 动力煤：日耗修复，震荡企稳 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【昨日内盘】 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税699元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价614元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价439元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价480元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价591元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价443元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价576元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价512元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价283元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价298元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价435元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价534元/吨。 3、持仓情况：6月30日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2507合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 2025年07月01日 原木：主力切换，宽幅震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 财联社6月26日电，美元指数跌破97.0关口，日内下跌0.72%，创2022年2月以来新低。（财联社APP） 【趋势强度】 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。