核心观点
市场分析显示，本周乙二醇价格重心高位回落，主要受中东地缘风险溢价回落、原油大幅下跌、伊朗、沙特、马来西亚等地乙二醇装置重启以及乙烷船放行等因素影响，乙二醇价格弱势下跌，场内现货基差同步走低至09合约升水65元/吨。
供应
- 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷为67.27%（环比下降3.06%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷为71.49%（环比上升1.33%）。
- 合成气制板块恢复效率良好，后续乙二醇国产量将呈现回升态势，7月负荷将回归高位。
- 海外伊朗、沙特、马来西亚等地乙二醇装置陆续重启，外盘供应陆续宽松，预计8月后进口将明显增加。
需求
- 江浙织机负荷为66.0%（环比上升1.0%），江浙加弹负荷为76.0%（环比下降1.0%），聚酯开工率为91.40%（环比下降0.60%），直纺长丝负荷为90.70%（环比下降0.70%）。
- POY库存天数为17.5天（环比上升3.1天）、FDY库存天数为23.2天（环比上升2.4天）、DTY库存天数为25.1天（环比上升1.0天）。
- 涤短工厂开工率为93.8%（下降1.3%），涤短工厂权益库存天数为12.8天（环比上升0.7天）；瓶片工厂开工率为79.3%（下降1.4%）。
- 内外销进入淡季，终端订单和开工呈现下滑趋势，但聚酯表现相对良性，负荷表现坚挺，短期长丝负荷预计还能维持，继续关注聚酯库存变化。
- 短纤库存不高，虽然也有减产消息，但实际执行力度存疑；瓶片方面，华润6.22检修20%已执行，万凯逸盛计划7月初开始检修，还涉及产能170万吨，7月聚酯负荷预计下降至89%~90%，关注实际兑现情况。
库存
- 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为62.2万吨（环比上升0.6万吨）。
- 根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为50.6万吨（环比下降3.1万吨）。
- 本周华东主港计划到港总数为6.2万吨，到港偏少下库存下降。
整体供需逻辑
- 供应端，国内供应端陆续恢复，短期供需结构依旧表现良性去库，但仓单陆续注销流出后场内可流转现货将得到一定补充；海外供应方面，近期海外装置逐步重启，供应预期宽松，7月初外轮到货集中。
- 需求端现实坚挺，但几家瓶片大厂7月初检修计划集中，需求预期偏弱，关注实际兑现情况。
策略
- 单边：中性，供增需减下短期偏弱表现，但下方空间有限。
- 跨期：无。
- 跨品种：无。
风险
- 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。
