化工周报：关注PX现货商谈和需求支撑

核心观点

• 原油市场：地缘冲突缓和导致原油价格下跌，但油市进入供需双增阶段，短期压力有限，中长期供过于求，市场偏空。
• PX市场：中国和亚洲PX开工率下降，现货货源紧张，买气提升，供需偏紧，PXN走扩，关注PTA检修和新装置投产进展。
• PTA市场：逸盛新材料降负导致PTA负荷下降，PX强势下PTA加工费压缩，自身基本面中性，关注成本和需求支撑。
• 聚酯需求：江浙织机开机率上升，聚酯开工率下降，终端订单下滑，聚酯表现相对良性，关注库存变化和瓶片检修计划。
• PF市场：直纺涤短负荷下滑，库存增加，加工差走扩，自身基本面尚可，但需求走弱预期，关注成本端。
• PR市场：瓶片工厂开工率下降，库存小幅下降，加工费偏低，减产逐步兑现下加工费预计修复。

关键数据

• 原油：地缘溢价回落，价格僵持运行。
• PX：中国开工率83.8%，亚洲开工率73.0%，现货市场货源紧张，买气持续提升。
• PTA：中国开工率77.7%，现货加工费324元/吨，逸盛新材料360万吨降负。
• 聚酯：江浙织机开机率66.0%，聚酯开工率91.4%，直纺涤短开工率93.8%，涤短工厂权益库存天数12.8天。
• 瓶片：开工率79.3%，库存17.3天，华润常州和江阴聚酯瓶片装置减产20%，逸盛和万凯计划7.1起检修，合计170万吨产能。

研究结论

• 单边策略：PX/PTA/PF/PR中性，关注PX现货商谈气氛、PTA成本和需求端支撑。
• 跨品种和跨期：无，后续关注PX/PTA月差逢低正套机会。
• 风险：原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。