MS机器人研究院 系列电话会21近期观点汇报

一、行业板块震荡，特斯拉引领催化 板块回调博弈，传闻引发震动:机器人板块在5月和6月回调，核心是以提炼进度为博弈点，如特斯拉机器人团队负责人换帅及砍单传闻曾引起板块较大震动。 换帅短期延迟，长期性能跃升:特斯拉机器人团队负责人换帅使成果发布延迟，但方案更新后，机器人的大脑训练效果和执行任务的分化性能将以更陡峭速度提升，且目前核心供应商订单量对报表贡献较小。 进展释放利好，板块修复可期:本周马斯克发推称第三代机器人团队配合及研发进展顺利，板块较砍单传言后有所修复，目前板块调整较充分，后续特斯拉三代产品发布和更新将是核心催化剂。 个股拓展业务，对标行业标杆:上周重点更新的浙江融泰宣布拟收购精密传动不低于15%股份，业务拓展到零销售的微信模组，其在零销售方面业务可与兆威机电对标。 二、大厂引领布局，国产链加速发展 大厂积极行动，规划研发落地:华为不断拓展新领域生态合作伙伴，字节跳动进行人形机器人部门一号位员工招聘，包括机器人产品负责人、工程技术负责人和巨身智能大模型负责人，显示其部门规划涵盖研发与产品落地。 字节战略调整，下半年布局提速:字节之前团队负责人6月离职，此次人员较大变化是其机器人业务战略调整的起步，下半年相关布局有望加速，建议关注以华为、字节等大厂引领的国产链变化。 三、过往行情回顾，未来机会聚焦 板块行情回顾，多轮涨幅兑现:之前板块涨过提炼的贝塔、国产链的贝塔以及技术路线的博弈。 关注边际变化，聚焦传感领域:未来一段时间机会可能在关键边际变化上，推荐关注处理传感器及轻量化领域公司布局和更新，触觉传感器对灵巧手愈发重要，已成为标配。 数据驱动闭环，凸显传感需求:24年12月发布机器人真实数据集后，市场出现更多具更强泛化性的垂类模型，帕西尼发布灵巧手数据集，灵巧手操作形成从产品到数据收集再到训练模型的闭环，凸显处理传感器需求和重要性。 传感价值凸显，关注技术方案:高性价比灵巧手（6个主要自由度、10-12个被动自由度）价格在2-3万，选配电容方案处理传感器价格约1万元，电容方案可实现至少三维力传感，未来电磁或一维触觉方案价值量较高，触觉成分值得关注。