核心观点与策略
- 需求支撑：碳酸锂需求保持强劲，6月磷酸铁锂产量预计环比增2%，三元材料预计环降1%，固态电池和储能发展趋势值得关注。
- 供应端：国内锂盐厂开工和产量连续5周环比回升，国内锂盐产能持续增长，进口锂精矿总量保持一定增长，外矿成本、减产和发运情况需持续关注。
- 价差分析：基差、转抛价差以及碳酸锂与氢氧化锂的价差等显示，碳酸锂利空因素可能已消化到极致。
- 库存情况：周度库存连续4周环比增加，仓单周内下降，但仓单交割品质问题困扰买方，锂矿库存继续增加。
- 生产成本：工艺改进或降低生产成本，某上市公司萃取技术引发加工成本下降流，坦铷铯等小金属价格走弱，铌价格上调，原料价格周内上涨。
- 平衡表预测：若7月份正极材料排产稳中有增，锂盐厂开工维持现状，则7月份单月预计小幅过剩0.4万吨，过剩量较6月份增加0.3万吨。
关键数据
- 碳酸锂价格：截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价61150元/吨，周内涨750元/吨（+1.2%）。
- 锂矿价格：锂云母1255元/吨，周内涨45元/吨（+3.72%）；锂辉石629美元/吨，周内涨9美元/吨（+1.5%）。
- 碳酸锂产量：周度产量18767吨，环比增305吨；6月份产量预计7.9万吨。
- 锂精矿进口：5月份进口51.7万吨，累计进口238万吨，累计同比增4%。
- 碳酸锂进口：5月份进口2.1万吨，环比降0.7万吨，累计进口10万吨，同比增15%。
- 锂盐出口：5月智利出口中国锂盐9655吨，环比降低37.9%；5月智利出口中国的硫酸锂累计3.7万吨，累计同比增128%。
- 正极材料产量：6月三元材料产量预计环降1%，磷酸铁锂产量预计环增2%。
- 新能源汽车销量：1-5月份新能源乘用车销量累计同比增44%，渗透率达到新高。
- 库存：仓单本周五21998吨，周内降5795吨；碳酸锂样本周度库存总计13.68万吨，环比增1936吨。
- 铌价格：近期反弹至680元/千克。
- 钾肥价格：持续上涨，2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组与迪拜就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR。
研究结论
- 近月挤仓接近尾声：市场担忧情绪缓解，近月期货价格高估。
- 外采锂辉石净现金流：有一定盈利空间。
- 平衡表预测：7月份碳酸锂预计小幅过剩，但过剩量较6月份增加。
- 风险提示：宏观及持仓变动、锂盐厂超预期增产、需求不及预期。
