氧化铝展望
- 核心逻辑：三季度氧化铝价格以成本定价为主，进口铝土矿预计运行区间为70-80美元/吨，对应氧化铝成本为2800-3000元/吨，盘面价格运行区间为2700-3200元/吨宽幅震荡。
- 关键数据：1-5月国产矿产量同比上升10.6%，进口量同比上升33.2%，其中几内亚进口量同比上升41.8%。
- 研究结论：三季度氧化铝供应仍将维持总体过剩状态，需关注新投产能和前期企业复产情况，价格可能保持低位宽幅震荡。
氧化铝策略
- 区间操作：盘面价格运行区间为2700-3200元/吨宽幅震荡。
氧化铝风险点
电解铝展望
- 核心逻辑：三季度电解铝供给侧变动不大，主要矛盾点集中在需求上，电力用铝预计维持高速增长，汽车、家电增速放缓，地产不见起色，光伏需求前置导致三季度回落。
- 关键数据：1-5月国内电解铝运行产能为4391万吨/年，同比增长1.05pct，1-5月累计产量同比增长2.59%。
- 研究结论：三季度铝价或将震荡偏弱，向上动能不足，上方压力位可参考21000元/吨，下方支撑位可参考19500元/吨。
电解铝策略
- 核心运行区间：19500-21000元/吨。
- 套利策略：等待合适时机和点位进行正套。
电解铝风险点
铸造铝合金展望
- 核心逻辑：原料端废铝紧张，成本支撑较强，供应产能相对过剩，需求端汽车需求增速放缓。
- 研究结论：铝合金期货合约跨月结构为BACK结构，推荐进行正套，同时推荐在其与沪铝价差小于-500或大于500元/吨时进行价差套利。
电解铝风险点
行情回顾
- 低库存：成为铝价核心支撑点，产量主导氧化铝价格。
- 氧化铝：一季度价格震荡走高，二季度高位震荡，低库存和宏观政策博弈主导市场节奏。
- 电解铝：二季度库存持续去化，价格中枢上抬，高铝水比例推动铝锭持续去库。
- 铸造铝合金：6月10日上市，整体处于震荡偏强状态，与沪铝期货相关性较高。
供给
- 铝土矿：国内矿复产缓慢，海外矿端扰动开始出现，1-5月累计进口量同比上升33.2%。
- 氧化铝：回归成本定价，边际供需成为市场关注焦点，1-5月国内产量同比增长8.9%。
- 电解铝：国内产能逼近上限，进口俄铝成为供给侧边际量，1-5月累计进口量同比下降3.7%。
需求
- 国内市场：地产、家电、光伏、特高压、汽车需求情况分析。
- 海外市场：美联储维持利率区间在5.25%-5.50%，铝出口同比下滑4.4%。
