EG日报：主港库存大幅下降，EG维持高位震荡

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 观望。到港现实低位，港口延续去库周期。海外装置方面，美国GCGV110万吨及南亚36万吨装置寒潮影响结束而重启，沙特仍维持检修关注2月底复工可能，海外开工率仍偏低，本轮港口去库周期的持续性挂钩沙特检修的持续性。国内方面，EG开工逐步抬升，2月延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，聚酯工厂对EG的备货天数仍等待提升。EG现实驱动强，估值偏高，建议暂观望。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 基差方面，周一EG张家港基差-10元/吨（+10）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 生产利润及国内开工，周一原油制EG生产利润为-1393元/吨（-77），煤制EG生产利润为100元/吨（-1）。 上周国内乙二醇整体开工负荷在65.91%（环比上周提升0.91%），其中煤制乙二醇开工负荷在63.26%（环比上周提升2.45%）。中石化武汉（28）上周短停已重启。古雷石化（70）小幅提负。煤头装置方面，新疆天业（60）小幅提负。山西沃能（30）小幅降负。陕煤渭化（30）上周短停已重启。湖北三宁（60）按计划恢复正常运行。海外装置方面，中国台湾南亚3#（36）计划1月底重启，1#（36）同期关闭，整体负荷不变。美国南亚（83）计划3月重启。美国南亚（36）、GCGV（110）均已重启。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 下游方面，周一长丝产销25%（-20%），涤丝产销整体清淡，短纤产销35%（-13%），涤短产销清淡。 库存方面，本周一MEG华东港口库存82.1万吨（-11.1），主港库存去库存明显。 ■策略 观望。到港现实低位，港口延续去库周期。海外装置方面，美国GCGV110万吨及南亚36万吨装置寒潮影响结束而重启，沙特仍维持检修关注2月底复工可能，海外开工率仍偏低，本轮港口去库周期的持续性挂钩沙特检修的持续性。国内方面，EG开工逐步抬升，2月延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，聚酯工厂对EG的备货天数仍等待提升。EG现实驱动强，估值偏高，建议暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................4EG基差结构......................................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................6下游利润及开工................................................................................................................................................................................7EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................8 EG日度表格 EG基差结构 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据