钢材&铁矿石日报：原料强势支撑钢价震荡走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年8月11日钢材&铁矿石日报 原料强势支撑钢价震荡走高 核心观点 螺纹钢：主力期价再度走强，录得1.09%日涨幅，量增仓稳。现阶段，阅兵限产兑现，供应扰动趋弱，且供需双增局面下螺纹钢基本面并无实质性好转，淡季钢价承压运行，相对利好则是双焦强势带来成本提振，预计钢价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得1.29%日涨幅，量增仓缩。目前来看，供需双弱局面下热卷基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，弱现实下热卷价格继续承压，相对利好则是成本支撑偏强，下行阻力尚存，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价偏强运行，录得0.82%日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求在走弱，而供应稳中有升，基本面表现弱稳，矿价易承压，但钢厂盈利状况良好，需求韧性尚可，继续给予矿价支撑，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）Mysteel：7月全国开工905个项目，总投资约1.8万亿元 据Mysteel不完全统计，2025年7月，全国各地共开工905个项目，总投资额约17915.69亿元。资料显示，7月，开工投资排名前三的省份为西藏、安徽、福建，总投资分别为12000亿元、3242.22亿元、1299.86亿元。具体来看，7月2日，安徽省举行2025年全省第三批重大项目开工动员会，537个项目开工，总 投资3240.8亿元，年度计划投资669.1亿元；7月19日，雅鲁藏布江下游水电 工程开工，主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投 资约1.2万亿元。 （2）中汽协：7月汽车销售259.3万辆，同比增14.7% 据中国汽车工业协会分析，7月，车市进入传统淡季，部分厂家安排年度设备检修，产销节奏有所放缓，环比呈现季节性回落。从行业市场环境看，以旧换新政策效果继续显现，行业综合整治“内卷”工作取得积极进展，企业新车型持续投放，助力车市平稳运行，同比实现增长。其中，新能源汽车延续快速增长态势，汽车出口保持平稳。 （3）泰国对华高碳线材反倾销案发起反规避调查 2025年7月30日，泰国商业部外贸厅发布公告称，应泰国国内行业协会提交的申请，对原产于中国的高碳线材反倾销案发起反规避调查。审查涉案产品是否经由轻微改变而出口至泰国以规避现行反倾销措施。本案调查的产品为含有其他杂质的高碳钢丝产品，碳含量不低于（含）0.66%但不超过0.76%本案涉及3家中国生产商：江苏永钢集团（JiangsuYonggangGroupCo.,Ltd.）、江苏沙钢集团有限公司（JiangsuShagangGroupCo.,Ltd.）、中天钢铁集团有限公司 （ZenithSteelGroupCo.,Ltd.）。公告自发布次日起生效。 二现货市 唐山钢坯张家港重废 （Q235）（≥6mm 主要品 3,485 20 61.5%PB粉 （山东港口） 77 唐山铁精粉 10 11 20 20 3,390 3,440 3,386 3,300 3,330 现货 市场 全国均价 天津 上海 全国均价 天津 上海 热卷卷板 （上海，4.75mm） 螺纹钢 （HRB400E，20mm） 图1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、MTSTEEL、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 螺纹钢热轧卷板 铁矿 收盘价 3,250 3,465 涨跌幅(%)最高价最低价成交量 量差 持仓量 期货市场 1.09 1.2 3,255 3,1911,41 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2025 2024 2023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 20252024202320222021 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2025 2024 2023 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20252024202320222021 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 400 200 0 -200 -400 -600 2025-03 2025-02 2025-01 2025-01 2024-12 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 -800 库存环比变化铁矿石港口库存 16,000 15,000 14,000 13,000 2025-07 2025-06 2025-05 2025-04 12,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20252024202320222021 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2022 202520242023 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 125 100 75 50 2025-08 2025-07 2025-07 2025-06 2025-06 2025-05 2025-05 2025-05 2025-04 2025-04 2025-03 2025-03 2025-02 2025-02 2025-01 2025-01 2024-12 2024-12 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20252024 2023 20222021 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20252024 202320222021 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局持续走弱，库存增幅扩大，板材钢厂检修带来热卷产量下降，周环比减7.90万吨，但考虑到品种吨钢利润尚可，减产持续性待跟踪，供应 收缩利好效应不强。与此同时，热轧卷板需求持续走弱，周度表需环比降13.79万吨，高频成交则是低位运行，且下游行业冷轧产量高位回落，内需韧性趋弱，相应的内外价差收敛叠加关税政策扰动，外需隐忧在发酵，弱势需求承压热卷价格。总之，阅兵限产兑现，供应扰动趋弱，且供需双增局面下螺纹钢基本面并无实质性好转，淡季钢价承压运行，相对利好则是双焦强势带来成本提振，预计钢价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需两端均有所回升，建筑钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比增 10.12万吨，低位回升并至年内高位，且品种吨钢利润较好，生产积极性较强，供应压力在增加。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增7.38万吨，高频成交同样回升，已高于去年同期水平，但下游行业并未改善，淡季需求向好持续性存疑。目前来看，供需双弱局面下热卷基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，弱现实下热卷价格继续承压，相对利好则是成本支撑偏强，下行阻力尚存，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，但钢厂盈利状况依旧良好，整体降幅不大，整体维持相对高位，给予矿价支撑，后续需重点关注钢厂限产冲击。与此同时，国内港口铁矿石到货如期回升，但海外矿商发运则是有所回落，高矿价减量持续存疑，而内矿供应表现平稳，整体矿石供应稳中有升。目前来看，铁矿石需求在走弱，而供应稳中有升，基本面表现弱稳，矿价易承压，但钢厂盈利状况良好，需求韧性尚可，继续给予矿价支撑，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。