新能源车出海行业深度报告：新能源车出海空间广阔，自主品牌有望重塑全球市场格局

中东北非/南美市场扩容，欧洲新能源渗透率天花板高新能源车占比高的自主品牌出口有望持续高增投资建议&风险提示010203油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力04 CONTENTS目录CONTENTS目录 资料来源：中汽协，西部证券研发中心2025年1-4月汽车出口194万辆，同比6%，增速有所放缓102.599.5201.5311.1491585.9193.7-20%0%20%40%60%80%100%120%汽车出口销量yoy73761612530100200300400500600乘用车出口销量根据中汽协数据，我国汽车2021-2024年出口销量分别为201.5万辆、311.1万辆、491万辆、585.9万辆，同比分别为101%、54%、58%、19%。2021-2024年我国乘用车出口销量分别为161万辆、253万辆、414万辆、496万辆，同比分别为111%、57%、64%、20%。2025年1-4月，我国汽车出口销量194万辆，同比6%；乘用车出口销量161万辆，同比5%，增速相较前几年均有所放缓。图：2019年以来中国乘用车出口销量（万辆）图：2019年以来中国汽车出口销量（万辆） 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明401002003004005006007004144961610%20%40%60%80%100%120%yoy 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：中汽协，西部证券研发中心2025年1-4月新能源车出口64万辆，同比53%，增速高于传统车98.892.5170.8243.3370.7457.4129.5-20%0%20%40%60%80%100%传统车出口销量yoy3.70730.867.3120.3128.4020406080100120140新能源车出口销量图：2019年以来中国新能源车出口销量（万辆）图：2019年以来中国传统车出口销量（万辆）根据中汽协数据，我国传统汽车2021-2024年出口销量分别为170.8万辆、243.3万辆、370.7万辆、457.4万辆，同比分别为83%、43%、52%、24%。2021-2024年传统车出口销量占总出口量的比例分别为85%、78%、76%、78%。2021-2024年我国新能源车出口销量分别为31万辆、67万辆、120万辆、128万辆，同比分别为345%、120%、78%、7%。2025年1-4月，我国传统汽车出口销量129.5万辆，同比-8%，占比67%，近几年来传统车占比持续下降；新能源车出口销量64万辆，同比53%，新能源车出口增速远高于传统车。 010020030040050064.20%50%100%150%200%250%300%350%400%yoy 5 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：中汽协，西部证券研发中心2025年1-4月插混车出口销量21万辆，同比155%，占新能源车出口量33%2.34.426.660.9110.298.743.0-100%0%100%200%300%400%500%600%纯电出口销量yoy1.42.64.26.810.129.721.20%50%100%150%200%250%0.05.010.015.020.025.030.035.0插混出口销量yoy图：2019年以来我国插混车出口销量（万辆）图：2019年以来我国纯电车出口销量（万辆）根据中汽协数据，我国纯电车2021-2024年出口销量分别为26.6万辆、60.9万辆、110.2万辆、98.7万辆，同比分别为515%、129%、81%、-10%。2024年我国纯电车出口增速较弱，纯电车出口占总出口量的比例也从2023年的22%下降至2024年的17%。2021-2024年我国插混车出口销量分别为4.2万辆、6.8万辆、10.1万辆、29.7万辆，同比分别为62%、63%、48%、194%，近几年插混车出口持续高增，销量占比从2021年的2%提升至2024年的5%，2024年占新能源出口销量的比例达到了23%。2025年1-4月，我国纯电车出口销量43万辆，同比28%；插混车出口销量21万辆，同比155%，继续保持高速增长，插混车出口占总出口量的比例达到11%，占新能源车出口量已达33%。 020406080100120 6 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：奇瑞汽车招股说明书，西部证券研发中心展望未来：新能源车出口有望成为国内自主品牌出口的新增长动力复合年增长率2019-2023年2024-2030年（预测）50.5%2.8%纯电动汽车143.2%20.5%插混式混合动力汽车197.2%30.7%61.5%9.6%表：中国自主品牌乘用车出口量年复合增长率预测图：中国自主品牌乘用车出口销量预测（单位：千辆）463550982142523733175342735983691255322647787492011571445176117194778162223306405010002000300040005000600070008000201920202021202220232024E2025E2026E2027E燃油车纯电动汽车插电式混合动力汽车根据奇瑞汽车招股说明书，2023年中国自主品牌出口量约333万辆，2019-2023年复合增速61.5%；其中2023年燃油车出口237万辆，占比71%；纯电车出口87万辆，占比26%；插混车出口7.8万辆，占比2.3%；燃油车/纯电车/插混车2019-2023年出口复合增速分别为51%/143%/197%。燃油车出口为2023年之前增长的主要增量。根据奇瑞汽车招股说明书的预测数据，预计在我国乘用车产品力不断升级的推动下，我国自主品牌乘用车出口将继续保持增长，预计到2030年出口量将达到737万辆，年复合增长率达9.6%，其中纯电车和插混车2024-2030年复合增速预计分别为20.5%和30.7%。新能源车出口有望成为国内自主品牌乘用车出口的新增长动力。 7燃油车总计单位：千辆3728373737452114247128225226578072028E2029E2030E 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明预计传统车出口将从高增转为稳定，新能源车尤其插混有望保持高增资料来源：欧盟委员会，西部证券研发中心我国传统车出口预计从高速增长转为稳定发展•今年1-4月汽车整体出口增速同比6%，较前几年高速增长有所放缓，主要在于传统车（占比约80%）的出口下滑；•过去几年传统车出口高增除自身产品力增强外，主要受益于外部事件：1）2020年芯片短缺导致全球汽车供应链危机；2）2022年俄乌地缘冲突；•我们预计2025年后我国传统车出口将维持相对较稳定的增长。我国新能源车出口预计仍将保持高增•过去几年我国新能源尤其是插混车出口增长较快，但基数较低，对整体出口影响不大；•往后看，预计随着新能源车产品力的不断升级以及全球新能源渗透率的提升，我国新能源车出口将保持高增，并将带动整体出口销量的增长。 8 中东北非/南美市场扩容，欧洲新能源渗透率天花板高新能源车占比高的自主品牌出口有望持续高增投资建议&风险提示010203油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力04 CONTENTS目录CONTENTS目录 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：乘联会，海关总署，西部证券研发中心过去几年我国汽车在海外全面开花，大部分地区均有显著增长图：2020-2024年中国汽车出口至不同地区的销量变化（单位：万辆）21.315.010.513.814.614.64.752.022.735.424.422.021.111.726.577.549.869.643.922.917.2131.390.068.894.454.123.217.9163.4112.599.497.963.036.722.4前苏联中南美中东欧盟东南亚非洲亚洲其他大洋洲20202021202220232024过去几年，我国汽车在海外全面开花，在海外大部分地区均有较大且持续的增长。俄罗斯市场：主要受益于俄乌战争，2023年开始增长迅猛，且贡献了我国汽车出口的最主要增量。2024年我国汽车出口至中南美、中东、欧盟的销量分别为112.5/99.4/97.9万辆，近几年销量增长较快。出口东南亚地区的销量增长趋势良好，2024年出口量为63万辆。非洲2024年也有较显著的增长。 8.720.1020406080100120140160180 资料来源：乘联会，海关总署，西部证券研发中心汽油车出口增量明显且有持续性的区域为俄罗斯和中东16.613.72.28.88.60.941.119.14.110.512.74.117.360.536.013.519.212.42.4101.767.348.921.415.011.11.8130.668.666.222.418.818.5前苏联中南美中东欧盟东南亚非洲亚洲其他20202021202220232024图：2020-2024年中国汽油车出口至不同地区的销量变化（单位：万辆）汽油车出口增量明显且有持续性的区域主要为俄罗斯和中东，中南美和欧盟2024年开始增速放缓。 资料来源：乘联会，海关总署，西部证券研发中心纯电车出口增量较大的区域主要为欧盟和东南亚0.60.35.00.71.21.624.65.62.82.69.846.716.20.36.97.914.563.731.90.88.616.818.157.233.72.1前苏联中南美中东欧盟东南亚非洲20202021202220232024图：2020-2024年中国纯电车出口至不同地区的销量变化（单位：万辆）纯电车出口增量最大的区域主要为欧盟和东南亚；其他地区如中南美和中东等也有持续的增长，且目前基数较低。 0.010.020.030.040.050.060.070.0 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：乘联会，海关总署，西部证券研发中心插混车出口基数仍较低，增速快，2024年增量主要来自中南美0.22.20.80.97.00.54.53.50.44.88.112.02.56.50.80.3前苏联中南美中东欧盟东南亚非洲亚洲其他大洋洲20202021202220232024图：2020-2024年中国插混车出口至不同地区的销量变化（单位：万辆）插混车过去几年出口基数较低，除了中南美之外其他地区均低于10万辆。插混车出口增量居前的区域主要为中南美、前苏联和欧盟。2024年中东、大洋洲、东南亚、非洲等地区均有比较明显的增长。 0.02.04.06.08.010.012.014.0 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：奇瑞汽车招股说明书，西部证券研发中心中东北非和南美洲预计未来几年乘用车市场仍处于扩容期复合年增长率2019-2023年2024-2030年（预测）0.8%3.2%中国（不含出口）1.4%1.2%亚洲（不含中国）0.1%2.7%-4.4%2.2%-0.8%2.5%-3.6%8.6%中东和北非17.7%21.2%表：全球不同地区乘用车销量复合增长率图：全球不同地区乘用车销量预测（单位：百万辆）从全球乘用车市场空间来看，预计2030年全球乘用车销量可达8940万辆，2024-2030年复合增速为3.2%。按不同地区划分，南美洲、中东和北非以及东南亚未来的复合增长率相对更高。根据奇瑞汽车的预测数据，预计南美洲2024-2030年复合增长率为8.6%，销量有望从320万辆增长至520万辆；中东北非复合增长率为21.2%，销量有望从170万辆增长至520万辆；亚洲（不含中国）复合增长率为2.7%，其中东南亚地区乘用车销量年复合增长率预计将达到5.3%。从乘用车销量增长的绝对值来看（2023-2030年），中东北非380万辆>北美洲340万辆>南美洲240万辆