有色金属行业周报：逼仓预期出现，铜价波动或提升

有色金属优于大市（维持）证券分析师资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn资格编号：S0120523070003邮箱：gaojq＠tebon.com.cn资料来源：德邦研究所，聚源数据1.《盛达资源：金银上行，扩产在即》，2.《锡业股份：原料自给上行，行业持续景气》，2025.4.303.《有色金属周报：黄金剧震，持续看好》，2025.4.274.《天山铝业：利润高企，成长性明显》，2025.4.205.《有色金属周报：特朗普连续喊话美 联 储 ， 关 注 贵 金 属 表 现 》 ，2024-092025-01有色金属 高嘉麒研究助理市场表现相关研究2025.4.302025.4.202024-05沪深300 翟堃-29%-22%-15%-7%0%7%15%22% 内容目录1.行业数据回顾...............................................................................................................31.1.贵金属.................................................................................................................31.2.工业金属.............................................................................................................61.3.小金属.................................................................................................................71.4.能源金属.............................................................................................................92.行情数据....................................................................................................................103.本周重要事件回顾.....................................................................................................114.风险提示....................................................................................................................12图表目录图1：内外盘金价.............................................................................................................3图2：外盘金银铂钯价格..................................................................................................3图3：利率变化.................................................................................................................4图4：美元指数变化.........................................................................................................4图5：黄金ETF持仓........................................................................................................4图6：黄金比价.................................................................................................................4图7：中美CPI情况.........................................................................................................4图8：美国PCE情况.......................................................................................................4图9：美国就业情况.........................................................................................................5图10：黄金期货持仓情况................................................................................................5图11：各行业板块本周涨跌幅.......................................................................................10图12：周涨跌幅排名前十&后十....................................................................................10表1：基本金属价格及变动概览.......................................................................................6表2：稀土金属及其氧化物价格概览................................................................................7表3：钕铁硼废料及毛坯价格概览....................................................................................7表4：钨价格概览.............................................................................................................8表5：小金属价格概览......................................................................................................8表6：锂钴镍金属及化合物价格概览................................................................................9 2/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.行业数据回顾1.1.贵金属资料来源：Wind，上金所，COMEX，德邦研究所资料来源：Wind，NYMEX，COMEX，德邦研究所 图2：外盘金银铂钯价格 资料来源：Wind，COMEX，美国财政部，美联储、德邦研究所图5：黄金ETF持仓资料来源：Wind，SPDR，德邦研究所注：黄金ETF持有量为六家之和，包括SPDR，GOLD，SGBS，PHAU，GBS，iShares图7：中美CPI情况资料来源：Wind，COMEX，国家统计局，美国劳工部，德邦研究所 4/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：wind、德邦研究所图6：黄金比价资料来源：Wind，COMEX，IPE，德邦研究所图8：美国PCE情况资料来源：Wind，美国经济分析局，德邦研究所 资料来源：Wind，美国劳工部，德邦研究所 5/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：Wind，COMEX，美国商品期货交易委员会，德邦研究所 1.2.工业金属SHFE（元/吨）周变化月变化1.3%2.2%-0.5%2.7%1.9%1.8%1.6%0.4%1.5%1.6%1.7%-1.4%资料来源：Wind，上海期货交易所，LME，德邦研究所备注：SHFE金属收盘价截至2025.6.27；LME金属收盘价为2025.6.27 1.3.小金属表2：稀土金属及其氧化物价格概览周涨幅月涨幅0.0%0.0%0.0%0.0%0.9%2.8%0.0%1.6%0.0%0.0%-0.4%0.2%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%1.0%1.9%-0.3%-0.9%0.0%0.0%0.0%0.0%1.0%1.9%0.0%-1.9%-1.1%-1.4%1.3%2.1%0.0%0.0%0.5%1.1%资料来源：SMM，德邦研究所，数据截至2025.6.27周涨幅月涨幅0.7%1.1%0.0%资料来源：SMM，德邦研究所，数据截至2025.6.27 1.4.能源金属表6：锂钴镍金属及化合物价格概览单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨美元/湿吨美元/湿吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/镍吨资料来源：Wind，SMM，安泰科，隆众化工，德邦研究所，数据截至2025.6.27 2.行情数据上证综指上涨1.91%、有色金属板块上涨5.11%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨3.72%、下跌1.48%、上涨4.46%、上涨6.53%、上涨7.21%。 10/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，德邦研究所备注：本周为6月23日-6月27日图12：周涨跌幅排名前十&后十资料来源：Wind，德邦研究所备注：本周为6月23日-6月27日 11/133.本周重要事件回顾【LME“抢铜大战”持续上演】随着交易员竞相争夺交易所仓库中不断下降的铜库存，伦铜市场上一组关键的隔日价差指标周四进一步飙升至了四年来的最高水平，这给正面临库存快速下降的买家带来了新的压力。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4.风险提示美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。 12/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露分析师与研究助理简介翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业