EG负荷高位运行，主港库存逐步回升

核心观点

市场要闻与数据：10月乙二醇价格维持弱势，现货基差震荡运行。港口库存逐步回升，市场心态承压，10月下旬需求端好转及成本端抬升带动反弹，随后再度承压下跌。

供应：中国大陆乙二醇开工负荷76.19%，月度产量174万吨，损失量86万吨。2025年预计新增产能160万吨，其中四川正达凯1#已投产，裕龙石化已投产，巴斯夫湛江预计年底或明年年初投产。11月镇海炼化计划重启，产量将维持高位。

需求：江浙织机负荷76.0%，聚酯开工率91.70%，POY、FDY、DTY库存天数分别下降。10月下旬内销订单好转，织机和加弹负荷反弹，长丝产销放量，库存去化明显。11月聚酯负荷预计维持91%附近，中美谈判利好或带动外需订单。

库存：10月港口库存逐步回升，华东主港库存52.3万吨（环比-5.6万吨）。11月平衡表预计累库11万吨，港口库存预计继续回升。

进出口：10月进口量预估66万吨，9月净进口量60.4万吨。

市场分析：供应端国内负荷高位，后期供应宽裕；海外供应损失较多，进口预期变化不大。需求端聚酯下游适度好转，但负荷提升有限。

策略：单边谨慎逢高做空套保，跨期EG2601-EG2605反套。

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。