碳酸锂周报：需求有支撑，近月挤仓接近尾声

周度核心要点及策略03周度数据图表追踪0602 周度核心要点及策略01 数据图表追踪02 月间价差：挤仓导致近月期货价格高估数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所1、SMM提供的现货计价基准：61150元/吨。2、市场都关心交易所仓单的品质问题，买方主动接货的意愿不高。190516691313779429396205590006000061000620006300064000650002507250825092510251125122601基于同一时间维度的期货价格考量（2025年6月27日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格 锂矿价格周内反弹数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂20/2121/22➢截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价61150元/吨，周内涨750元/吨（+1.2%）；➢锂云母1255元/吨，周内涨45元/吨（+3.72%）；➢锂辉石629美元/吨，周内涨9美元/吨（+1.5%）。 碳酸锂的基差、月差数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所5000060000700008000090000100000110000120000电池级碳酸锂-主力合约平均价:电池级碳酸锂期货收盘价(活跃):碳酸锂 相关品种的比价关系：电碳价格仍处在各类“洼地”数据来源：SMM、国联期货研究所01000020000300004000050000600002019-01-032019-04-032019-07-032019-10-032020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-032023-10-032024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-03碳酸锂：电池级-工业级价差-40000-200000200004000060000800001000002023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-03电池级：氢氧化锂-碳酸锂100001500020000250003000035000400004500050000550002024-12-012024-12-112024-12-212024-12-312025-01-102025-01-202025-01-302025-02-092025-02-192025-03-012025-03-112025-03-212025-03-312025-04-102025-04-202025-04-302025-05-102025-05-202025-05-302025-06-092025-06-19碳酸锂-钴-65000-60000-55000-50000-45000-400002024-12-012024-12-112024-12-212024-12-312025-01-102025-01-202025-01-302025-02-092025-02-192025-03-012025-03-11碳酸锂-镍 周度开工环比增加➢开工：根据SMM，碳酸锂冶炼周度开工54.65%（+1.01%），其中锂辉石开工51.49%（+0.51%），云母57.35%（+1.82%），盐湖60.96%（+1.38%）➢产量：根据SMM，碳酸锂周度产量18767吨(+305吨）。数据来源：SMM、国联期货研究所01020304050607080SMM碳酸锂周度开工20232024 6月份碳酸锂、氢氧化锂产量预计环比增9%、1.6%数据来源：SMM、国联期货研究所➢根据SMM，2025年5月中国碳酸锂产量7.2万吨，环比-2%，2025年1-5月累计产出35.15万吨，同比增长53%，计12万吨，同期库存增加2.37万吨，这表明需求的增长还是非常强劲。6月份产量预计7.9万吨。➢2025年5月中国氢氧化锂产量为2.5万吨，环比+1.4%。2025年1-5月累计产出11.77万吨，同比-15.5%。6月份产量预计2.6万吨。01000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM碳酸锂月度产量202020212022202320242025100001500020000250003000035000400001月2月3月4月SMM氢氧化锂月度产量20220200004000060000800001000001200001400001600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM碳酸锂月度冶炼总产能20212022202320242025 锂精矿进口量仍保持一定增长，国产矿有较大增长数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所➢根据SMM，2024年锂辉石进口量约67万吨LCE。澳矿的供给补量依赖于价格，非洲矿则依赖于地缘和价格。➢2025年5月份锂精矿进口51.7万吨，累计进口238万吨，累计同比4%。其中澳矿进口累计同比增15%，津巴布韦矿降22%。➢5月份中国锂矿石产量（辉石+云母）27150吨LCE，环比+7%，同比+23.0%；1-5月累计产10.86万吨，同比+33.4%。0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂辉石进口量202120222023202420250500010000150002000025000300002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-06我国主要锂矿产量（LCE）02468101214161月2月3月4月5月6月7月津巴布韦锂辉石进口20232024 碳酸锂的进口量维持在高位，同时硫酸锂的进口量快速增长数据来源：SMM、国联期货研究所0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月碳酸锂进口2021202220232024202505000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月智利出口碳酸锂总量：中国202120222023202420250100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月自阿根廷进口碳酸锂20212022202320242025➢5月份碳酸锂进口2.1万➢5月智利总出口锂盐总➢5月份智利出口中国的0500010000150002000025000300002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-06智利出口碳酸锂总量 13吨，环比降0.7万吨，5月份累计进口10万吨，同比增15%共16953吨，其中出口中国锂盐9655吨，环比降低37.9%。硫酸锂累计3.7万吨，累计同比128%。 6月三元材料产量预环降1%，铁锂产量预环增2%数据来源：SMM、国联期货研究所30354045505560657075801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM三元材料开工率2021202220232024202501020304050607080901001月2月3月4月SMM磷酸铁锂月度开工20212022010000200003000040000500006000070000800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM三元材料产量202120222023202420250500001000001500002000002500003000003500001月2月3月4月SMM磷酸铁锂月度产量20212022 终端：5月新能源乘用车销量累计同比增44%，渗透率达到新高数据来源：SMM、国联期货研究所◼1-5月份储能中标容量67.82GWh，同比增30%，增速较上月低5%。0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中标容量总规模2023202420252000202000402000602000802000100200012020001402000160200018020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新能源汽车销量2021202220232024202501020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新能源汽车销量渗透率20212022202320242025 整体库存依然高位数据来源：SMM、钢联、广期所、国联期货研究所020000400006000080000100000120000140000160000碳酸锂样本周度库存：总计20230200004000060000800001000001200001月2月3月4月5月6月碳酸锂月度库存20212022 铌价格近期反弹640650660670680690700710金属铯(Cs≥99.5%)-平均价(元/克)27502800285029002950300030503100315032003250高纯钽锭（Ta≥99.99%）-平均价(元/千克) 钾肥价格持续上涨➢4月16日起停止第二批储备钾肥集中投放竞拍交易；➢2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR，低于市场价。15001700190021002300250027002900310033003500氯化钾-边贸-62白-俄白 数据来源：SMM、广期所、国联期货研究所 外采锂辉石有一定净现金流数据来源：SMM、国联期货研究所-2.00-1.50-1.00-0.50-0.501.001.502.00外采锂辉石硫酸法直接制取利润（万元/吨） 平衡表估算数据来源：SMM、国联期货研究所➢碳酸锂产量5月份环降2%，6月份预环增9%，假设7月份锂盐厂开工维持现状（关注固废专项整治行动对开工的影响）。➢根据SMM，6月份三元材料产量预环降1%、磷铁产量预计增加2%、钴酸锂环增1%、锰酸锂环增10%；预计7月份正极材料排产稳中有小幅增加。 感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联