钢材周报：原料表现偏强，钢价震荡走高

核心观点

• 螺纹钢：期现价格分化，期价微涨，基差走弱。供应端建筑钢厂提产，产量回升至年内高位，但需求端表现弱稳，表需和成交量处于低位，淡季特征明显。钢价承压，预计延续震荡运行。
• 热轧卷板：期现价格低位运行，期价微涨，基差走弱。供应端钢厂生产平稳，产量高位，需求端韧性趋弱，表需和成交量下降，但下游冷轧产量维持高位提供支撑。中美关税“豁免期”结束带来风险，价格继续承压，低位震荡。

关键数据

• 螺纹钢：主力期价周涨幅0.10%，成交量增，持仓量减；周产量增5.66万吨至217.84万吨；库存总量549.01万吨，社库减，厂库增；华东吨钢利润周环比增23元/吨。
• 热轧卷板：主力期价周涨幅0.16%，量仓扩大；周产量增1.79万吨至327.24万吨；库存总量341.16万吨，厂库增，社库减；华东吨钢利润周环比增23元/吨。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局变化不大，供应压力逐步增加，需求弱势抑制价格，但库存拐点未现，预计延续震荡运行，关注需求变化。
• 热轧卷板：供需格局变化，供应高位趋稳，需求趋弱，基本面矛盾累积，价格继续承压，低位震荡，需提防关税风险。